财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并收入为20.5亿巴西雷亚尔，同比下降13%；以美元计算，合并收入同比下降24%，受巴西雷亚尔贬值12%影响 [17][18] - 毛利润增长10%至3.212亿巴西雷亚尔，毛利率扩大320个基点至15.6%；以美元计算，毛利润同比下降4% [18] - 净亏损为2.671亿巴西雷亚尔，较2024年第一季度的7100万巴西雷亚尔增加1.961亿巴西雷亚尔；以美元计算，净亏损为4820万美元 [19][20] - 调整后净亏损为2.692亿巴西雷亚尔，高于上一年季度的4290万巴西雷亚尔；调整后EBITDA下降5%至5440万巴西雷亚尔；以美元计算，调整后EBITDA为980万美元，同比下降16% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西农业零售业务 - 收入同比下降23%至15.5亿巴西雷亚尔，投入品收入下降19% [22] - 毛利润增长7%至1.89亿巴西雷亚尔，利润率扩大350个基点至12.2% [22] - 调整后EBITDA下降6%至4510万巴西雷亚尔 [22] 拉丁美洲农业零售业务 - 收入同比增长4%至3.37亿巴西雷亚尔，得益于哥伦比亚比索相对于巴西雷亚尔升值12% [23] - 毛利润增长7%至4780万巴西雷亚尔，利润率扩大40个基点至14.2% [24] - 调整后EBITDA下降32%至1040万巴西雷亚尔 [24] 作物护理业务 - 收入同比增长68%至2.937亿巴西雷亚尔，联合农业收入增长49%，佩特拉也有显著扩张 [25] - 毛利润增加11%至8430万巴西雷亚尔，毛利率下降约1400个基点至28.7% [25] - 调整后EBITDA增长24%至3590万巴西雷亚尔 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西农业投入品市场，农民盈利能力前景改善，大豆生长季天气有利，二季玉米降雨预期良好，当地玉米现货价格自2023年初以来首次超过每袋70巴西雷亚尔 [12] - 农场门口农用化学品价格连续第二个季度保持稳定，表明渠道库存过剩问题基本解决 [13] - 农业综合企业部门的流动性约束在去年最后两个月显著升级，农民现金购买投入品比例从25% - 30%降至个位数 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于执行可控因素并实施战略措施，以利用终端市场复苏的早期迹象 [30] - 实施成本节约计划，专注于零售网络优化和固定成本降低，计划整合巴西零售业务中部分邻近门店，预计将使巴西农业零售投入品收入潜力降低约10%，下半年将实现成本节约 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西农民情绪因2024 - 2025作物季盈利能力增强而改善，即将到来的大豆收获现金收益有望缓解农民流动性限制，对价值链产生积极影响 [29] - 第二季度广泛的供应限制对公司商业运营产生重大影响，预计全年都会有残留影响，因此更新2025年全年展望，预计合并净收入在65亿 - 75亿巴西雷亚尔之间，投入品净收入在59亿 - 69亿巴西雷亚尔之间；以美元计算，预计合并净收入在11.2亿 - 12.8亿美元之间，投入品净收入在10.2亿 - 11.8亿美元之间，且不再预计2025年调整后EBITDA较2024年增长 [26][27][28] 其他重要信息 - 会议中管理层可能会做出前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期和信念，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [4][5] - 管理层将提及某些非国际财务报告准则指标，公司认为这些指标对投资者有用，但不应孤立看待或替代按照国际财务报告准则编制的财务信息 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2025年更新后的指导中不再预期EBITDA增长感到惊讶，想了解第二季度影响的程度以及与全年其他时间的差异 - 主要因素是获取投入品的时间问题，第一季度情况良好，利润率提高，农民情绪改善，但大豆作物交付库存延迟影响了下半年；目前无法提供第二季度具体影响的更多细节，但如果供应正常化，预计下半年会有好结果 [37][38][39] 问题2: 1月份瓶颈缓解，想了解是原始设备制造商更愿意向渠道投放产品，还是农民进入收获季节后现金转换改善 - 农民收入改善是关键，今年农业条件良好，大豆产量有望超过1.7亿吨，玉米种植面积也有望扩大，美元升值有助于农民以好价格出售作物，农民情绪和履行承诺的能力都有所提升；同时，此前零售渠道的过剩库存问题已基本解决，投入品制造商的情绪也有所改善，但仍需关注后续情况 [43][44][45] 问题3: 本季度非专利业务表现强劲，想了解是内部渠道整合还是注册管道的贡献 - 两者都有贡献，佩特拉连续两年在巴西产品注册方面表现出色，拥有强大的产品管道，包括除草剂、杀虫剂和杀菌剂；同时，公司也加速了与零售渠道的整合，该业务有很大发展潜力 [48][49] 问题4: 减少门店数量的举措与市场竞争动态的关系，以及对今年指导和2026财年的影响 - 修订指导主要是因为无法按时为大豆作物交付产品，与门店布局优化无关；门店布局优化旨在整合巴西邻近门店，保留最盈利的门店，预计可减少约70家门店；关于成本节约举措对明年的益处，将在后续提供更多细节 [54][55][58] 问题5: 降水水平改善，政府能否改善融资活动，还是只能依靠新收获的现金来促进购买 - 目前政府不太可能提供额外流动性，改善主要来自农民盈利能力的提高，农民也更倾向于在合适时机出售作物以改善状况，仍需关注政府后续举措，但目前积极因素主要来自农民 [64][65] 问题6: 需求复苏时，公司是会租赁新的零售空间还是在整合后的空间内销售 - 公司已有全面的布局和庞大的客户基础，目前主要关注巩固市场地位和提高利润率，优先保护客户基础和改善运营结果，可能会有一些战术性举措，但目前不优先考虑扩大业务基础 [67][68] 问题7: 地缘政治变化对巴西农民情绪的影响，以及巴西雷亚尔汇率变化是否有帮助 - 目前农民情绪改善主要来自自身因素，如雷亚尔贬值和粮食产量增加；对于美国的变化，需要进一步分析其影响，但总体情绪是积极的；美国对墨西哥和加拿大增税可能影响北美化肥价格和种植面积，对巴西大豆价格和农民出口可能有积极影响，但仍需谨慎对待 [74][75][77]