股息率托底，白酒迎来配置良机 20250107 摘要 五粮液目前的股息率及未来发展潜力如何？ Q&A 近期白酒行业的整体表现如何？面临哪些主要挑战？ 近期白酒行业整体表现较为疲软，主要面临较大的回撤压力。原因包括海外负面 因素影响，以及市场对中国销售和回款情况的担忧。这些因素共同作用下，导致 行业股价表现相对较弱。 当前白酒行业是否处于一个好的配置时间节点？其逻辑是什么？ 我们认为当前白酒行业已经进入一个相对较好的配置时间节点。主要逻辑在于： 首先，虽然短期内中高端市场仍有压力，但供给端已出现明显收缩，市场竞争格 局和库存消化情况有所改善。其次，从前三季度情况来看，大多数企业主动控制 业绩增速，开门红阶段经销商回款也保持理性状态。因此，我们认为供需矛盾正 在修复，库存和批价压力逐步收窄。 • 白酒行业近期表现疲软，面临海外负面因素及国内销售回款担忧带来的回 撤压力，但已进入较好配置时间点。 • 供给端收缩，市场竞争格局改善，库存消化情况好转，供需矛盾正在修复， 库存和批价压力逐步收窄。 • 排除低价和库存崩盘风险后，白酒行业盈利预期可靠，可逐步关注股息率。 头部企业股息率接近历史高点，例如茅台 3.8%，五粮 ...