行业/公司 - 行业：美国就业市场、全球资产市场、美联储政策、通胀预期 - 公司：无具体公司提及 核心观点和论据 1. 美国12月就业数据 - 美国12月新增非农就业人数达25.6万人，远超预期的16.5万人和修正后的前值21.2万人[2][3] - 主要贡献部门为医疗保健、休闲酒店、零售业和政府部门，其中前三者全年贡献率达76%[2][3] - 12月零售业从11月减少2.92万人反弹至增加4.34万人，主要因感恩节较晚导致招聘推迟[2] 2. 失业率变化 - 失业率从4.2%下降至4.1%，精确下降0.145%[4] - 再就业者、新进入者和完成临时工作的失业率下降，退职和临时裁员失业率上升，就业市场整体强劲[3][4] 3. 2024年美国就业市场表现 - 2024年新增非农就业人数为223.2万人，低于2022年的450万人和2023年的300万人，但高于2018年和2019年[5] - 尽管7月失业率跳升至4.3%，整体就业市场保持健康状态[5] 4. 2025年美国就业市场展望 - 2025年就业市场进一步趋松空间不大，失业率大幅上升可能性较小[6] - 特朗普政策可能减少劳动力供给，对医疗保健、休闲酒店等行业产生更大影响[6] 5. 美联储政策及通胀预期 - 12月CPI预计同比增长2.8%，核心同比增长3.3%，服务业PMI大幅上升至64.4，增加CPI上升风险[7][8] - 美联储1月暂停降息，3月可能提供更明确指引，市场降息预期存在调整和不确定性[11][12] 6. 市场风险点 - 主要风险为CPI上升和特朗普政策不确定性，可能导致美债利率和美元指数波动[8] - 特朗普就职前后市场表现不佳，三大股指下跌，黄金上涨，美债利率和美元指数冲高[9][10] 7. 黄金走势逻辑 - 非农数据超预期后，黄金先因经济数据好转及降息预期下降而下跌，随后因地缘政治因素V型反转[13] 其他重要内容 - 历史数据显示总统就职前后市场表现不佳，资产表现与2022年相似[9][10] - 美联储12月议息会议纪要显示，大部分官员担忧通胀上行风险，强调数据依赖型降息策略[12]