财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额11亿美元，同比下降5%，调整后有机销售额下降1%；EPS为0.98%，同比增长3%；运营利润率为16.4%，较2023年第四季度提高60个基点；自由现金流约2.12亿美元 [17][18][86] - 2024年全年净销售额46亿美元，与2023年持平；有机销售额44亿美元，下降5%，排除中国和第四季度一次性干扰后下降2%；运营利润率提高90个基点；EPS为4.12%，同比增长5%；自由现金流约4.75亿美元 [19][20][21] - 董事会批准了10亿美元的新股票回购授权 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 水创新业务 - 第四季度销售额6.45亿美元，下降3%，排除中国和飓风影响后有机销售额增长2%；运营利润率为23.7%；全年销售额持平，排除中国和飓风影响后有机销售额下降2%；运营利润率为23.5% [43][44][87] - 中国市场第四季度销售额下降30%，全年下降31% [70] 户外业务 - 第四季度净销售额3.03亿美元，下降2%；运营利润率为18.2%，较2023年第四季度提高430个基点；全年销售额14亿美元，增长1%；运营利润率为16.1%，提高310个基点 [51][71][91] - 门业务第四季度销售额持平，全年增长低个位数；甲板业务第四季度销售额下降中两位数，全年下降低两位数 [72] 安全业务 - 第四季度销售额1.57亿美元，下降17%，排除软件故障影响后下降10%；运营利润率为9.3%；全年销售额6.94亿美元，下降4%，排除软件故障影响后有机销售额下降约10%；运营利润率提高10个基点 [55][75][95] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年单户新建筑市场将持平，维修和改造市场将持平或上升，增长集中在下半年 [39][41] - 现有房屋销售在三年下降后可能已触底，但近期利率趋势和政策、通胀、地缘政治的不确定性可能抑制市场增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦高增长和高利润机会，简化和调整组织架构，整合和扩展数字业务，宣布数字水领域的重要合作伙伴关系 [8][9] - 计划在2025年推出基于订阅的新定价模式，加大营销活动力度，加速与合作伙伴的销售转化 [27][28] - 继续加强耶鲁的合作伙伴关系，收购互联锁定挂牌软件平台的股份，预计到2030年互联业务销售额至少达到10亿美元 [29][30][31] - 精简产品组合，优化运营，为潜在的供应链中断做好准备，降低对中国的关税风险 [32][33][34] - 强调品牌价值和创新，应对住房 affordability和假冒品牌问题，在新建筑和维修改造市场寻求增长机会 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是转型和执行的一年，团队在品牌、创新和数字领域建立了新资产，对未来充满信心 [60][79][119] - 2025年将专注于推动高于市场的增长，加速优势领域的发展，可持续地提高利润率，继续投资战略机会 [61][80][120] - 预计2025年互联产品将迎来突破，公司将采取具体行动确保长期增长，同时应对市场波动 [62][81][121] 其他重要信息 - 公司新建了现代化科技园区，简化了领导结构，David Barry将担任安全和互联产品总裁 [12][13][14] - 公司被评为《华尔街日报》2024年顶级250家管理公司之一 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待2025年已采取的举措对业务的影响 - 2024年核心业务部分增长良好，如排除中国和飓风影响后水业务季度增长2%，户外业务的家具业务第四季度增长远高于2%；数字业务如Flow的零售和电商销售点季度增长超100%，全年增长超100%，且势头将延续到2025年；安全业务虽有挑战，但创新和品牌工作将带来差异化；2024年建立的数字、营销和创新资产将在2025年推动增长；2024年的一些干扰因素如中国市场波动和低利润业务退出在2025年将减少，增强了公司超越市场表现的信心 [231][232][233] - 公司在销售指引上采取保守态度，但预计在有增长动力的领域实现约200个基点的市场超越；销售节奏上，上半年占49%，下半年占51%，上半年下降约1%，下半年增长约4%；第一季度销售预计下降约4%，中国市场带来2个百分点的逆风；运营利润率方面，上半年为14.5% - 