行业与公司 - 行业：咖啡和茶饮市场[2] - 公司：瑞幸咖啡[1][6][8][11][13][15][16][17][18][21] 核心观点与论据 1. 咖啡和茶饮市场表现 - 四季度国内消费承压，但咖啡和茶饮市场表现相对较好，部分港股餐饮公司股价回调[2] - 咖啡冬季通常为淡季，销量和毛利率受天气等因素影响波动[2] - 2023年四季度咖啡行业同店销售环比改善，2024年四季度有望降至负个位数，2025年第一季度有望进一步改善[10] 2. 咖啡价格上涨原因 - 咖啡价格上涨与全球咖啡豆期货价格上涨和季节性因素有关[5] - 巴西和越南极端天气导致咖啡豆价格上涨，美国咖啡期货价格上涨70.9%[12] - 中国咖啡豆自给率低，受国际市场影响大[5] 3. 瑞幸的采购优势 - 瑞幸通过源头直采大幅降低成本，原材料成本下降16-17%[6] - 瑞幸占中国咖啡进口量40%，拥有较强议价能力[13] - 瑞幸单杯原材料成本从2023年的5元多降至2024年的4.6-5元，具有成本优势[15] 4. 瑞幸的市场表现与策略 - 瑞幸12月ASP维持在13元左右，销量方面，暖冬天气利好，11月杯量超400杯，12月保持较高水平[8] - 瑞幸新开店速度保持较快，高线城市和低线城市同步发展，全国门店总数已超过2.2万家[11] - 瑞幸通过调整加盟政策补贴（降低0.5元）和其他利润对冲措施，减少利润端负面影响[16] 5. 瑞幸的竞争优势 - 瑞幸通过大规模采购和缩短中间环节，具备明显的成本优势[17] - 瑞幸在咖啡豆价格上涨的情况下，能够实施降价策略，而其他品牌难以效仿[17] - 瑞幸通过强大的供应链管理能力有效控制成本，保持竞争优势[21] 6. 未来预期与风险 - 2025年现磨咖啡行业竞争格局将更加乐观，瑞幸通过调整运营策略稳固市场预期[18] - 短期内潜在风险包括星巴克关店行为、股价波动和第一季度淡季经营数据下滑[20] 其他重要内容 - 星巴克近期关闭部分门店，优化整体门店结构[19] - 瑞幸通过产品结构调整和规模扩大带来的采购优势，减少利润端负面影响[16] - 瑞幸的降价策略有利于稳定2025年咖啡行业的竞争格局[17]