一季度的红利投资机会在哪里？20250107 摘要 Q&A 开源证券为什么在当前时点提出红利投资机会？ 红利资产具备长期配置价值，尤其在年报分红期临近的情况下，是一个非常好的 统一配置时机。从策略视角来看，一季度尤其是 3 月之前，红利风格可能占优。 尽管从全年来看，我们认为 2025 年红利风格并非主导风格，主线将集中在成长 和消费领域。2025 年红利更多是配置的机会而非显著的超额收益。 红利资产表现占优的原因是什么？ 红利资产表现占优主要有三个维度：资金、政策节奏和风险偏好。从资金视角来 看，保险资金等绝对收益型资金在年末配置动力较强，一方面由于开门红时期保 险负债端增量资金流入，另一方面则是在年报分红季提前布局的最佳时机，因此 保险资金成为红利增量资金的主力。从政策节奏视角来看，年末年初政策力度有 所下降，使得前期增量资金（游资和散户）做多情绪回落，带来缩量，从而机构 定价能力增强。从风险偏好视角看，目前机构态度相对审慎，对宏运偏好较高。 • 2025 年红利资产配置价值凸显，尤其在一季度，特别是 3 月之前，红利 风格可能占优，但全年来看，成长和消费将成为市场主导风格。 • 红利资产表现占优的三大原 ...