15%，第一季度为12% - 13%，下半年约为20% [239][240][245] 问题: 如何看待2025年消费者状态及不同价格段市场情况 - 整体消费者仍较为谨慎，消费行为与2024年第四季度相似，销售点数据略低于去年；高端市场表现出较强韧性，如House of Rohl业务；公司在2024年针对其他产品线所做的工作将在2025年推出，强调品牌的可信赖性和安全性，以应对市场上的假冒产品，预计会得到消费者积极响应 [248][249][250] 问题: 请说明2025年互联产品增长150个基点的构成、时间节奏及可见性和里程碑 - 全年对总增长的影响为150个基点，上半年约100个基点，下半年约200个基点或更多；净销售额增长而非销售点增长，水业务销售点持续强劲增长，安全业务核心渠道销售点也有增长，合作伙伴业务预计在第二至第三季度恢复增长；团队在合作方面持续推进，重点是将销售转化落地 [258][259][260] 问题: 请详细说明应对墨西哥、加拿大及其他国际采购关税的策略 - 公司应对关税的理念是供应链灵活性而非押注特定地区，通过调整产品组合和建立冗余供应商网络来快速应对关税变化；公司与政府沟通，认为自身的北美和美国制造布局在普遍关税情况下具有竞争优势 [264][265][266] - 指导中已包含中国10%的额外关税影响，EPS范围涵盖了墨西哥和加拿大潜在关税影响；团队正在研究墨西哥和加拿大产品的美国含量结构选项以降低风险，最终无法内部消化的部分将通过价格传导，并投资宣传品牌优势 [268][269] 问题: 如何看待非数字业务对高于市场增长的贡献及未来几年的情况 - 2024年公司为专注数字业务而放弃了一些低利润业务；2025年计划中希望核心业务超越市场表现，有创新和品牌资产投入市场，但考虑到市场仍具挑战性，设定了一定保守预期；随着消费者稳定和市场活动产生共鸣，目标是核心业务贡献超过50个基点的增长 [276][277][278] - 中国市场第一季度下降约30%，对公司造成25 - 40个基点的逆风；核心安全业务有待改善，年初需努力使其恢复并超越市场表现 [280][281] 问题: 指导中包含关税意味着什么，如何看待销量与0 - 3%指导的关系 - 中国10%的关税影响已完全包含在指导中；EPS范围涵盖墨西哥和加拿大关税影响，但如果实施，销售和利润率可能因提价而有所不同；预计通过价格和供应链行动抵消影响，但墨西哥和加拿大关税影响尚未完全反映在销售和利润率中；中国取消最低免税额对公司是机会，可应对假冒品牌 [285][286][288] 问题: 2024年毛利率提升的驱动因素及可持续性 - 驱动因素包括关闭安全业务的密尔沃基工厂、新的供应链带来的持续改进举措促进增量采购、产品组合向高利润机会转移；认为具有可持续性，2025年各季度会因库存成本从资产负债表计入损益表而有波动，但全年仍预计毛利率扩张 [293][294][295] 问题: 股票回购计划是否保守，2025年是否仍会回购 - 指导中包含的股票回购授权是为了抵消稀释；公司打算在股价出现错位时积极回购，同时关注杠杆目标；公司现金生成能力强，2025年目标现金转化率在115% - 125%，约6亿美元，有举措可进一步加速现金流，通过现金生成创造股东价值 [297][298][300] 问题: 资本支出展望降至1 - 1.4亿美元，是否接近维护性资本支出，能否继续投资增长 - 维护性资本支出约为销售额的1%，即5000万美元左右，此次资本支出包含增长性资本；过去几年增加了产能，当前资本支出下降是回归到2% - 3%的长期目标水平，有足够资本用于增长，不会影响业务增长举措 [305][306] - 过去几年公司为水业务开设了两个新设施，为户外和安全业务增加了产能，业务产能充足，未来几年有信心利用产能实现增长和杠杆效应 [307][308] 问题: 2024年数字销售额2.14亿美元低于去年提及的2.5亿美元年化率，以及Flow业务保险合作情况 - 2024年数字业务中Flow表现出色，Yale业务因整合和新旧产品、合作伙伴更替出现波动，但随着新合作伙伴业务推进将恢复增长；目标是通过维护和拓展B2B合作以及发展B2C业务来平滑增长曲线 [312][313][314] - 保险合作有推荐、折扣和强制三种类型，Farmers是首个强制合作的里程碑案例；公司持续签署各类保险合作，预计折扣和强制类型会更多；本季度将试验订阅式经常性收入模式，长期来看对公司财务更有利 [315][316][318]