70s 美国"大滞胀"启示-聚焦"二次通胀" 20250107 当前市场调整的核心原因是资金短缺。无论是价值股、成长股还是大小盘股票， 甚至高股息股票都出现了普遍下跌，这表明市场整体缺乏资金。尽管 M1 货币供 应量有所回升，但年初资金需求量非常大，而整体货币政策收紧导致市场缺钱。 此外，M2 货币供应量持续回落，并且 M2 减去社会融资规模（社融）持续收窄， 这表明资金非常紧张。因此，市场出现调整的核心逻辑在于资金短缺。 如何解决当前市场的资金短缺问题？ 解决当前市场资金短缺问题的关键在于降准。不同时期对政策的期待不同，目前 最核心的问题不是资金价格，而是增量资金是否充足。在年初整体缺钱且货币政 策收紧的情况下，预计大概率会出台降准政策。如果降准措施落地，市场反攻行 情将开启。这轮行情背后的本质是资产负债表修复，但这种修复没有持续性，大 约只能维持四个月左右。因此，如果到今年二三月份观察到 PMI 生产数据、订单 • 当前市场调整的核心原因是资金短缺，M2 货币供应量持续回落，市场整 体缺乏资金，这导致价值股、成长股、大小盘股票甚至高股息股票普遍下 跌。 • 解决资金短缺问题的关键在于降准，预计大概率会出台 ...