行业与公司 - 行业：美国中小市值股票（SMID Cap Core）[1] - 公司：Russell 2500指数作为基准，UBS研究团队负责分析[1][6] 核心观点与论据 1. 2024年表现： - SMID Cap Core管理人在2024年表现优于Russell 2500指数，净收益为13.7%，而基准为12.0%，超额收益为1.7%[1] - 行业配置决策对2024年表现贡献了+1.7%，主要受益于对工业板块的超配（贡献1.1%）[2] - 个股选择在工业板块中拖累表现（-0.8%），但在金融板块中贡献了0.6%[2] - 对APP的低配导致表现损失75个基点[2] 2. 2024年四季度表现： - 行业配置决策对四季度表现贡献了+1.2%，但个股选择拖累表现（-1.8%），主要受工业和科技板块拖累（分别-0.9%和-0.4%）[3] - 四季度表现中，EPS增长和低质量股票表现优于同行[4] 3. 因子影响： - 2024年，高价格动量和低ROE公司的基金表现优于低暴露基金，分别超额6.6%和4.6%[4] - 四季度，EPS增长和低质量股票表现优于同行[4] 4. 个股贡献： - 2024年四季度表现最佳个股包括LPL Financial（金融板块，贡献0.15%）、Axon Enterprise（工业板块，贡献0.10%）和Marvell Tech（科技板块，贡献0.10%）[12] - 表现最差个股包括Clarivate（工业板块，拖累-0.10%）和Robinhood Markets（金融板块，拖累-0.12%）[12] 5. 长期表现： - 2024年表现最佳个股包括EMCOR Group（工业板块，贡献0.23%）和LPL Financial（金融板块，贡献0.18%）[13] - 表现最差个股包括AppLovin（科技板块，拖累-0.75%）和MicroStrategy（科技板块，拖累-0.43%）[13] 其他重要内容 1. 因子表现： - 2024年，价格动量和EPS增长因子表现优异，而低ROE和低质量股票表现较差[17] - 四季度，EPS增长和低质量股票表现优于同行[15] 2. 风险与估值： - 股票市场回报受公司盈利、利率、风险溢价等因素影响，这些变量的前景可能发生变化[23] - UBS的研究报告基于多种假设，不同假设可能导致显著不同的结果[57] 3. 披露与合规： - UBS的研究报告可能受到利益冲突的影响，投资者应将其作为投资决策的单一因素考虑[6] - UBS的研究分析师独立撰写报告，其薪酬与报告中的具体建议或观点无关[27]