行业与公司 - 行业：半导体设计与制造、AI芯片、网络基础设施[1][2][3] - 公司：博通、中兴微、中兴通讯[1][3][10][11][12][15][16] 核心观点与论据 1. 博通的竞争优势 - 博通在半导体设计领域拥有强大的能力，特别是在信号处理和AI芯片设计方面[2][5] - 博通通过一系列收购（如VMware）增强了其网络基础设施和软件能力[3] - 博通与Google等大厂合作，推出了V5P、V5E、V6E等AI芯片，推动了其AI收入的增长[3][4] - 博通在高速IP积累和晶圆厂产能获取方面具有显著优势[5][6] 2. 国内半导体生态的瓶颈 - 国内半导体生态在高速IP积累和晶圆厂产能获取方面存在瓶颈[6][7] - 国内厂商在先进制程制造能力和集群互联技术上存在不足[8][9] - 国内缺乏像博通这样具备垂直一体化能力的公司[10][11] 3. 中兴微的竞争优势 - 中兴微是国内唯二能够量产7纳米并导入5纳米工艺的公司[12] - 中兴微具备从IP设计到封装测试的全流程能力，且收入规模在国内领先[13][14] - 中兴微开始对外提供服务，市场对其估值预期发生变化[16][17] 4. 中兴通讯的价值重估 - 中兴通讯的底座估值约为1500亿，基于100亿利润和15倍PE[15][16] - 中兴微的对外服务推动了中兴通讯的价值重估，市场对其预期发生变化[16][17] - 中兴通讯的风险收益比良好，股价下跌空间有限，向上空间较大[17] 其他重要内容 - 博通的AI芯片设计需求：博通的AI芯片设计需求相对单一，通常为数据中心设计1-2款芯片，性价比高[4] - 国内半导体生态的替代方案：国内缺乏像博通这样能力齐全的公司，华为海思和中兴微是较为顶尖的选择[10][11] - 中兴微的产品布局：中兴微的产品涵盖无线芯片、有线芯片和视域终端芯片，具备较强的综合能力[12][13] 数据与百分比变化 - 中兴微的收入规模在2021年超过100亿[13] - 中兴通讯的底座估值约为1500亿，基于100亿利润和15倍PE[15][16]