行业与公司 - 行业：烧碱行业[1] - 公司：开源证券的化工分析师曹祥峰[1] 核心观点与论据 1. 烧碱行业景气度：2025年烧碱行业景气度可能发生变化，主要受下游氧化铝新增产能影响[1] 2. 烧碱行业特点：烧碱是最基础的化工原料，下游应用广泛，行业集中度不高，CR5产能占比11%[2][3] 3. 全球烧碱产能：2020-2024年全球烧碱产能增长3%，主要增量集中在东北亚、东南亚和南亚地区[4] 4. 全球液碱贸易流向：美国是全球液碱出口量最大的国家，中国是全球烧碱产量最大的国家[5] 5. 中国烧碱出口：2023年11月中国烧碱出口量23万吨，同比增长61.5%，1-11月出口量230万吨，同比增长24%[6] 6. 中国烧碱价格：2024年烧碱价格波动有限，主要受氧化铝采购价影响[14][16] 7. 烧碱行业利润：2024年烧碱行业利润低于五年均值，主要受液氯价格低迷影响[18] 8. 烧碱下游需求：氧化铝是烧碱的主要下游产品，2024年氧化铝占烧碱总需求比重40%[22] 9. 烧碱新增产能：2025年中国烧碱预计新增产能301万吨，主要集中在西北、华北、华中和华东地区[31] 10. 烧碱未来需求：2025年上半年烧碱需求受氧化铝新增产能推动，下半年需关注新增产能投放情况[40] 其他重要内容 1. 烧碱行业分布：中国烧碱产能主要分布在西北、山东和华东地区，占总产能79%[10] 2. 山东烧碱地位：山东烧碱产能居全国首位，占全国总产能25%[10][12] 3. 烧碱价格走势：2024年烧碱价格走势平稳，主要受氧化铝采购价和出口订单影响[14][16] 4. 烧碱行业利润：2024年烧碱行业利润低于五年均值，主要受液氯价格低迷影响[18] 5. 烧碱下游需求：氧化铝是烧碱的主要下游产品，2024年氧化铝占烧碱总需求比重40%[22] 6. 烧碱新增产能：2025年中国烧碱预计新增产能301万吨，主要集中在西北、华北、华中和华东地区[31] 7. 烧碱未来需求：2025年上半年烧碱需求受氧化铝新增产能推动，下半年需关注新增产能投放情况[40] 数据与百分比变化 - 全球烧碱产能增长3%[4] - 中国2023年11月烧碱出口量23万吨，同比增长61.5%[6] - 中国1-11月烧碱出口量230万吨，同比增长24%[6] - 山东烧碱产能占全国总产能25%[10] - 2025年中国烧碱预计新增产能301万吨[31]