财务数据和关键指标变化 - 第四季度单位收入同比增长8%，高于12月初的预期；名义上，第四季度每可用座位英里收入（RASM）环比第三季度增长7%，比历史上第三季度到第四季度的趋势高出5个百分点 [13][14] - 2024年第四季度每可用座位英里成本（CASM - X）同比增长11.1%，全年CASM - X同比增长7.8%，均包含第四季度9200万美元的售后回租交易收益 [50] - 2024年全年资本支出总额为21亿美元，符合此前指引；包括第四季度售后回租交易所得8.71亿美元，全年净资本支出为12亿美元 [65] - 2024年向股东返还6.8亿美元，其中包括4.3亿美元股息和2.5亿美元股票回购 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 运营业务 - 2024年运营方面几乎所有关键指标都有所改善，全年航班完成率行业领先，仅1%的航班被取消，停机坪延误率最低，美国运输部客户投诉最少 [12][26] 收入业务 - 第四季度RASM同比增长8%，超出此前5.5% - 7%的指引范围 [27] - 预计2025年第一季度RASM同比增长5% - 7%，随着时间推移，战术举措将推动RASM同比正增长，第二季度网络重新调整将带来收益，第四季度合作伙伴、度假产品和忠诚度计划将贡献收入 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年上半年行业供需失衡带来压力，下半年行业产能适度调整，需求持续健康，公司采取措施优化收益管理系统和流程，效果超预期 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“西南航空更美好计划”，包括提高效率、降低成本、改善客户体验、拓展业务等举措，为财务繁荣和增长提供路径 [10][11] - 推进战略举措组合、机队货币化战略和资本配置计划，目标是实现2025年15亿美元的增量息税前利润（EBIT），核心业务计划预计实现或超过10亿美元的EBIT贡献（不包括机队交易收益） [15][22][70] - 计划在2025年退休51架飞机，并考虑出售10架800NG飞机，以实现机队现代化，目标是到2031年拥有全7、8机型机队 [56] 行业竞争 - 在《华尔街日报》2024年年度航空公司排名中升至第二位，在九家美国主要航空公司中航班完成率领先，各项指标表现出色 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司的基础年，投资运营、完成劳工合同、制定全面计划，已看到努力的成果，2025年业务势头良好 [10][11][12] - 行业背景积极，需求持续强劲，产能适度调整，但公司面临高于正常水平的单位成本通胀，主要来自市场驱动的工资率、机场成本和医疗保健成本 [14][16] - 对波音公司的进展感到乐观，但为降低运营风险，2025年按保守的38架飞机交付假设进行规划，相信波音公司今年交付量将超过38架 [20][22] - 有信心实现“西南航空更美好计划”的目标，通过股票回购为投资者带来增值，目标是在2027年实现至少15%的税后投资资本回报率（ROIC） [72] 其他重要信息 - 本月与冰岛航空签署首份商业协议，2月13日起将在巴尔的摩站实现跨大西洋旅客和行李联运，今年还计划在丹佛和纳什维尔建立连接 [35][36] - 本月获得国际航空运输协会（IATA）运营安全审计的ISO认证，为未来与更多航空公司合作奠定基础 [37] - 计划今年晚些时候推出“西南度假”产品，新增米高梅国际酒店集团为拉斯维加斯合作伙伴 [38] - 预计今年下半年开始销售指定座位，明年上半年运营配备指定和高级座位的航班，年中开始对飞机进行改装 [39] - 本月修订与大通银行的联名卡协议，为持卡人提供与指定和高级座位产品相关的新福利，预计将推动联名卡发行 [41][42][43] - 已实现机组文件数字化，11月在12个站点将飞机周转时间缩短5分钟，本季度将推出数字通信工具，预计到11月底周转时间举措将相当于增加约16架可用飞机 [44][45] - 下个月将在5个关键市场推出红眼航班，6月2025年基本时刻表将增加到33个红眼市场，目前红眼航班预订情况良好，近75%的乘客有转机行程 [45][46] - 服务现代化努力取得成效，客户自助服务功能使呼叫中心通话量下降，提高了效率 