行业与公司 - 行业：全球半导体电子产业、AI云端需求、消费电子、工业与汽车半导体、半导体设备、存储、功率半导体、模拟芯片、光学模组、IoT芯片、MLCC等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 公司：英伟达、台积电、ASML、中芯国际、华虹、金河集成、苹果、小米、高通、联发科、瑞昱、乐新、恒旋、瑞信微、斯达、三环、长兴、安吉、鼎龙、雅克等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 核心观点与论据 半导体行业周期与复苏 - 全球半导体订单增速从不到20%提升至20%以上，超过上一轮周期高点[1][2] - 2023年前三季度全球半导体行业增速为18%，其中AI云端需求贡献14个点，消费电子、工业与汽车贡献较少，工业与汽车甚至为负贡献[2][3] - 预计2024年AI云端需求（如英伟达）将继续拉动全球半导体增长，消费电子、工业与汽车市场环境将好转[3][4][5] - 2025年消费电子和工业端将比2024年更好[5] AI与消费电子 - AI在消费电子终端的进展显著，苹果、小米等品牌在硬件层面有新品推出[1][32][33][34] - AI终端发展分为三个阶段：单个应用结合AI、系统级AI、跨平台AI[32][33][34] - 苹果在2025-2026年将推出智能家居产品，小米在AI领域的投入大幅增加[34][39][40] 半导体设备与国产化 - 2023年三季度半导体设备行业开始好转，预计2025-2026年将进入新一轮增长周期[9][10][11][12] - 中国市场需求对海外半导体设备公司收入贡献显著，部分公司40%-50%收入来自中国[12][13][30] - 国内成熟制程晶圆代工和存储国产化进展显著，中芯国际、华虹、金河集成全球市占率达9%，先进制程领域市占率达16%[14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] 功率半导体与模拟芯片 - 功率半导体在工业和汽车领域复苏，国内厂商技术差距缩小，具备全球竞争力[21][22][23][24] - 模拟芯片市场复苏较慢，国内厂商竞争激烈，估值较高，功率半导体更具弹性[51][52][53][54][55][56][57] 存储与MLCC - 存储价格在2023年三季度因消费电子需求回升而上涨，但2024年价格维持上涨的概率较低[26][27][28][29] - MLCC国产化比例低，三环等公司在全球市场占比仅为2%-3%，但具备突破潜力[25] 光学模组与PCB - 光学模组是消费电子中的重要赛道，苹果在光学技术上有持续升级，国内厂商如顺羽光学、高纬电子已切入苹果供应链[35][36][44][45][46][47][48] - PCB在苹果AI芯片升级中受益有限，主要厂商如彭定的收入和利润增长较为平缓[42][43] 其他重要内容 - 国内半导体设备进口金额超过400亿美金，国内公司收入体量约400亿，未来替代空间巨大[30] - 材料公司如安吉在行业不景气时表现优异，未来有望持续增长[31][49][50] - 小米在手机、汽车、智能家居三大产品线上同步增长，AI生态布局为其未来增长提供重要支撑[38][39][40]