行业与公司 - 本次电话会议主要涉及全球经济、中国经济、以及各类资产（股债、汇率等）的表现和预期[1] - 重点关注了美国、日本、欧洲、新兴市场（尤其是中国）的经济走势和资产表现[2][3][4] - 特别提到中国一线城市房地产市场的表现及其对经济的影响[8][9][10][11] 核心观点与论据 全球经济 - 降息周期：2024年全球80%以上的国家或地区将继续降息或进入降息周期，这是确定的主线[2] - 经济走势：全球经济预计呈现V字走势，低点出现在2024年二季度，美国经济韧性较强，消费项在上半年持续，但二季度可能面临风险[3] - 通胀与物价：2025年上半年全球物价将继续缓慢下行，主要商品价格（如石油、农产品）已开始回落，通胀压力较小[5][6][7] - 特朗普政策影响：特朗普在2025年上半年可能不会推高物价，反而会采取措施降低物价以巩固选票[7] 中国经济 - 房地产：一线城市二手房成交创历史新高，房地产价格趋于平稳，对居民消费和经济增长有正面影响[8][9][10][11] - 消费与内需：房地产价格稳定可能带动居民消费回升，尤其是三四线城市消费已趋于稳定，一二线城市消费有望在2025年回升[26][27][28] - 降息与汇率：2025年上半年中国可能进行两次降息和一次降准，人民币汇率可能因中美贸易谈判结果而波动[15][17][18][19] 资产表现 - 美债：2024年美债收益率预计呈现先下后上的走势，全年易上难下，年中收益率可能在4.8%到5.0%之间[12][13] - 人民币汇率：人民币汇率可能因中美贸易谈判结果波动，存在升值至7.05到7.1的可能性[17][18][19] - A股与H股：房地产市场稳定和消费回升未被充分定价，中美贸易摩擦的影响可能被过度预期[26][28][29][30] - 投资主题：AI、并购重组、特朗普交易是2025年值得关注的投资主题[31][32][33] 其他重要内容 - 油价与黄金：油价可能因特朗普政策出现下行压力，黄金价格可能因真实利率上升而受到负面影响[37][38] - 全球股市分化：发达市场（如美国、日本）与新兴市场（如印度）的股市表现可能继续分化[22][23][24] - 政策刺激：中国可能通过提高部分人群收入来刺激消费，而非依赖出口或基建[34] 总结 本次电话会议全面分析了2024-2025年全球经济、中国经济及各类资产的表现预期，重点关注了降息周期、房地产市场的稳定、消费回升、以及中美贸易谈判对汇率和股市的影响。同时，会议也提示了油价、黄金等大宗商品可能面临的风险，以及AI、并购重组等投资主题的机会。