财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度系统销售额同比增长4%，同店销售指数环比提升至上年水平的99% [7] - 2024年全年系统销售额增长5%，同店销售指数达到上年水平的97% [35] - 2024年第四季度核心运营利润增长35%，全年核心运营利润增长12% [7][8] - 2024年全年调整后运营利润达12亿美元，净利润9.11亿美元，同比增长13% [8][36] - 2024年全年摊薄每股收益2.33美元，同比增长22% [8] - 2024年产生7.14亿美元自由现金流，年末净现金达28亿美元 [37] - 2024 - 2026年计划向股东返还45亿美元，2024年已返还15亿美元 [36][37] - 2025年第一季度起将季度股息大幅提高50%，从0.16美元增至0.24美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC - 2024年系统销售额增长6%，第四季度系统销售额同比增长5%，同店销售额指数环比提升，同店交易增长3% [14][27] - 2024年售出2.5亿杯咖啡，增长30%，K Coffee Cafe门店从2023年约50家增至2024年700家，计划到2025年底扩展至1300家 [17] - 2024年新开1352家净新店，总数达11648家，新增近1000家公司自有净新店，新店投资回收期保持在两年 [15] Pizza Hut - 2024年实现自分拆以来最高运营利润，同店交易增长5%，餐厅利润率可比基础上扩大60个基点 [19] - 2024年新开412家净新店，总数达3724家，新店投资回收期从2023年三年改善至2 - 3年 [20] - 2024年售价低于50元的披萨销售额同比增长50%，4月推出的披萨面团汉堡已占销售组合低个位数百分比 [21] - 2024年第四季度系统销售额同比增长3%，同店销售指数达上年水平98%，环比提高4个百分点，同店交易增长9%，为2024年最高增长季度 [28][29] Lavazza - 2024年零售业务销售额增长超30%并实现盈利，店铺经济效益因运营效率提高和新店资本支出减少而显著改善 [23] Little Sheep和Huang Zhi Huang - 专注于改进菜单、优化店铺模式和加强供应链，Little Sheep新的传送带火锅模式旨在吸引单人食客和年轻消费者，Huang Zhi Huang自收购后连续五年盈利 [24][25] Taco Bell - 2024年精简店铺组合，专注于北京和上海关键市场，运营结果得到改善 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持对系统销售额和同店销售额增长的双重关注，计划到2026年门店数量达到20000家，2025年预计新开1600 - 1800家净新店 [39][40] - 注重运营效率和创新，通过Project Fresh Eye和Red Eye等举措提升运营效率，2024年推出约600种新或升级菜单项目，创新KFC Small Town Mini和Pizza Hut Wow等新店铺模式 [47][49] - 行业竞争方面，市场出现营销推广合理化和适度提价现象，公司认为这有助于管理成本压力，公司通过提升自身业务表现有望获取更多市场份额，且市场仍有较大拓展空间 [60][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境动态变化，消费者节假日消费意愿较强，节后可能趋于谨慎，公司希望刺激政策在中长期对消费产生积极影响 [42] - 对2025年第一季度同店交易指数连续第九个季度保持正数有信心，目标是超越行业表现 [43] - 2025年预计核心运营利润率相对稳定或略有改善，各品牌方面，致力于保持KFC健康的餐厅利润率，中长期改善Pizza Hut的餐厅利润率 [41] 其他重要信息 - 2025年资本支出预计在7 - 8亿美元之间 [40] - 2025年商品价格总体有利，但预计会有工资通胀，公司将持续努力提高运营效率，预计全年一般及行政费用占收入的百分比略有下降 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待竞争格局变化及市场份额拓展机会 - 公司观察到市场营销推广趋于合理化和适度提价，这有助于管理成本压力，Pizza Hut业务各方面实现积极转变，处于拐点，KFC业务在第四季度保持强劲势头，同店交易增长良好，公司虽为市场最大参与者，但市场份额仍较小，有机会通过拓展低线城市和增加加盟店等方式扩大业务和市场份额 [60][67] 问题: 新店扩张模式变化的影响及未来新店收入贡献预期 - 公司追求向股东返还资本和实现高增长的双重目标，低线城市是当前重点拓展区域，不同城市层级需采用不同模式，但新店投资回收期目标不变，KFC为两年，Pizza Hut为2 - 3年，目前公司自有店仍占大部分，加盟店在战略位置和低线城市有增量机会，新店开业时间和规模会影响系统销售额增长，若宏观形势稳定，2025年系统销售额预计实现中个位数增长 [74][84] 问题: KFC的客单价何时转正 - 客单价趋势符合公司吸引客流的战略，公司连续八个季度实现同店交易增长，在拓展服务不足市场细分领域的同时保护了利润率，长期将采取平衡方式维持稳定客单价，短期目标是保持客单价相对稳定，重点是提供价值、拓宽价格范围和吸引客流，Pizza Hut的战略是继续降低客单价以更贴合大众市场，同时提高销售额和利润 [90][93] 问题: 2025年成本节约机会和整体利润率改善趋势 - 2025年公司希望保持核心运营利润率相对稳定或略有改善，各品牌方面，致力于保持KFC健康的餐厅利润率，中长期改善Pizza Hut的餐厅利润率，成本方面，商品成本预计略有改善但处于指导范围上半部分，劳动力成本面临工资通胀和配送成本增加的挑战，但会努力提高运营效率以部分抵消压力，其他费用预计总体稳定，一般及行政费用占收入的百分比预计略有下降 [99][107] 问题: Pizza Hut Wow的店铺经济效益 - Pizza Hut Wow模式尚新，开业七个月，处于成熟过程中，堂食销售表现出色，配送销售有所改善但与传统门店仍有差距，目前许多门店的商品成本和劳动力成本占销售额的比例与传统门店大致相当，但整体利润率仍有差距，2025年重点是提高配送销售额和改善利润率，公司将测试开设新的Pizza Hut Wow门店，认为该模式在低线城市和竞争激烈区域有潜力 [114][118] 问题: 为何2025年劳动力成本难以实现每张订单更低成本 - 2024年公司通过提高运营效率成功抵消了配送销售占比增加对劳动力成本的影响，形成较高基数，2025年面临挑战，非骑手部分劳动力成本预计因工资通胀保持稳定，配送部分每张订单成本将下降，但配送销售占比增加可能导致劳动力成本占销售额的比例略有上升，总体而言，餐厅利润率方面，KFC希望保持健康水平，Pizza Hut希望中长期得到改善，公司整体核心运营利润率预计稳定或略有上升 [123][132] 问题: Pizza Hut促销活动对同店销售和利润率的影响及客单价预期 - Pizza Hut将继续降低客单价，但要高于一定水平，公司通过创新在降低约30种标志性产品价格的同时保持了利润率中性，新菜单和价格调整得到客户积极响应，实现了良好的交易增长，未来将继续寻找更好服务客户的方式 [138][142]