行业与公司 - 行业：全球经济、中美关系、关税政策、科技革命（AI、半导体）、房地产市场、汇率市场 - 公司：美股科技巨头、博通、中国房地产企业、中资股、中国央行 核心观点与论据 1. 中美关系与关税政策的不确定性 - 中美关系、关税政策以及中国对政策的应对是2024年市场的主要不确定性[1] - 特朗普上台后可能通过行政命令实施关税政策，进一步加剧市场波动[8][9] - 关税政策的超预期可能导致政策应对的超预期，从而带来投资机会[11] 2. 全球经济周期与市场波动 - 全球经济正处于大周期拐点，40年通胀下行趋势发生翻转[2] - 2024年市场经历了量化巨震和日元套利交易爆仓，市场波动性达到历史高点[3][6] - 市场隐含波动率的跳升往往伴随着政策应对和市场机会[7][8] 3. 科技革命与AI浪潮 - AI技术的进步将推动经济发展，但需遵循经济周期规律[11][12] - 美国半导体周期与标普指数出现背离，半导体周期见顶回落[12][13] - 博通预测2027年AI销售额将大幅跳升至30%-40%，市场对AI相关概念投机性增强[13] 4. 中国市场与房地产 - 中国房地产市场严重拖累经济修复，2024年销售预计为7-8万亿，较2021年顶峰18万亿大幅下降[15][16] - 上证市盈率与十年国债收益率出现背离，市场估值修复但房地产仍未回归正常[15][16] - 2024年以美元计价的香港中资股和中国国债表现优异，人民币计价的黄金表现突出[16] 5. 汇率市场与政治事件 - 美国大选导致汇率市场隐含波动率跳升，墨西哥比索和离岸人民币波动率创历史新高[6][7] - 汇率市场的波动性反映了政治事件对市场的影响[6][7] 其他重要内容 - 量化巨震与市场机会 - 2024年春节中国市场经历量化巨震，小微盘股板块表现优异[3][4] - 市场暴跌往往带来机会，但投资者需具备择时能力[7][16] - 历史性市场事件 - 2024年经历了两次历史性市场事件：中国市场量化巨震和日元套利交易爆仓[6] - 这些事件发生的概率极低，但一年内经历了两次，显示市场的不平凡[6] - 投资策略与风险控制 - 对冲基金经理强调风险控制的重要性，避免盲目乐观[9] - 2025年市场可能出现更多历史性背离，为有准备的投资者提供交易机会[17] 数据与百分比变化 - 中国十年国债收益率跌破1.6%，创历史新低[3] - 2024年中国房地产市场销售预计为7-8万亿，较2021年顶峰18万亿下降超过50%[16] - 博通预测2027年AI销售额将大幅跳升至30%-40%[13] - 2024年以美元计价的香港中资股和中国国债表现优异[16]