行业与公司 - 行业：新兴市场（EM）股票基金 - 公司：涉及多个新兴市场国家的公司和行业，包括中国、印度、韩国、南非、巴西等 核心观点与论据 1. 新兴市场股票基金流出 - 截至2025年1月1日的一周内，新兴市场股票基金录得18亿美元的资金流出，主要来自中国（11亿美元）和巴西（3亿美元），而韩国则录得1亿美元的资金流入[1][2] - 长期投资者在11月增加了对韩国和南非的超配，同时减少了对中国和印度的低配[1] 2. 中国市场表现 - 中国股票在11月被广泛抛售，基金对中国和印度的低配均有所扩大，中国的指数基准权重和投资组合权重均环比下降[3] - 长期投资者在过去12周中有11周抛售中国股票，累计抛售金额达238亿美元[40] 3. 行业与个股调整 - 11月，科技硬件行业被大幅减持，材料行业则有所增持。个股层面，三星电子和HDFC银行的超配被削减，而宁德时代和塔塔咨询服务公司的超配有所增加[4] - 日本股票在11月和12月吸引了48亿美元的外资流入，长期投资者对日本的低配收窄至28个基点[5] 4. 日本市场表现 - 日本股票在11月和12月吸引了48亿美元的外资流入，长期投资者对日本的低配收窄至28个基点[5] - 日本市场中，半导体和商业及专业服务行业的超配有所增加，而资本货物和银行行业的低配则有所扩大[5] 其他重要内容 1. 市场配置动态 - 根据EPFR数据，11月中国和印度的低配均有所扩大，而韩国和南非的超配有所增加[3] - 日本市场中，材料和技术硬件行业的超配有所增加，而资本货物和银行行业的低配则有所扩大[5] 2. 资金流动趋势 - 新兴市场股票基金的资金流出主要由中国和巴西贡献，而韩国则录得资金流入[2] - 日本股票在11月和12月吸引了48亿美元的外资流入，长期投资者对日本的低配收窄至28个基点[5] 3. 个股表现 - 11月，科技硬件行业被大幅减持，材料行业则有所增持。个股层面，三星电子和HDFC银行的超配被削减，而宁德时代和塔塔咨询服务公司的超配有所增加[4] - 日本市场中，Recruit Holdings的超配有所增加，而软银集团的低配则有所减少[5] 总结 - 新兴市场股票基金在2025年初面临资金流出压力，尤其是中国和巴西市场 - 长期投资者在11月调整了多个市场的配置，增加了对韩国和南非的超配，减少了对中国和印度的低配 - 日本市场吸引了大量外资流入，长期投资者对日本的低配有所收窄，尤其是在半导体和商业服务行业