财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现超25%的营收同比增长，显著跑赢所服务的终端市场 [12] - 2024年毛利率从43%提升至超46%，营业利润率从2023年的11.9%提升至15.3% [13] - 2024年12月季度销售额环比下降10%至1.912亿美元，处于指引范围内 [45] - 2024年12月季度毛利率连续第七个季度提升至47%，得益于产品组合改善 [45] - 2024年12月季度运营费用环比下降超10%至5830万美元，营业利润率从16.1%提升至16.5% [46] - 2024年第四季度每股收益为0.91%，较第三季度的0.92%略有下降 [46] - 2024年第四季度基于股票的总薪酬为970万美元 [47] - 2024年第四季度末现金、现金等价物和受限现金为3.343亿美元，较第三季度末的3.686亿美元有所下降 [47] - 2024年第四季度末库存从第三季度末的2.146亿美元降至2.012亿美元 [48] - 预计2025年第一季度营收下降12.5% - 17.5%，毛利率在47% - 47.5%之间，营业利润率在7.7% - 9.7%之间，有效税率为16%，基于股票的薪酬和纠纷相关费用在750万 - 850万美元之间 [51][52] - 预计2025年营收将实现中个位数增长，第四季度营收有望接近10亿美元的年化运行率 [54][55] - 预计2025年毛利率将逐步提升，年底接近48% - 50%区间的高端 [55] - 预计2025年运营费用将随营收增长，有效税率约为16%，全年基于股票的薪酬和纠纷相关费用在2700万 - 2900万美元之间，资本支出为6500万美元，其中2900万美元为常规资本支出，3600万美元用于办公楼建设 [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 客户端SSD控制器业务 - 2024年SSD控制器业务较2023年增长约20%，客户端SSD控制器市场份额提升至超30% [22] - 2024年推出高端10纳米八通道PCIe 5 SSD控制器，已获得四家NAND制造商和几乎所有模块制造商的设计订单，在高端PC市场份额不断扩大，预计未来几年将占据至少一半市场 [23][24] - 主流单芯片四通道PCIe 5控制器预计今年晚些时候推出，2026年开始量产 [24] eMMC和UFS业务 - 2024年eMMC和UFS控制器业务增长约70%，从2023年的低谷中反弹 [28] - 预计随着智能手机市场下半年复苏，客户业务将在下半年加速增长，与Gartner预计的智能手机市场约5%的年增长率相符 [28] - 推出多款新产品，包括面向低端智能手机、智能设备、物联网和汽车的新eMMC 5.0%，面向主流市场的高性价比UFS 2.2%控制器，以及去年流片的单芯片UFS 4.1%控制器，后者目前正在送样，预计下半年开始初步量产 [30] 企业货币化平台业务 - 2024年成功获得两个一级客户，并新增四个客户，预计今年将向六个客户发货 [34] - 2024年下半年开始早期发货并产生收入，有信心在2026 - 2027年实现企业业务占总营收5% - 10%的目标 [35] - 2025年将通过开发更多控制器和更全面的软件套件来扩展Mount Titan解决方案家族，计划为客户提供更完整的解决方案，包括SATA和PCIe飞行服务器启动驱动器控制器、用于企业存储和服务器的更高性能和更高密度的16通道和8通道PCIe 5控制器，并已与新客户合作开发下一代PCIe 6控制器 [36] 汽车市场业务 - 在汽车市场的多个产品类别中均有斩获，包括SATA、PCIe 4 SSD控制器、eMMC和UFS控制器以及铁氧体嵌入式解决方案，已向所有主要一级汽车客户供货，包括梅赛德斯、特斯拉、通用汽车、比亚迪、小米、丰田、本田等 [38][40] - 汽车业务收入在去年第三季度达到总营收的5%，有信心到2027年将其提升至约10% [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于去年下半年消费者需求异常疲软，消费级NAND价格持续下跌，预计在智能手机和PC需求预计反弹的今年下半年之前，NAND价格不会回升 [18] - 随着生产削减的进行，大多数制造商正在限制消费级NAND的供应，同时仍在增加高端企业级NAND的供应，企业和数据中心SSD的需求依然强劲 [18] - Gartner预计今年PC市场将增长近5%，下半年将比上半年强劲得多，受Windows 10停用、企业PC更新周期临近以及AI PC需求增加的推动 [23] - 智能手机市场进入2025年时需求依然疲软，但Gartner预计今年智能手机市场将增长约5%，下半年增长将更为强劲 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在保持智能手机和PC市场重要地位的同时，多元化并显著发展企业和汽车业务，目前已取得良好开端，未来几年预计有许多新项目、新客户和新产品实现规模化 [15] - 闪存制造商因内存技术开发成本增加，越来越多地将控制器开发外包给公司，公司与所有NAND制造商合作，赢得了从eMMC和UFS控制器到SATA、PCIe 4和5解决方案的SSD控制器等多个项目 [15][16] - 公司在管理QLC方面比其他控制器制造商更有经验，随着消费市场年中开始反弹以及企业和AI服务器市场的持续强劲，预计QLC将在2025年及以后成为越来越重要的话题，公司有望从这项新技术的增长中获益 [20][21] - 