财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入达4.63亿美元，同比增长25.2%，按固定汇率计算增长25.5% [48] - 全年调整后EBITDA利润率为53.3%，较2023年全年利润率增加91个基点 [51] - 第四季度调整后费用同比增长25%，调整后薪酬成本增长21%，技术和通信成本增长34%，调整后专业费用增长47%，调整后一般和行政成本增长34% [54][55][56][57] - 第四季度末现金及现金等价物为13亿美元，过去12个月自由现金流约8.09亿美元，净利息收入为1420万美元 [58] - 董事会宣布A类和B类股季度股息为每股0.12美元，同比增长20% [58] - 预计2025年调整后费用在9.7 - 10.3亿美元之间，中点较去年增长约15%，不考虑收购影响增长约11% [59] - 预计2025年资本支出和资本化软件开发在9900 - 1.09亿美元之间，中点同比增长约17% [64][65] - 预计2025年与Elseg的主数据协议产生约9000万美元收入，第一季度预计产生2800万美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 第四季度创纪录收入，互换、全球国债和抵押贷款业务有机增长，新增RateFin和Yield Broker补充收入 [10] 信贷业务 - 美国和欧洲公司债券业务带动增长，美国投资级和高收益债券电子交易市场份额分别达第二高和创纪录水平 [10][26] - 信贷衍生品业务增长，自动化交易增长，全球信贷AIX平均每日交易量同比增长超10% [25] - 零售信贷收入下降11%，主要因2023年第四季度市政税损失抛售规模过大 [28] 货币市场业务 - 新增ICD带动增长，全球回购业务创季度收入纪录 [11] 股票业务 - ETF业务第四季度收入创纪录，股票衍生品收入同比增长20% [24] 市场数据业务 - LSAG、市场数据合同和专有数据产品增长带动收入增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国国债市场 - 第四季度市场份额达25%创纪录，带动收入同比增长23% [21] - 机构业务收入创纪录，机构美国国债AIX平均每日交易量同比增长超20% [21][22] - 批发业务收入达历史第二高，流媒体活动创纪录，会话协议采用率增加，REIT持续贡献收入 [23] 亚太市场 - 业务涵盖利率、信贷、股票和货币市场，交易量同比增长超一倍 [17] - 活跃客户增长强劲，全球亚太产品活跃用户同比增长超20% [17] - 2024年超20%的亚太产品可变收入来自2019年在平台产生收入的产品 [17] 新兴市场 - 年收入超6000万美元，新兴市场互换业务第四季度收入同比增长超80% [8][43] 全球互换市场 - 收入同比增长37%创纪录，核心风险市场份额第四季度创纪录，同比增加超210个基点 [36] - 整体市场份额降至20.8%，主要因欧洲互换客户相关压缩交易量大幅下降 [37] - 27种货币中，新台币、瑞士法郎和港元市场份额同比增加超900个基点 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是科技公司，核心是电子化市场，连接买方客户和流动性提供商，平衡创新对买卖双方的利益 [7] - 2024年拓展全球发达市场业务，进入新兴市场，通过收购深化客户关系，进入企业财资领域 [8] - 未来评估更多机会，深化多资产网络，重点关注美国信贷、新兴市场扩张和技术创新 [9][33][35] - 持续投资技术，过去九年投资超7.8亿美元，平均年增长率15% [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，各业务线表现良好，市场份额增加，未来将继续投资增长和创新 [6][13] - 全球宏观环境多变，但互换业务长期增长潜力大，公司有信心提供解决方案 [44] - 公司有强大运营杠杆，能在不同收入环境中灵活调整费用，实现运营杠杆 [110][111][112] 其他重要信息 - 公司将网站作为披露重大非公开信息的方式，遵守FD法规 [3] - 本次会议提及前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议提及非GAAP指标和市场行业数据，相关信息在财报发布和演示文件中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：利率互换业务在当前宏观环境下的情况及压缩活动减少的原因 - 公司认为当前环境有利于风险交易，第四季度和1月活跃用户分别同比增长15%和近10%，1月互换收入同比增长30% [84][85] - 公司看好互换业务未来增长，将继续为客户提供解决方案 [88] 问题：公司在数字资产领域的举措及区块链、加密货币等如何融入业务 - 公司专注于增加价值，数字资产战略聚焦可信共享数据、智能合约、代币化和同步数据三个领域 [94][99][100] - 过去一年有多项合作投资，对该领域创新和发展有信心 [102][103][104] 问题：公司在收入增长放缓时能否调整费用以实现正运营杠杆 - 公司有显著运营杠杆，50%费用为可变或可自由支配，能在不同收入环境中灵活调整 [110][111] - 过去有在弱收入环境中维持增长利润率和在高收入环境中加速支出并改善利润率的经验 [113][114] 问题：银行监管放松是否会改变电子化趋势 - 公司认为电子化趋势是单向的，银行市场业务收入增长对公司有利 [119][120][121] - 银行作为电子中介的稳定存在和有效风险管理对公司有益，电子化效率要求将持续 [122][123][124] 问题：美国国债市场中协议使用情况 - 市场存在从传统协议向流媒体和会话交易协议的转变，低波动环境下后者表现更好 [131] - 2024年批发流媒体和会话业务日均交易量分别同比增长35%和超25%，RateFin业务持续增长 [133][134] 问题：公司对信贷业务的关注程度及提升市场份额的措施 - 公司高度关注信贷业务，将继续投资组合交易、与Aladdin合作、拓展银行经销商库存接入等 [140][141][142] - 价格不是首要考虑因素，公司注重为客户提供创新价值 [143][144] 问题：ICD收购整合情况、交叉销售成果及2025年里程碑 - 核心业务表现良好，客户增长13%，留存率99% [151] - 未来将通过利用公司客户关系和销售团队扩大ICD业务范围，预计年中在其平台推出美国国债产品 [153][155] 问题：机构国债市场自动化交易增长原因及自动化交易占比 - 公司在AIX算法领域的方法得到客户认可，满足客户寻找流动性和提高效率的需求 [162][163][164] - 自动化交易是公司在利率领域的差异化优势，具有粘性 [166] 问题：2025年公司并购意愿、目标能力及交易类型 - 公司注重有机业务增长，但也会考虑并购，评估标准包括文化、网络和技术 [171][173][174] - 公司有能力进行并购并实现整合和增值，不局限于小规模并购，注重财务指标和战略契合度 [176][177] 问题：新兴市场业务加速增长举措、贡献及重要产品和国家 - 公司从新兴市场互换和利率业务入手，拓展新兴市场信贷业务，目前年收入超6000万美元，同比增长约85% [181][182][183] - 新兴市场业务是多产品业务，整体市场机会大，公司将继续推进互换和信贷业务发展 [182][184][186]