行业与公司 - 行业：电网设备板块[1] - 公司：平高电器、中国西电、许继电气、国电南瑞、三星医疗、四方股份、东方电子[3][10][11][12][16][19][21] 核心观点与论据 电网设备板块市场表现与未来趋势 - 近期电网板块虽有调整，但产业公司层面仍处于高景气趋势[2] - 2025年国家电网固定资产投资预计接近6,800亿元，同比增速接近8%，年中预计调增至7,000亿元，同比增速接近12%[2] - 2025年特高压规划开工5条直流和5条交流线路，较2024年显著提升[3][4] - "十五五"期间特高压建设高景气将持续，直流特高压新增回数预计在20回左右，交流特高压预计在30条左右[5] 特高压具体规划与预期 - 2025年特高压开工数量预计为5条直流和5条交流，具体线路包括蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区等[4] - 2025年交流特高压1,000千伏组合电器需求量预计在80个以上间隔，比2024年的60个间隔增长40%[4] 配网投资及其影响 - 2025年配网投资增加200多亿，同比增速8%左右，主要投向配网补强、改造及防灾减灾[6][8] - 未来2-3年配网投资增速预计保持大个位数到10%，中期可能进一步提升[15] - 配网招标规则变化有利于头部企业，东方电子作为配网二次设备弹性标的受益[14][21] 公司业绩与估值 - 平高电器业绩增长主要源于高压等级产品交付增长、配网板块盈利性提升及新业务拓展[7] - 中国西电在特高压业务方面表现突出，订单交付节奏超预期，毛利率和管理费率持续优化[10] - 许继电气在特高压业务上的表现优异，2024年四季度订单交付节奏快于预期[11] - 国电南瑞作为直流特高压换流阀龙头，2025年特高压收入预计接近40亿，净利润增速约15%[12][13] - 三星医疗在配网上的发展情况良好，国内外市场均保持高速增长[16] - 四方股份未来新增长点包括配网产品品类扩张、特高压领域拓展等[20] - 东方电子配网业务占整体收入比重25%-30%，2025年净利润增速预计约25%[21] 其他重要内容 - 雅鲁藏布江的G2L线路项目预计2026年启动，对公司业绩和估值有持续拉动作用[9] - 配网部分产品招标新规则有利于头部企业，可触达市场空间更大[14] - 三星医疗和四方股份未来几年业绩预期良好，净利润增速分别超过20%和15%[18][19] 总结 电网设备板块持续高景气，2025年国家电网固定资产投资预计大幅增长，特高压和配网投资是主要方向。相关公司如平高电器、中国西电、许继电气、国电南瑞、三星医疗、四方股份和东方电子等将在未来受益于行业趋势，业绩和估值均有显著提升空间。