公司资本配置策略包括股息、股票回购和有机及收购式增长再投资，股息政策是资本回报策略的基石，预计将继续增加股息，董事会已授权一项为期六个月、价值5000万美元的股票回购计划，公司也在持续评估通过收购扩大企业业务的机会 [58][59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司表现出色的一年，但下半年消费市场面临压力，终端用户需求疲软持续到第四季度，导致PC和智能手机的假日销售季异常疲软 [13] - 尽管面临短期市场逆风，但公司在执行方面保持专注，成功推出多个先进控制器替代品，赢得大量新客户项目，进入企业SSD市场，扩大汽车业务，并建立了强大的订单储备 [14] - 随着公司在现有市场扩大份额并进入企业、汽车、物联网等新的高增长市场，拥有强大的新产品组合和订单储备，有信心实现业务多元化战略，预计到2027年，新业务机会将占业务的20% [42] - 尽管当前消费市场疲软和全球经济不确定性限制了短期需求、增长和可见性，但公司团队一直在稳步开发新解决方案、赢得新客户并扩大终端市场覆盖范围，预计随着客户订单储备强劲、新产品推出以及消费市场下半年复苏，公司将在下半年表现强劲 [49][50] 其他重要信息 - 为与半导体同行保持一致，公司将不再在每季度末发布初步业绩，仅在业绩预计与展望有显著差异时进行预披露，但将继续提供全年的定性展望，不提供具体指引 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年的运营费用、研发投入增加幅度以及资本支出情况？鉴于NAND市场需求减速且企业业务在2026 - 2027年预计仅占营收10%，公司有哪些具体战略调整或对其他市场的评估？ - 运营费用预计随营收增长，主要增长来自研发，销售、营销和一般管理费用相对稳定，全年资本支出约6500万美元，其中2900万美元为常规资本支出，3600万美元用于完成新办公室建设 [67][68] - NAND制造商缩减消费产品投资为公司带来增长机会，公司将继续在客户端SSD和移动控制器领域获取市场份额，同时大力发展企业和汽车业务，企业业务方面，正在加大研发投入，涵盖高性能、高密度和启动存储，团队建设包括服务和混合节点开发，具体发展方式包括内部开发、收购和与第三方合作开发 [69][70][71] 问题2: 请分享企业SSD业务下半年在客户、发货时间、销量潜力等方面的情况？从上半年疲软的PC和智能手机需求到年底实现10亿美元营收运行率，业务的增长驱动因素如何排序？ - 目前已获得六个客户，两个一级客户的固件开发需量身定制，初始生产将在今年晚些时候开始，逐步爬坡，预计2026年年中达到较高销量；另外四个客户，部分采用交钥匙解决方案，部分采用联合开发模式，美国客户对高密度QLC需求大，中国客户主要需求为32 - 64TB的TLC [81][82][84] - 主要增长驱动因素包括PCIe 5八通道高端产品线，第二季度开始爬坡，第三季度实现可观销量；移动控制器业务增长迅速，主要来自与多个NAND制造商和模块制造商合作的低端eMMC UFS 2.2%，并向3.1%升级，高端UFS 4.1%将在第四季度开始爬坡 [88][89] 问题3: 如何看待全年实现48% - 50%毛利率目标？哪些因素是主要推动力？汽车市场中哪个NAND供应商是最大竞争对手？公司的地理市场暴露情况如何？ - PCIe 5八通道产品是新市场，公司有信心占据PCIe Gen 5高端市场超50%份额，随着其市场份额增长，以及主流四通道产品今年晚些时候和2026年初开始爬坡，PCIe Gen 5在2026年将占据20% - 30%市场份额；此外，UFS产品，包括价值线UFS控制器和新UFS 4.1%控制器的毛利率高于公司平均水平，有助于提升整体毛利率 [94][95][96] - 公司与每个NAND制造商合作进行特定项目开发，无法评论哪个是竞争对手，每个NAND制造商有不同战略、规划和研发资源分配，公司希望成为其外包第三方控制器的首选 [98] 问题4: 2025年达到10亿美元营收运行率，今年下半年与上半年的营收通常如何分配？与往年相比，今年的后端负载情况如何？渠道库存状况如何？从战略角度看，公司过去在哪些领域有涉足、剥离或收购？哪些领域具有战略意义？ - 通常上半年和下半年营收分配比例约为45 - 55，今年下半年营收占比将更高；渠道库存健康，客户订单与终端市场需求基本一致 [101] - 公司目前专注于混合信号设计和相关企业领域，认为存储和连接紧密相关，可共享内部技术，也会考虑收购重要的内部缺乏的技术，或进行联合开发，主要围绕企业领域 [104] 问题5: 2025年业务后端负载，通常Q2、Q3、Q4会有季节性增长，是否可以认为Q1是全年营收的底部？未来的并购战略是怎样的？并购的必要指标和触发条件是什么？与回购自家股票相比，并购的门槛是否较高？过去的并购效果不佳，是否会避免类似情况？Mount Titan业务目前进展顺利，要提高其在2027年占营收10%的目标，需要看到什么条件？ - 公司认为Q1是全年营收底部，预计Q2开始营收将实现环比增长 [108] - 并购聚焦于核心技术和核心业务增长，围绕企业SSD领域，旨在获取关键技术和产品，以扩大市场份额和满足客户需求；公司资本配置策略包括股息、股票回购和并购，股息是主要部分，股票回购会适时进行，并购会评估目标是否能为现有产品带来额外增长或技术补充，目前暂无具体目标，但会持续评估 [111][112][117] - 目前Mount Titan业务仍处于早期阶段，开始规模化发货，对已获得的订单和市场兴趣感到乐观，暂时维持2027年占营收10%的目标，随着更多数据支持，会适时提高目标并及时告知投资者 [119]