会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 1 月 26 日 16：00 - 17：00，形式为电话会议 [2] - 参与单位包括嘉实基金、中欧基金等众多基金、资管、银行、证券机构 [2] - 公司接待人员有副总裁兼财务总监王晓丽女士、副总裁兼董事会秘书王军先生 [2] 2024 年度业绩预告财务解读 - 2024 年 Q4 客户订单旺盛但物料紧缺，交付放缓，收入总体平稳 [3] - Q4 毛利率比 Q3 增长 1.5%左右，年度平均毛利率约 34%，逐季增长且同比 2023 年增长，因重点产品良率提升 [3] - Q4 费用为年度最高，包含股权确认、供应商款项确认等；预告归母净利润 46 - 58 亿，同比增长约 112% - 167%；扣非净利润 45 - 57 亿，同比增长约 112% - 169%；Q4 有一次性减值和投资公允价值损失确认，净利润比 Q3 小幅增长 [3] 2024 年整体经营情况 - 伴随 AI 数据中心投资需求增长，海外客户算力基础设施建设加快，公司 800G 和 400G 产品出货和收入不错 [3] - 2024 年下半年 EML 短缺，影响 Q3 和 Q4 收入增速 [4] - 完成对 CSP 客户 800G 光模块送测和认证，2025 年 CSP 客户将从 400G 升级到 800G，含一定比例硅光模块 [4] - 完成对重点客户 1.6T 送测和认证，2024 年 12 月少量出货，2025 年将逐季增加 [4] 投资者问答环节 市场与需求 - 关注到海外 AI 数据中心建设投入高涨，客户订单饱和，新增资本开支和需求需再规划 [5][7] - Q1 订单量环比增长，预计出货量继续增长 [8] - 预计 2025 年上半年 EML 短缺逐步缓解，下半年全面缓解 [9] - 预计 1.6T 产品 2025 年逐季环比增长，二季度出货量明显提升 [10] - 2024 年新增客户在 AI 算力建设投入增长，增速迅猛，但总体规模与 CSP 有差距 [11] 财务相关 - Q4 汇兑收益预计 1 亿左右，对毛利影响约 0.2%可忽略；Q4 海外产能和出货量提升，增量 2025 年更明显 [11] - 少数股东损益比重小，年报披露具体数据；Q4 股权投资损益年底公允价值确认，投资损失约几千万元 [14] - Q4 对存货减值计提约几千万 [15] 产品价格与技术 - 2025 年新部署 800G 的新客户无降价问题，老客户使用 800G 有调价但幅度未透露 [11] - 2025 - 2026 年重点客户使用 1.6T，预计 2026 - 2027 年其他 CSP 客户部署；公司预研 3.2T，暂无客户具体需求 [12] - 800G 出货中硅光模块比例将提升，减缓对 EML 依赖，硅光上游 Fab 流片无供给瓶颈 [14] - 重点客户继续使用 1.6T - 3.2T 可插拔光模块，公司预研和布局 CPO 技术 [16] 市场布局 - 公司是国内大客户主力供应商，国内市场收入比例少因需求差异，有子公司负责国内市场开发 [13] 价格年降 - 2025 年原材料缓解，硅光模块上量，价格年降问题此前已回答 [17] 公司展望 - 2025 年各类客户加大 AI 算力基础设施投资，公司将做好准备保持增长 [18]