行业与公司 - 行业：转贷市场[1] - 公司：未提及具体公司名称 核心观点与论据 1. 转贷市场性价比提升：股票市场调整后，转贷市场的投资价值提升，当前时间点转贷市场的性价比不错[1] 2. 转债估值分析： - 21年和22年的转债估值具有参考意义[2] - 评价在90到100之间的转债估值在20到25之间[2] - 评价在100到110之间的转债估值在15到18之间[2] - 评价在110到120之间的转债估值在11%到13%之间[2] - 当前评价在110到120之间的转债估值在9%左右，低于21年和22年的平均水平[3] - 中高评价的转债估值接近21年和22年的平均水平，而高评价的转债估值仍低于21年和22年的平均水平[4] 3. 转股异加率分析： - 平衡型转债的转股异加率在23%左右，处于2017年以来的51%水平[5] - 股性转债的转股异加率在7%左右，处于2017年以来的57%水平[5] - 平衡型转债的估值还有接近50%的提升空间[6] 4. 估值水平与历史高点比较： - 弹性越大的转债估值处于中规数或以下，弹性偏弱的转债估值接近中规数或以上[7] - 当前转贷市场估值没有泡沫化风险，但仍有提升空间[7] 5. 供需关系与机会成本： - 24年和25年转贷供给严重不足，机会成本比21年和22年低[8] - 无风险利率创新低，转贷估值可能创新高[10] 6. 投资策略： - 中高评价的转债投资更多关注alpha，即个股和个券的定价[12] - 平衡型和债性转债投资关注后续资金的资产荒和估值修复[13] 其他重要内容 - 市场关注点：财报增空期过后，市场关注点可能回到价值因子，不排除新的风险事件发生[14] - 投资建议：高价和高平价转债主要看政府的顺利和板块的顺利，低价平衡型转债关注估值修复[14] 总结 - 转贷市场当前估值处于中规数或以下，仍有提升空间[3][4][7] - 供需关系紧张，机会成本低，转贷估值可能创新高[8][10] - 投资策略需根据转债类型区分，中高评价转债关注alpha，平衡型和债性转债关注估值修复[12][13]