关键要点总结 涉及的行业或公司 - 行业：全球酒店与休闲行业，特别是美国住宿、邮轮和在线旅游行业[1] - 公司：包括皇家加勒比邮轮（RCL）、希尔顿（HLT）、万豪（MAR）、凯悦（H）、Booking（BKNG）、Expedia（EXPE）、Airbnb（ABNB）、Tripadvisor（TRIP）等[1][3][5] 核心观点和论据 1. 2024年旅游股表现强劲：2024年旅游股平均涨幅为24%，超过AI驱动的标普500指数1%，特别是在第四季度表现尤为突出，涨幅超过标普500指数13.5%[1] 2. 2025年展望：预计2025年将是自2019年以来最正常的一年，需求将超过供应，预计美国RevPAR增长3.1%，欧洲RevPAR增长2.8%[2] 3. 邮轮行业表现突出：邮轮行业预计将实现超过4%的收益增长，皇家加勒比邮轮（RCL）的EPS增长预计为27%，是行业中最高的[1][3] 4. 高端消费者市场：凯悦（H）和万豪（MAR）在高档消费者市场中表现最佳，预计将推动RevPAR和EBITDA增长[1][3] 5. Airbnb的潜在机会：尽管2024年表现不佳，但Airbnb的品牌扩展和需求增长预计将在2025年带来反转机会[1][3] 6. 行业估值：Booking和希尔顿的估值接近历史高点，而Airbnb和Tripadvisor的估值相对较低，存在潜在上涨空间[5][36] 其他重要内容 1. 宏观经济影响：2025年的旅游行业表现将受到GDP和CPI预测的影响，预计全球GDP增长将推动旅游需求，特别是亚太地区（APAC）将引领增长[2][17] 2. 行业供应限制：酒店供应增长受限，特别是在美国和欧洲，预计将支持RevPAR增长[2][87] 3. 投资策略：建议继续持有2024年表现强劲的股票，如皇家加勒比邮轮（RCL）和万豪（MAR），同时关注Airbnb和Tripadvisor的潜在反转机会[3][34] 4. 行业风险：特朗普政府的政策变化、欧洲的旅行限制和税收增加可能对旅游行业产生影响[57][58] 5. 行业整合与并购：预计2025年将看到更多的行业整合和并购活动，特别是凯悦（H）在并购方面表现活跃[59] 数据引用 - 2024年旅游股平均涨幅：+24%[1] - 2025年美国RevPAR增长：3.1%[2] - 2025年欧洲RevPAR增长：2.8%[2] - 皇家加勒比邮轮（RCL）2025年EPS增长：27%[3] - 凯悦（H）2025年EBITDA增长：13%[31] - 万豪（MAR）2025年EPS增长：19%[32]