行业与公司 - 行业：美国成长股，特别是纳斯达克100指数成分股 [1] - 公司：纳斯达克100指数成分股，尤其是“Magnificent 7”（包括META、AMZN、GOOGL、NVDA、AAPL、MSFT、TSLA） [6] 核心观点与论据 1. 反向DCF框架：通过反向DCF（现金流折现）方法，分析市场对股票的隐含增长预期，并与共识预期进行比较，以确定股票的合理价格 [2] 2. 高估值与波动性：纳斯达克100指数的市盈率（P/E）处于20年来的最高十分位（28.7x，93百分位），且隐含增长预期与共识预期的差距达到两年来的高点，表明市场对高估值成长股的预期较高，可能导致更高的波动性 [3][17] 3. GARP策略：在波动性较高的市场中，建议采用“合理价格增长”（GARP）策略，筛选出共识预期与市场隐含增长预期一致或更高的股票，以减少高估值成长股的下跌风险 [4][10] 4. Magnificent 7的隐含增长预期：META的隐含增长预期较为合理，AMZN、GOOGL和NVDA的市场预期与共识预期一致，而AAPL、MSFT和TSLA可能需要更高的业绩表现来满足市场预期 [6][35] 5. 成长主题筛选：通过反向DCF框架筛选出AI、数字娱乐、金融科技、视频游戏和可穿戴技术等成长主题的股票，这些主题的股票具有较高的增长预期和合理的估值 [5][40] 其他重要内容 1. 纳斯达克100的估值与增长预期：纳斯达克100的2年远期EPS增长预期为18.6%，处于20年来的99百分位，但其PEG比率（1.54）相对于历史处于中等水平 [13][20][24] 2. 市场隐含增长预期与共识预期的对比：纳斯达克100中，42%的市值面临负面的隐含增长预期（市场预期高于共识预期），而40%的市值处于中性或正面预期 [32][34] 3. Citi Research的投资篮子：创建了三个GARP篮子，包括纳斯达克100合理价格篮子（CGRBNRPC和CGRBNRPE）和成长主题合理价格篮子（CGRBTGRP），并重新平衡了AI合理价格篮子（CGRBAIRP） [5][12][58] 4. AI主题的挑战：AI主题的隐含增长预期较为苛刻，尤其是EPS增长预期，市场预期与共识预期的差距较大 [46][50] 数据与图表 - 纳斯达克100的远期P/E为28.7x，处于93百分位 [17] - 纳斯达克100的2年远期EPS增长预期为18.6%，处于99百分位 [20] - 纳斯达克100的PEG比率为1.54，处于49百分位 [24] - 纳斯达克100中，42%的市值面临负面的隐含增长预期，40%处于中性或正面预期 [32][34]