行业与公司 - 行业：美国中盘价值股（Mid Cap Value）[1] - 公司：UBS Securities LLC 及其分析师团队（Patrick Palfrey, Jonathan Golub, Nicholas Samoyedny, Will Jackson）[6] --- 核心观点与论据 1. 2024年表现总结 - 中盘价值股基金经理的表现落后于Russell Mid Value指数1.0%（12.1% vs. 13.1%）[1] - 12月表现较好，基金经理超额收益为+1.0%，抵消了10月和11月的较差表现[1] - 2024年行业配置对业绩无显著影响，金融板块超配带来+1.1%的收益，但公用事业和科技板块的低配分别导致-0.5%和-0.4%的损失[2] - 个股选择拖累业绩-1.0%，其中能源板块的持仓导致-0.8%的损失[2] 2. 2024年第四季度表现 - 行业配置贡献+0.6%的收益，金融板块贡献+0.3%[3] - 个股选择拖累业绩-0.4%，主要受能源板块影响[3] 3. 因子表现 - 2024年，高价格动量（Price Momentum）和高ROE（净资产收益率）暴露的基金表现优于低暴露基金，分别超额5.6%和3.0%[4] - 2024年第四季度，高价格动量和市场贝塔（Beta to Market）暴露的基金经理表现优于同行[4] 4. 2024年业绩归因 - 金融板块对2024年业绩贡献最大（+1.1%），而能源板块拖累最大（-0.8%）[10] - 2024年第四季度，金融板块贡献+0.3%，能源板块拖累-0.4%[9] 5. 2024年表现最佳与最差个股 - 表现最佳：Vistra（公用事业板块，贡献+0.41%）、Nucor（材料板块，贡献+0.24%）[13] - 表现最差：Marvell Tech（科技板块，拖累-0.38%）、Constellation Energy（公用事业板块，拖累-0.27%）[13] --- 其他重要内容 1. 2024年因子表现 - 2024年，价格动量（Price Momentum）和ROE是表现最佳的因子，分别贡献+5.6%和+3.0%的超额收益[24] - 2024年第四季度，价格动量和市场贝塔是表现最佳的因子[22] 2. 2024年业绩分布 - 2024年第一四分位基金经理平均收益为16.7%，第四四分位为6.9%[7] - 2024年12月，第一四分位基金经理平均收益为-4.7%，第四四分位为-7.6%[7] 3. 2024年第四季度因子表现 - 2024年第四季度，价格动量和ROE是表现最佳的因子，分别贡献+2.2%和+2.0%的超额收益[22] 4. 2024年因子暴露与业绩关系 - 高价格动量和ROE暴露的基金经理在2024年表现显著优于低暴露基金经理[24] --- 数据与百分比变化 - 2024年基金经理平均收益：12.1%，基准收益：13.1%[1] - 2024年金融板块贡献：+1.1%，能源板块拖累：-0.8%[2] - 2024年第四季度金融板块贡献：+0.3%，能源板块拖累：-0.4%[3] - 2024年价格动量因子超额收益：+5.6%，ROE因子超额收益：+3.0%[4] - 2024年第一四分位基金经理平均收益：16.7%，第四四分位：6.9%[7]