行业与公司 - 行业：计算机板块、信创软件、工业软件、AI 大模型、智能驾驶 - 公司：腾讯、华为、小米、海康威视、大华股份、萤石网络、万鑫科技、火星软件、虹软、特斯拉、苹果、微软 核心观点与论据 计算机板块市场表现 - 2024 年计算机板块市场表现先抑后扬，年初量化和小盘股大跌，二季度单边下行，四季度强势反弹，全年波动剧烈，体现了预期与现实的错配[3][4] - 计算机行业处于偏弱改善阶段，政策落地存在时间滞后性，预计 2025 年二季度才能看到更多政策传导效果[4][5] 美国制裁与国产替代 - 美国对中国科技企业的制裁持续升级，采取组合拳式打击，包括实体清单、关税等，对中国科技企业采购和销售造成双重影响[4][6] - 腾讯被列入美国军事相关企业清单，可能面临进一步制裁，引发外资撤离担忧[4][7] - 国产替代在硬件领域进展较快，但芯片、操作系统等核心环节仍需提升[4][9] - 工业软件方面，上游研发设计类软件国产化率低，而生产制造类软件国产化率较高[4][9] 信创软件发展 - 信创软件发展受地方债务问题影响，但 2024 年四季度地方债务重组及信创补贴资金投放将改善这一局面[4][14] - 预计未来几年信创软件将迎来新一轮增长，PC 端设备量级可能扩大至 1,000 万台以上，加上更新换代，总量可能达到 1,800 万至 2000 万台[12][13] AI 大模型与工业软件 - AI 大模型在算力、光模块等上游环节业绩兑现较快，To B 端应用场景在中国市场更具发展潜力[4][20] - 工业软件领域具有广阔发展空间，中国占全球制造业产能和产值约 20%，但工业软件投入仅占全球 5%-8%[15] - 半导体相关工业软件最具潜力，因为其下游景气度较高，并受到 AI 拉动周期影响[16] 智能驾驶 - 特斯拉 FSD 进入中国市场后，很可能也会采用激光雷达，因为中国路况较为复杂[28] - 视觉加上激光雷达的组合肯定比纯视觉要更好，未来可能会出现更多的辅助手段[27] 其他重要内容 - 计算机板块具有明显的月份效应或日历效应，即财报披露阶段通常要回避，但两次财报披露之间活跃度较高[29] - 在国产替代方面，应重点关注信创（信息创新）和工业软件，这些领域产品化程度较高且应用广泛[30] - 计算机行业出海收入占比较低，因为软件出海更多体现国家软实力[19]