行业或公司 无明确提及具体行业或公司。 核心观点和论据 1. 全球通胀趋势：全球通胀扩散指标下降，物价水平持续下滑，预计2025年上半年全球仍处于降息周期，物价水平不会明显回升，利率水平也不会出现反向操作。[1][2] 2. 美国政策影响：特朗普政府的一些政策，如驱逐移民、降税、提高关税，可能提高美国物价水平，但这些政策在2025年上半年不会立即推出，且可能存在对冲政策。[1][2] 3. 中美贸易摩擦：特朗普提高关税的目的可能是为了缩小中美贸易顺差，而非单纯提高关税。中国可以通过增加进口和人民币升值来缩小贸易顺差。[3][4][5][6] 4. 中国经济形势：一线城市房地产二手房成交创历史新高，可能成为中国经济起稳的重要信号。一线城市的房价可能在2025年上半年回升，带动二线城市房价回升，进而推动消费水平回升。[7][8][9][10] 5. 香港市场吸引力：香港市场估值处于历史低位，恒生指数表现优于其他主要市场。香港市场可能成为相对安全的投资市场，吸引全球配置资金。[11][12][13][14][15][16][17][18][19] 其他重要内容 1. 房地产价格：房地产价格是通货膨胀周期中最后一个表现出物价坚挺的部门。[1] 2. 驱逐非法移民政策：驱逐非法移民政策需要大量时间和资源，不会在2025年一开始就出现。[1] 3. 关税豁免：特朗普政府第一个任期中，42%的商品获得了关税豁免。[2] 4. 中美贸易协议：2020年初签订的中美经济贸易协议中，中国约定提高关税的目的是为了缩小中美贸易顺差。[3][4] 5. 一线城市房地产成交：一线城市深圳、上海、北京二手房成交创历史新高，并持续了四个月。[7][8][9] 6. 香港市场估值：香港市场估值低于全球主要市场，且与A股相比，港股的估值更低。[12] 7. 香港市场资金流：部分全球配置资金已进入香港市场，考虑的是安全性。[19]