主题进入鱼尾行情后怎么看？ 产业聚焦系列（2025 年 1 月）｜2025.1.7 中信证券研究部 我们在报告《A 股策略聚焦 20241229—春节前情绪逐渐降温，春节后布局春 季攻势》（2024-12-29）中指出，建议坚持更偏红利的杠铃策略，而作为杠铃 策略的另一端，主题板块内看好活跃资金向端侧 AI、新零售和机器人聚焦。目 前主题已经进入鱼尾行情，波动加大、轮动加快。短期配置角度，我们建议关 注顺序为：社交电商>线下新零售/算力>人形机器人>AI 穿戴。 具体来看，新零售（社交电商及线下零售）在即将到来的春节旺季或有更多催 化，可关注回调后更好的配置机会；人形机器人产业链 12 月中旬以来已调整 近一个月，1 月若特斯拉 Optimus 有大版本更新有望带来交易机会，但整体机会 或相对有限；算力和 AI 穿戴板块前期涨幅较高，当前正处于主题行情的"鱼尾" 阶段，前期涨幅较高的标的开始震荡回调，但大幅下跌的概率不大，算力主题短 期可跟踪的数据和催化更多。 证券研究报告 请务必阅读正文之后第 21 页起的免责条款和声明 ▍ ▍ 核心观点 沈思越 策略分析师 S1010523030001 裘翔 首席 A 股 ...