行业与公司 - 行业：电力行业、新能源行业、资源循环产业[1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司：华国政签电力公司[1] 核心观点与论据 1. 能源安全保供监管 - 2025年能源监管功能要点文件提出加强能源安全保供监管，重点关注完善预测监警、会商联动机制、全过程监管[2] - 推动联网合署参与能源保护，优化煤炭能量力量机制，促进电力资源的化石估计，推动用户主动参与系统调节[2] 2. 新能源发展 - 第一批新能源并网9705万千瓦，第二批4200万千瓦已陆续开工，第三批4800万千瓦已形成项目清单[3] - 2027年电力系统调节能力显著提升，年均新增新能源2亿千瓦以上，新能源利用率不低于90%[5] - 截至2024年三季度末，全国灵活调节规模超过6亿千瓦，跨省电力资源配置能力超过3亿千瓦，新型储能投入5800万千瓦[5] 3. 资源循环产业 - 2025年资源再生产业发展重要年份，重点关注动力电池回收、金属资源再生利用、光伏风电等新顾废回收利用[9] - 支持高水平回收循环利用项目建设，规范资源循环行业秩序，推广再生材料应用[8] 4. 设备更新与消费力换新 - 2025年加大重点领域设备更新支持力度，增加超长期特别国债资金支持规模，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用[7] - 中央财政切息1.5个百分点，安排超长期国债资金进行额外切息[7] 5. 电力系统调节能力优化 - 2027年电力系统调节能力显著提升，完善调节资源调用方式，明确调节资源调用原则[6] - 编制调节能力建设方案，科学确定各类调节资源建设目标、布局和时序[6] 其他重要内容 1. 市场表现与红利板块 - 近期市场表现不佳，红利板块尤其是电与水红利板块表现偏弱[9] - 2025年业绩盈利特算后，七天一晚不能起的面偏弱，与2024年业业流相似[10] - 2023年火电节奏一季度高增，二季度低增或平增，三季度平增或负增[11] 2. 核电发展 - 2025-2026年核电面临压力，2026-2027年核电将大幅扩展[14] - 核电在2026-2027年开始重新抬头向上[14] 3. 煤价与短期交易 - 煤价短期内相对稳定，一季度煤价可能平淡[15] - 对全年煤价持乐观态度，认为中国经济有信心[15] 4. 垃圾发电板块 - 垃圾发电板块有望成为风口领域，2023年推出专攻项目[16] 总结 - 电力行业和新能源行业在政策支持下快速发展，重点关注能源安全保供、新能源并网、电力系统调节能力优化[2][3][5][6] - 资源循环产业在2025年将迎来重要发展，动力电池回收、金属资源再生利用、光伏风电等新顾废回收利用是重点[9] - 设备更新与消费力换新政策支持力度大，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用[7] - 市场表现不佳，红利板块表现偏弱，但核电和垃圾发电板块有望在未来几年迎来增长[10][14][16]