关键要点总结 1. 行业与公司 - 公司：罗氏（Roche） - 行业：制药与诊断行业 - 核心业务：制药（Pharma）和诊断（Diagnostics）两大部门，预计2025年将继续保持销售增长[7][8] 2. 核心观点与论据 - 销售增长：2024年集团销售增长预计为+1%，基础业务销售增长为+9%[9] - COVID-19影响：2020-2023年COVID-19相关销售额为约190亿瑞士法郎，但未来不会对业绩产生显著影响[9][10] - 年轻产品组合：自2015年以来推出的新产品组合（如Cotellic、Alecensa、Tecentriq等）占制药销售额的56%，预计将在中短期内推动增长[11][12][13] - 新药批准：2024年获得Itovebi（inavolisib）在HR+乳腺癌中的批准，以及PiaSky在PNH中的批准[11] 3. 制药战略与治疗领域 - 治疗领域：罗氏聚焦五大治疗领域（TA），包括肿瘤学/血液学、免疫学、心血管/肾脏/代谢（CVRM）、眼科和神经学[14][15] - 目标：计划在未来推出20种具有变革性的药物，特别是在社会负担最重的领域[14] - 创新策略：通过“单一资产团队”方法，最大化跨治疗领域的机制（MoA），例如GLP-1/GIP在多个治疗领域的潜力[17][18] 4. 肿瘤学/血液学 - 乳腺癌：HER2+乳腺癌持续增长，HR+乳腺癌领域扩展，Itovebi（inavolisib）在PIK3CA突变HR+乳腺癌中的三期试验预计2025年有结果[20][23] - 血液学：罗氏与Poseida合作开发异体CAR-T细胞疗法，潜在应用于多发性硬化症（MS）和系统性红斑狼疮（SLE）[24][25][26] - 血友病A：NXT007（下一代FVIIIa模拟双特异性抗体）比Hemlibra强30倍，预计2025年进入二期试验[27][29] 5. 神经学 - 阿尔茨海默病：Trontinemab预计2025年进入三期试验，具有快速清除淀粉样蛋白斑块的潜力[31][33] - 多发性硬化症（MS）：Fenebrutinib（非共价BTK抑制剂）在RMS和PPMS中的三期试验预计2025年有结果，可能颠覆口服MS市场[34][37] 6. 免疫学 - TL1A开发计划：RG6631（抗TL1A）在炎症性肠病（IBD）中具有最佳潜力，计划2025年启动特应性皮炎和MASH的试验[38][40][41] - COPD：Astegolimab（抗ST2）在COPD中的二期和三期试验预计2025年有结果，可能覆盖更广泛的COPD患者群体[42][44] 7. 眼科 - Vamikibart：首个用于眼科的IL-6抑制剂，预计2025年有数据，针对黄斑水肿的炎症成分[45][49] 8. 心血管、肾脏与代谢（CVRM） - 肥胖症：CT-388和CT-996在肥胖症中具有最佳潜力，CT-868在T1D肥胖患者中具有FIC潜力，预计2025年有二期数据[50][52] - 高血压：Zilebesiran在高血压中具有最佳潜力，三期心血管结局试验（CVOT）预计2025年启动[53][55] 9. 研发卓越性 - “The Bar”标准：应用于每个进入和进展中的资产，确保其具有变革性潜力[61][62] - 快速推进项目：包括抗TL1A、Trontinemab和CT-388等，预计2025年有显著进展[64] 10. 未来展望 - 2025年关键里程碑：包括12项三期试验结果、多个三期试验启动以及新分子实体（NME）的进展[74][79] - 增长潜力：诊断和制药业务的持续增长，预计2025-2030年销售额将保持中高个位数增长[77][78] 11. 其他重要内容 - 外部创新与合作：通过合作伙伴关系和并购（M&A）补充管线，包括siRNA、CAR-T细胞疗法和GLP-1/GIP受体激动剂等[65][66] - 新闻流：2024年和2025年将有多个关键监管批准和临床试验结果公布[70][74]