行业与公司 - 行业：美国中小盘成长股（SMID Cap Growth）[1] - 公司：Russell 2500 Growth Index（基准指数）[1] 核心观点与论据 1. 2024年表现： - 中小盘成长股基金经理的表现落后于Russell 2500 Growth指数0.6%（13.3% vs. 13.9%）[1] - 行业配置决策对2024年表现贡献了+1.4%，主要受益于工业（+1.0%）和科技（+0.8%）的超配[2] - 个股选择拖累了-1.9%，主要受APP（-191 bps）、VST（-111 bps）和MSTR（-86 bps）的影响[2] 2. 2024年四季度表现： - 行业配置决策贡献了+1.1%，工业（+0.4%）和科技（+0.4%）提供了支持[3] - 个股选择拖累了-1.5%，工业板块的个股选择拖累了-1.6%[3] 3. 因子影响： - 2024年，高暴露于价格动量（Price Momentum）和市场贝塔（Beta to the Market）的基金表现优于低暴露基金，分别超出7.8%和6.3%[4] - 2024年四季度，专注于大市值和高市盈率（P/E）公司的基金经理表现优于同行[4] 4. 2024年四季度表现贡献： - 表现最好的个股包括Axon Enterprise（AXON，工业，贡献+0.37%）、AppLovin（APP，科技，贡献+0.35%）和Tesla（TSLA，可选消费，贡献+0.26%）[12] - 表现最差的个股包括SoFi Technologies（金融，贡献-0.25%）、Rocket Lab USA（RKLB，工业，贡献-0.17%）和IonQ（IONQ，科技，贡献-0.21%）[12] 5. 2024年全年表现贡献： - 表现最好的个股包括Natera（NTRA，医疗保健，贡献+0.42%）、Axon Enterprise（AXON，工业，贡献+0.30%）和Howmet Aerospace（HWM，工业，贡献+0.30%）[13] - 表现最差的个股包括AppLovin（APP，科技，贡献-1.91%）、Vistra（VST，公用事业，贡献-1.11%）和MicroStrategy（MSTR，科技，贡献-0.86%）[13] 其他重要内容 1. 因子表现： - 2024年四季度，价格动量（Price Momentum）和市场贝塔（Beta to Market）是表现最好的因子[16] - 2024年全年，价格动量（Price Momentum）和市场贝塔（Beta to Market）同样表现优异[19] 2. 基金经理表现： - 2024年，第一四分位基金经理的平均回报为19.5%，而第四四分位基金经理的平均回报为7.6%[7] - 2024年四季度，第一四分位基金经理的平均回报为4.8%，而第四四分位基金经理的平均回报为-1.3%[7] 3. 估值方法与风险声明： - 股票市场回报受企业盈利、利率、风险溢价等因素影响，这些变量的前景可能发生变化[24] 数据引用 - 2024年基金经理表现：13.3% vs. 基准13.9%[1] - 2024年四季度基金经理表现：2.0% vs. 基准2.4%[7] - 2024年行业配置贡献：+1.4%[2] - 2024年四季度行业配置贡献：+1.1%[3] - 2024年个股选择拖累：-1.9%[2] - 2024年四季度个股选择拖累：-1.5%[3]