行业与公司 - 纪要涉及的行业包括：A股市场、房地产、建材、化工、消费电子、建筑、钢铁、有色金属、稀土、煤炭、石化、航空、油运、电力等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42] 核心观点与论据 A股市场 - 2023年10月至12月，A股市场高点逐步降低，成交量持续萎缩，反映投资者风险偏好下降，乐观预期减弱[2][3] - 2025年经济政策难以扭转ROE趋势或显著提升企业盈利预期，股市行情将主要取决于流动性和风险偏好，而非经济增长或企业盈利[5] - 2024年开年市场下跌显著，主要源于投资者对经济形势和政策效果的重新评估，以及整体风险偏好的快速下降[6] - 未来一段时间内，股市走势将继续受流动性和风险偏好主导，上行空间有限，需警惕短期调整压力，建议关注高分红板块[7] - 2024年第一季度市场主要受政策预期和产业预期影响，无需过度关注经济政策效果和企业盈利增长预期[8] - 2025年市场将面临实际风险，包括特朗普上台、中国春季开工、房地产行业表现和企业盈利增长等，可能出现阶段性逆风和挑战，但春节到两会期间可能出现反弹[9][10] 房地产 - 当前利率环境呈现出名义利率快速下行而法定利率相对较高且下调速度缓慢的不一致情况[13] - 对房地产板块，优先选择地方国企作为首选，资产重组、业务转型和资产注入的公司会比纯开发公司更具优势[14] 建材 - 建材行业在跨年之际出现了一些重要变化，如北京建材披露了新的股权激励方案，市场表现明显提升[15] - 推荐消费建材、水泥和玻璃玻纤龙头企业，如东方雨虹、北京建材、兔宝宝、海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技等[15] 化工 - 化工行业目前处于相对淡季，需求旺季预计在3-4月到来[16] - 2025年将是化工行业关键转折年，随着子行业破产结束及原材料冲击影响消退，供给端扰动概率增加，有望迎来格局优化机会[16] - 看好具备成本优势的龙头企业，如万华化学（MDI）、龙柏集团（钛白粉）、华峰化学（氨纶）、华鲁恒升（煤化工）及远新能源[16] 消费电子 - 2025年在消费电子领域的国家补贴力度和范围可能会超出预期，看好硅微粉和MLCC（多层陶瓷电容器）本体[18] 建筑 - 12月份建筑业的商务活动指数为53%，环比上升3.5个百分点，新签订单指数为51.4%，比上个月上升8个百分点[19] - 工业领域清洁低碳应用政策对建筑行业有积极影响，预计到2027年之前，相关公司机会值得关注[20] - 未来几年城中村改造和城市更新工作将继续推进，重点都市圈城际铁路项目纳入支持范围[21] 钢铁 - 钢铁行业目前处于淡季，上周表观消费量环比下降30万吨，产量维持下降趋势，为830万吨，是2016年以来同期最低值[22] - 预计2025年需求侧将逐步寻底，总需求触底后出现反弹；供给端可能因尾部企业减产或停产而收缩[22] - 看好龙头公司如宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，以及低成本弹性标的如方大特钢、新钢股份[22] 有色金属 - 近期有色金属板块在整体指数相对较弱时表现出独立行情，呈现温和上涨趋势[26] - 建议关注受益于国家政策支持、能形成结构性反转的稀土品种[27] 煤炭 - 煤炭价格近期止跌回升，短期底部得到确认[28] - 今年冬季煤价未如预期上涨的主要原因在于供给和需求两方面[29] - 预计1月底开始煤价进入复苏通道，但整体价格恢复高点不宜过于乐观，预计反弹高点在800~820元/吨左右[30] 石化 - 本周原油价格处于反弹阶段，石化板块表现相对强劲，但出现一定分化[33] - 上游相关资产配置更受关注，是布局中上游化工龙头白马股的良好时机[33] 航空与油运 - 航空业方面，看好未来1-2年行业盈利中枢逐步上升的大逻辑兑现[34] - 油运行业供给刚性强、需求韧性好，2025年需求增长有望超出市场预期[39] - 油运公司的股息分红率有所上调，具有吸引力和配置价值[40] 电力 - 四川省发布了2025年的电力交易方案，与2024年相比变化较大[41] - 火电方面建议关注皖能电力和申能股份；水电影响有限且确定性分红具吸引力，首推长江电力[42] 其他重要内容 - 央行在年度工作会议上提出，将择机降准降息，同时继续做好化债工作并稳定资本市场[23] - 在特钢和新材料领域重点关注低估值且股息率较高的特钢龙头企业，特别推荐中信特钢和涌金股份[24] - 在上游资源品市场，重点关注铁矿石行业的龙头公司，如河钢资源和大中矿业[25] - 新疆煤化工产业链在国家政策支持下，正成为全国能源战略核心基地[32]