财务数据和关键指标变化 - 第四季度费用相关每股收益为0.94%，同比增长24%，是历史第二高季度数据；调整后净收入为每股1.32%，同比增长32%，也是历史第二高季度数据 [5] - 全年费用相关每股收益和调整后净收入分别为3.66%和4.70%，较2023年分别增长37%和38%，均为公司年度记录 [6] - 第四季度管理费用为9.06亿美元，同比增长15%；总交易和监控费用为3.24亿美元；资本市场交易费用为2.7亿美元；费用相关业绩收入为2500万美元；费用相关总收入为13亿美元，同比增长17% [6][7] - 费用方面，费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.92亿美元；费用相关收益为8.43亿美元，费用相关收益利润率为67%；保险运营收益为2.5亿美元；战略控股运营收益为800万美元；总运营收益为每股1.23%，占全年总部门收益近80% [8][9] - 资产管理部门实现业绩收入6.76亿美元，实现投资收入1.1亿美元，总变现活动为7.86亿美元，同比增长近50%；投资收益为3.99亿美元 [10] - 公司计划将年度股息从每股0.70%提高到0.74%，将于2025年第一季度收益时生效 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 第四季度募资270亿美元，2024年募资1140亿美元，是历史第二活跃年份，较2023年的约700亿美元有显著增长 [14][15] - 北美私募股权策略募资进展领先预期，预计第一季度完成首轮募资；过去12个月新募资中仅15%来自旗舰基金，客户对私人信贷、保险和气候等领域兴趣浓厚 [16][17] 财富管理业务 - 截至年底，K系列产品资产管理规模为160亿美元，加上2025年1月1日完成的交易，达到180亿美元，而一年前为70亿美元；目前个人资产管理规模约为1000亿美元 [18] 资本市场业务 - 第四季度收入为2.7亿美元，2024年总收入首次达到10亿美元 [23] 保险业务 - 2024年是公司全资拥有全球大西洋的第一年，双方业务整合加深，投资机会增加 [24] 战略控股业务 - 公司将增加对三家业务的现有持股，投资至少21亿美元，其中11亿美元将计入战略控股，其余来自战略合作伙伴；预计该业务将成为公司未来财务业绩的独特驱动力 [25][28] - 公司提高了战略控股运营收益的指引，2026年增加5000万美元至3.5亿美元以上，2028年和2030年分别增加1亿美元至7亿美元以上和11亿美元以上 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年并购交易量增加，全球股票和债券市场更坚挺，公司变现活动同比增长超40%；投资240亿美元，较2023年的440亿美元和2022年的710亿美元有显著增长 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其业务模式独特，资产管理、保险和战略控股的结合创造了巨大的潜在市场、显著的经常性收益和增长机会，同时能保持公司文化和提高客户服务能力 [45] - 财富管理方面，公司预计推出两款混合信贷产品，拓展大众富裕客户群体，并继续在其他资产类别进行产品设计 [19][20] - 保险业务将转变策略，强调长期限、更多私人市场资产、全球化和运营领域的整合 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年公司未充分发挥潜力，但目前在多个方面加速发展；2023年市场环境不佳，部署、变现和募资活动受限；2024年市场有所改善，但受选举影响，全年未恢复正常 [32][33][36] - 进入2025年和2026年，资产管理管道增加，退出和部署机会增多；财富管理进展良好，资金流入增加；全球大西洋业务更成熟，战略调整后机会增多；战略控股业务潜力巨大 [40][42][43] 其他重要信息 - 公司在数据中心领域有重要布局，总企业价值约500亿美元，占基础设施平台资产管理规模的6%；公司认为长期数据中心电力和基础设施需求增长，且自身投资有诸多优势 [105] - 资产支持型融资业务规模达700亿美元，较2023年第四季度增长超40%；该市场规模大、进入壁垒高，公司认为处于早期发展阶段，有较大机会 [121][122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2025年投资展望及对宏观趋势的敏感性 - 公司认为并购市场今年将回升，尽管会有波动，但波动也会带来机会；公司业务全球化，预计投资、变现和募资活动将增加，投资展望不变 [48][49][51] 问题：美洲基金募资情况及2025年管理费用增长轨迹 - 美洲私募股权基金募资进展领先预期，预计第一季度完成首轮募资 [57][58] - 过去三年管理费用复合年增长率为19%，2024年增长14%，预计未来管理费用增长将加速；美洲生物基金预计年中启动，公司有信心实现2026年每股费用相关收益4.50%以上的目标 [59][60][61] 问题：战略控股业务增持原因、当前持股比例及未来持股意愿 - 战略控股直接持有核心私募股权业务约20%的股份；公司认为增持三家业务能增加长期每股收益增长，且这些业务成熟度提高，接近支付可观股息，时机合适 [68][70][73] 问题：财富管理业务的最大机会所在及费用展望 - 截至12月31日，个人资产管理规模约1000亿美元，其中K系列产品增长显著，去年在基础设施和私募股权领域募资超80亿美元，1月募资超10亿美元；与资本集团的合作将拓展大众富裕客户群体 [81][84][89] - K系列产品分销相关成本计入其他运营费用，去年运营费用率有所上升，但费用增长带来的收入增长超过费用增长，未来有望进一步扩大利润率 [91][92][93] 问题：DeepSeek对不动产和基础设施业务的影响 - 公司认为长期数据中心电力和基础设施需求增长，其投资未将人工智能需求纳入初始估值，且投资具有地理位置优势、不进行投机性建设、有合同客户承诺和下行保护等优势；目前数据中心平台总企业价值约500亿美元，占基础设施平台资产管理规模的6% [101][102][105] 问题：2025年变现环境展望及信心来源 - 公司预计2025年变现活动将增加，且2026年和2027年将继续增长；当前股权市场有利、信贷可用性高、利差收紧；公司过去变现表现良好，投资回报强劲，资产负债表上有近160亿美元的潜在收益 [111][113][114] 问题：资产支持型融资平台进展及未来拓展计划 - 资产支持型融资业务规模达700亿美元，较2023年第四季度增长超40%；该市场规模大、进入壁垒高，公司认为处于早期发展阶段，有较大机会；银行资本状况良好，注重净资产收益率，会优化业务线，为公司带来机会 [121][122][125] 问题：2025年募资前景及2024年优势的可持续性 - 公司对2024 - 2026年募资3000亿美元以上的目标仍有信心；2024年的优势如全球大西洋业务增长、机构资本部署积极、房地产股权市场回暖等有望延续，且旗舰基金将更多参与募资，预计募资势头将增强 [134][135][137] 问题：传统私募股权业务第四季度回报持平原因及收购机会和主题 - 第四季度业绩难以通过短期数据得出广泛结论，公司对传统私募股权业务整体执行情况感到满意 [147][148][149] - 公司认为公共转私人交易、企业分拆和赞助商间交易有机会，且这些机会具有全球性，如日本市场开放、欧洲公司估值较低 [150][152][154] 问题：全球大西洋业务资本注入及2025年盈利增长展望 - 2024年的资本注入部分是原始交易的一部分，部分是将适合保险公司资产负债表的投资注入；公司对保险业务团队协作和未来机会感到乐观，正在调整策略，预计未来利润和净资产收益率将改善，但过渡期间会计利润会受到影响，预计未来几个季度保险运营收益与第四季度相近 [159][161][164] 问题：旗舰私募股权基金投资期、追补费用及后续基金募资时间 - 基础设施战略募资进展良好，预计将很快启动亚洲基础设施战略募资；基金投资数据可能被低估，因为资本调用和平台建设投资的统计方式 [170][171][172] - 目前多个策略仍在募资中，未来将按亚洲、欧洲的顺序推进；过去两年募资中仅10%来自旗舰基金，未来将有显著贡献 [174][175] 问题：变现可见现金流数据及是否为下半年事件 - 公司预计2025年变现活动将增加，但难以确定具体时间；公司有近4亿美元的高可见性收入，目前业务管道强劲 [180][181][182]