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈今年剩余时间单位成本增长的节奏，以及低个位数的第四季度同比CASM - X增长对应的产能增长情况 - 从第一季度指引中点到第四季度低个位数的增长，约3 - 4个百分点来自周转和红眼航班举措带来的产能提升，约1个百分点来自消化人员冗余，另外2 - 3个百分点平均来自去年批准的劳工合同影响消退和成本计划举措的收益 [82][83] 问题2：红眼航班举措的时间安排及对各季度的影响 - 红眼航班举措影响逐渐增强，第四季度影响最大 [87] 问题3：从单位成本角度看，公司是否有可能进入类似2012年开始的多年适度单位成本增长和适度产能增长时期，还是更好的CASM依赖于更高的增长 - 虽然还未对2026 - 2027年的CASM - X进行指引，但2025年的退出率表明公司有目标在后续实现低个位数的CASM增长，且劳工合同锁定了工资率，实现这一目标是可行的 [93] 问题4：新座位配置的认证过程进展如何，何时开始 - 已确定客舱布局，计划第一季度完成与美国联邦航空管理局（FAA）的重量和平衡认证，第二季度完成补充型号证书（STC）认证，随后年中开始飞机改装 [96][97] 问题5：如何看待售后回租交易，预计2025年售后回租的飞机数量，以及30架飞机直接剥离的情况 - 售后回租是管理800机型退出的工具，主要收益来自出售超出适度产能计划所需的多余飞机，但这依赖于波音公司的交付情况和市场条件；公司预计波音交付量可能达到50 - 55架，这将有助于执行机队货币化战略；公司核心目标是实现2027年不依赖机队的运营目标 [103][104][105][112] 问题6：第四季度RASM超预期分别受强劲假日高峰和收益管理提升的影响程度，以及2025年10亿美元战术收入举措在第一季度指引中的贡献和全年的推进情况 - 难以准确拆分各因素的贡献，但公司在RASM方面的表现优于同行，表明有公司特定因素在起作用；收益管理在第四季度和第一季度的影响较大，各战术举措相互强化，预计全年收益率将持续提升，载客率随后跟进 [117][118][119][120] 问题7：机队战略预计每年贡献约5亿美元EBIT，售后回租是否会抵消销售的积极影响，售后回租的净收益是否为EBIT正贡献 - 公司进行售后回租的目标是实现净现值（NPV）为正，会综合考虑维护等因素，虽然出售飞机有收益且租金会超过折旧费用，但整体售后回租安排是为了管理800机队退出，且NPV为正 [124][125] 问题8：机队销售能从资产负债表中释放多少现金，有多少飞机处于有吸引力的中年机龄区间，销售可能持续多少年 - 公司未提供具体的现金释放指引，因为这取决于市场和波音公司的交付情况；公司关注实现投资者日设定的运营利润率和投资资本回报率目标，致力于在2031年前退出NG机队 [129][130][131] 问题9：计划偿还今年到期的29亿美元债务，这对资产负债表指标有何影响，是否会促使董事会考虑加速资本回报 - 公司计划继续降低杠杆率，目标是将杠杆率控制在30%左右的中间水平，偿还债务将使公司更接近这一目标，后续会与董事会讨论相关问题 [138][139][140] 问题10：如何看待2 - 3季度行业整体产能，是否有信心产能会从当前时刻表水平下降，是否看到特定的产能过剩区域 - 第一季度时刻表已确定，夏季及以后的时刻表尚未完全确定，目前已公布和确定的部分显示行业背景积极；由于波音交付问题和其他制造商的供应限制，行业产能受限的情况将持续数年 [143][144][146] 问题11：自投资者日以来，飞机改装为高级客舱的进展如何，有哪些令人兴奋的成果 - 已完成与大通银行的联名卡协议修订，这是迈向销售和运营指定及高级座位产品的关键一步，预计将推动联名卡发行；技术开发进展顺利，团队执行速度良好；本季度已对升级登机产品实施动态定价，为新座位产品积累经验 [148][149][151] 问题12：修订后的信用卡协议预计将推动发卡量上升，能否提供与大通银行合作报酬的年度增长预测 - 新协议包含显著的额外补偿，具有市场竞争力，但公司无法提供具体财务细节 [159] 问题13：西南航空对多元化、公平和包容（DEI）的态度是否有转变，以及与旅行社合作的最新情况 - 公司在招聘和晋升方面一直基于绩效，致力于营造包容的工作环境，未来会评估相关行政命令；公司主要是直接面向消费者的业务，目前与旅行社合作较少，临近产品上线时会确定相关政策 [167][168][164]