财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收19亿美元，贡献利润（扣除TAC）按固定汇率计算增长11%，达到超11亿美元 [37] - 2024年调整后EBITDA利润率为35%，同比增加500个基点；自由现金流约1.82亿美元，同比增长65%，占调整后EBITDA的47%；调整后净收入同比增长40%至2.68亿美元，调整后每股收益同比增长44%至4.57美元 [38][39] - 2024年第四季度营收5.53亿美元，贡献利润（扣除TAC）为3.34亿美元，按固定汇率计算增长7%，主要受零售媒体业务23%的增长推动 [40] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.44亿美元，非GAAP运营费用增长12%；折旧和摊销增长11%，基于股份的薪酬费用为2200万美元；运营收入为9500万美元，净收入为7200万美元，同比增长16%；摊薄后每股收益为1.23美元，调整后摊薄每股收益为1.75美元，同比增长15% [50][51][52] - 2024年公司取消了总计360万股，其中第四季度取消140万股；截至2024年12月31日，公司总流动性约7.82亿美元，无长期债务 [52][53] - 2024年公司斥资创纪录的2.25亿美元（占全年自由现金流的124%）进行股票回购，购买了600万股，平均成本为每股37.60美元；截至2024年12月31日，当前授权股票回购计划下还剩4400万美元，董事会将剩余股票回购授权增加至最高2亿美元 [54][55] - 2025年公司预计贡献利润（扣除TAC）按固定汇率计算实现中个位数增长，预计外汇变化将对全年贡献利润（扣除TAC）产生约1500万 - 2000万美元的负面影响；预计调整后EBITDA利润率约为33% - 34%，正常化税率为22% - 27%，资本支出预计在9000万 - 1亿美元之间，自由现金流转化率约为调整后EBITDA的45%（不包括任何非经常性项目），假设2025年流通股数量持平 [56][63][66] - 2025年第一季度，公司预计贡献利润（扣除TAC）为2.56亿 - 2.60亿美元，按固定汇率计算增长3% - 5%，预计外汇变化将对贡献利润（扣除TAC）产生约500万 - 700万美元的负面影响；预计调整后EBITDA在6800万 - 7200万美元之间 [67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 零售媒体业务 - 2024年零售媒体业务营收2.58亿美元，贡献利润（扣除TAC）为2.54亿美元，按固定汇率计算同比增长25% [38] - 2024年第四季度零售媒体业务营收9200万美元，贡献利润（扣除TAC）按固定汇率计算增长23%至9000万美元，现有客户增长强劲，同零售商贡献利润（扣除TAC）留存率达126%；在传统网络星期一期间，十大零售商的媒体支出增长37%，网络上广告品牌数量同比增加近20%；3500个全球品牌中有400个新品牌在第四季度加入，将零售媒体作为关键投资渠道 [44][45][46] - 2025年公司预计零售媒体业务将从2.5亿美元的营收基础上继续快速增长，媒体支出增长将快于市场，预计贡献利润（扣除TAC）按固定汇率计算增长20% - 22% [57][58] 绩效媒体业务 - 2024年绩效媒体业务营收17亿美元，贡献利润（扣除TAC）为8680万美元，按固定汇率计算增长8%，其中商业受众业务增长32%，重定向业务增长2% [38] - 2024年第四季度绩效媒体业务营收4.61亿美元，贡献利润（扣除TAC）为2440万美元，按固定汇率计算增长3%；商业受众定位业务同比增长15%，两年累计增长75%，部分被重定向业务和广告技术服务及供应业务分别下降2%和4%所抵消；重定向业务在12月恢复增长；旅游业务是增长最快的垂直领域，增长46%，其次是分类广告和零售业务，零售业务中时尚业务下降1%，消费电子和爱好休闲业务表现良好 [41][47][48] - 2025年公司预计绩效媒体业务贡献利润（扣除TAC）实现低个位数增长 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年零售媒体业务在美洲市场媒体支出同比增长约46% [87] - 旅游是绩效媒体业务中增长最快的垂直领域，2024年增长46%，其次是分类广告和零售业务，零售业务中时尚业务下降1%，消费电子和爱好休闲业务表现良好 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦整合强大资产，打造商业媒体平台，实现商业广告的买卖整合，提供高ROI优化归因，确保统一的商业体验，为广告商提供全渠道策略，优化绩效并整合第一方数据以增强个性化 [15][16][17] - 公司在零售媒体领域已成为领先的独立广告技术提供商，2024年媒体支出同比增长31%，超过15亿美元，市场份额持续增加；公司与微软广告建立战略合作伙伴关系，在全球获得新的零售商合作伙伴，预计2025年上半年部分零售商将上线；在EMEA地区与英国哈罗德百货建立新合作 [13][22][23] - 公司在绩效媒体业务中，商业受众业务增长32%，重定向业务占比从2020年初的近90%降至2024年底的40%；公司不再围绕第三方cookie的淘汰来规划业务，凭借先进AI和独特的商业数据获取能力，获得更多目标预算；在Q4，分配给社交活动的媒体支出环比增长45%，计划在2025年扩展Meta平台的业务，并在未来拓展更多社交环境 [27][28][29] - 公司的AI创新推动增长，2024年Criteo AI实验室持续创新，优化广告活动并释放更多预算；Commerce Go是下一代AI驱动的自动化和优化工具集，于第四季度推出，已激活数百个广告活动，小客户推动了超一半的收入，预计2025年仍将是重要领域 [31][32][33] - 公司认为亚马逊的零售广告服务客户基础小，是长尾业务，不聚焦公司的零售媒体客户群体，且客户因竞争和数据共享担忧，不愿与亚马逊合作；公司产品套件具有中立性和互操作性，采用模块化方法，覆盖范围广，包括视频、展示和赞助产品，还涵盖场外广告，相比亚马逊具有优势 [102][103][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得创纪录的业绩，连续三年实现两位数增长，连续两年扩大调整后EBITDA利润率，成为商业媒体买卖的首选平台，未来前景乐观 [12] - 公司认为零售媒体市场机会大，公司处于领先地位，与微软的合作将带来更多增长机会；绩效媒体业务将受益于AI驱动的优化和新解决方案的推出 [13][22][28] - 公司对2025年的业绩增长有信心，预计各业务板块都将实现增长，尽管面临外汇变化等挑战，但通过战略投资和创新，有望实现可持续的盈利增长和股东价值提升 [56][69] 其他重要信息 - 2025年2月15日，Michael Komosinski将接任公司首席执行官，他拥有二十多年广告技术专业经验，有推动加速增长和AI驱动创新的成功记录 [8][10] - 公司在2024年成功将最大客户过渡到直接销售模式，2025年的业绩指引反映了该过渡的剩余影响，预计在年底前完全消除影响 [60] - 公司计划在2025年第二季度举办全公司内部活动，预计将影响调整后EBITDA利润率1个百分点，这是对团队的高ROI投资 [63][64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q4零售媒体业务表现强劲的惊喜之处，以及2025年总媒体支出费率和零售媒体的最大驱动因素 - 公司处于有利位置，领先市场，客户基础稳固，竞争优势明显；与微软的合作证明了公司的实力；公司能提供精准绩效、ROI和归因等服务，满足市场需求 [79][80][83] - 公司与代理商和大品牌的合作进展良好，产品组合和合作关系推动总媒体支出增长；Q4零售媒体业务表现出色，美洲市场媒体支出同比增长约46%，品牌广告数量同比增加20%，因达到年度交易量阈值获得更高费用；2025年预计从2.5亿美元的营收基础上继续快速增长，贡献利润（扣除TAC）预计增长20% - 22% [84][87][89] 问题2：零售媒体业务的利润率情况和展望，Q4是否有一次性因素，以及如何看待2025年的利润率机会、增长和投资 - Q4调整后EBITDA中，约300万美元来自营收超预期和运营杠杆，约500万美元来自欧元走弱，约400万美元来自较低的人员成本和坏账费用 [93][94][95] - 2025年公司预计调整后EBITDA利润率约为33% - 34%，反映了成本管理和对未来增长的投资，包括扩大零售媒体能力和持续投资AI创新和绩效 [63] 问题3：如何看待亚马逊零售广告服务的竞争，以及Q4广告技术服务业务的逆风问题是否会持续 - 亚马逊的零售广告服务客户基础小，是长尾业务，不聚焦公司的零售媒体客户群体，客户因竞争和数据共享担忧，不愿与亚马逊合作；公司产品套件具有中立性和互操作性，采用模块化方法，覆盖范围广，相比亚马逊具有优势 [102][103][105] - 公司已采取措施应对广告技术服务业务的挑战，业务表现有所改善，2025年将逐步消除大型广告技术客户的影响，公司将继续优化资源配置，实现运营杠杆 [109][110][111] 问题4：Q4零售媒体业务的增长中有多少是由于大客户过渡的影响，以及场外业务量对费率的推动作用与场内效率相比如何 - 零售媒体业务的增长主要来自场内赞助业务，同时新客户的增长和达到年度交易量阈值获得的费用也推动了增长；公司预计零售媒体业务的费率将保持弹性，媒体支出将继续高于市场水平，特别是在美洲市场 [115][117][118] 问题5：微软合作的贡献在第一季度和年度指引中考虑了多少 - 微软合作的部分贡献已纳入2025年的计划，预计第一季度无影响，第二季度开始逐步增加 [121] 问题6：2025年可能的业绩上行驱动因素有哪些，以及如何理解代理商将公司视为企业级合作伙伴 - 潜在的业绩上行驱动因素包括Michael的加入、产品路线图上的新功能推出，特别是Commerce Go的推广；公司预计在2025年下半年看到这些因素的积极影响 [132][133] - 代理商将公司视为企业级合作伙伴，因为公司的产品和解决方案为他们进入商业媒体和零售媒体领域提供了途径，如Commerce Go可与其他竞品竞争，公司还有商业聚焦的DSP和Commerce Grid等产品，专注于商业领域 [135][136][137] 问题7：2025年初的预算覆盖比例和业务可见性如何，以及与Meta和Pinterest等社交平台合作的竞争优势 - 公司有严格的财务规划流程，通过自上而下和自下而上的方法，考虑客户合同、投资回报、风险和机会等因素；公司对2025年的业绩指引有信心，零售媒体业务预计将继续增长，但也面临一些挑战和潜在的上行机会 [146][147][151] - 公司与社交平台合作的竞争优势在于帮助零售和直销客户在消费者可能发现、考虑和购买产品的地方接触他们，并确保各渠道的绩效结果一致，能够动态分配预算，实现跨渠道的结果导向，这是公司独特的优势 [153][154][155] 问题8：2025年可能的业绩上行战略举措有哪些，以及零售媒体场外业务的客户支出情况和如何推动更多客户参与 - 业绩上行的战略举措涉及公司为2025年所做的所有投资，包括在绩效媒体和零售媒体领域的客户基础上进行投资，确保新功能和解决方案的成功推出和采用；公司将与新首席执行官密切合作，实现增长目标 [161][162] - 场外业务对零售商来说是一种低成本的覆盖渠道，但公司认为推动场外业务的关键是帮助零售商为品牌合作伙伴提供有效的解决方案，实现增量销售；公司将从整体上看待场内和场外业务，根据零售商的成熟度和资源包装情况来推动业务增长 [163][164][165]