行业与公司 - 行业：全球半导体行业 - 公司：AVGO、ARM、MU、NVDA、TXN（美国市场）；Infineon、Hon Hai Precision、MediaTek、Quanta、NXP、Renesas Electronics、Samsung Electronics、SK Hynix、StarPower、TSMC（国际市场）[1] 核心观点与论据 1. 半导体销售增长： - 2024年11月全球半导体销售额同比增长20.7%，环比增长10.8%，远超10年和5年的季节性平均水平[1] - 内存（Memory）销售额同比增长87%，非内存（ex-Memory）销售额同比增长8.4%[1] - 预计2024年全年半导体收入同比增长18%，2025年和2026年预计分别增长24%和9%[1] 2. DRAM和NAND表现： - DRAM销售额创下历史新高，达到106亿美元，环比增长57.4%[2] - NAND销售额环比增长43%[2] - 预计DRAM合同价格在2024年第四季度环比增长10%，2025年第一季度保持平稳[2] - NAND合同价格预计在2024年第四季度环比下降1%，2025年第一季度下降4%[2] 3. 细分市场表现： - 逻辑（Logic）销售额环比下降0.6%，与10年季节性趋势基本一致[6] - 微处理器（MPU）销售额环比增长0.3%，与10年季节性趋势基本一致[6] - 模拟（Analog）销售额环比持平，但比10年季节性平均水平高出450个基点[6] - 微控制器（MCU）销售额环比增长4.3%，远超10年和5年季节性平均水平[6] 4. 2025年第一季度预测： - 预计2025年第一季度半导体收入环比增长1.5%，主要由内存驱动，非内存收入预计保持稳定[3] 其他重要内容 1. 季节性趋势： - 2024年11月的半导体销售额环比增长10.8%，远超10年和5年的季节性平均水平（分别为1.2%和3.0%）[6] - DRAM和NAND的销售额环比增长分别为57.4%和43.0%，远超季节性平均水平[6] 2. 长期预测： - 预计2025年和2026年半导体行业收入将分别增长24%和9%[1] - 内存市场的上行周期预计将持续到2025年底[2] 3. 市场偏好： - 在美国市场，偏好AVGO、ARM、MU、NVDA和TXN[1] - 在国际市场，偏好Infineon、Hon Hai Precision、MediaTek、Quanta、NXP、Renesas Electronics、Samsung Electronics、SK Hynix、StarPower和TSMC[1] 数据引用 - 2024年11月半导体销售额同比增长20.7%，环比增长10.8%[1] - DRAM销售额达到106亿美元，环比增长57.4%[2] - 预计2024年全年半导体收入同比增长18%[1] - 2025年和2026年半导体收入预计分别增长24%和9%[1]