财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3.49亿美元，报告基础上增长4%，有机增长持平 [7] - 第三季度调整后每股收益为1.19美元，增长14% [8] - 第三季度调整后毛利率为57.7%，较上年增加240个基点；年初至今为56.6%，同比改善210个基点 [31] - 第三季度调整后运营费用为1.115亿美元，较上年第三季度增加120万美元或1%；年初至今为3.387亿美元，较上年增加2390万美元或8% [32] - 第三季度调整后运营收入为8940万美元，增加1610万美元，占营收25.7%；年初至今为2.44亿美元，增加3200万美元，占营收23.7% [33] - 第三季度调整后所得税税率为25%，年初至今为24%；预计全年约为23% [35] - 第三季度调整后净利润为6030万美元，增加700万美元或13%；年初至今为1.699亿美元，增加1230万美元或8% [35] - 2025财年前9个月经营活动产生的现金为6520万美元，自由现金流为4970万美元；预计2025财年自由现金流为1.2 - 1.4亿美元 [38][39] - 季度末现金为3.208亿美元，较本财年初增加1.42亿美元，净杠杆率约为2.42倍EBITDA [40] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 第三季度报告基础上营收增长24%，年初至今增长28%，有机增长分别为12%和14% [10] - 血液管理技术业务第三季度营收增长10%，年初至今增长11% [10] - 止血管理业务在美国第三季度营收增长26%，上一季度增长35% [11] - 输血管理业务季度和年初至今均实现两位数增长 [12] - 细胞回收业务因资本销售竞争获胜而增长 [12] - 介入技术业务第三季度报告基础上增长47%，年初至今增长58%，第三季度有机增长16%，年初至今增长18% [12] - 传感器引导技术和食管冷却业务本季度占医院报告营收的12%，年初至今占15% [15] 血浆和血液中心业务 - 血浆业务因CSL过渡，第三季度营收下降9%，年初至今下降5%；北美一次性用品营收第三季度下降11%，年初至今下降6% [17] - 排除CSL后，美国一次性用品营收本季度增长；美国血浆采集量第三季度低个位数增长，环比增长4% [17] - 欧洲营收实现两位数增长 [18] - 血液中心业务第三季度营收下降3%，年初至今下降2% [22] - 单采业务第三季度营收增长5%，年初至今增长3% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国血浆采集市场，排除CSL和份额增长后，第三季度采集量低个位数增长，环比增长4%，符合历史季节性 [17] - 国际市场对原料血浆的需求正在扩大 [23] - 血管闭合市场中，电生理市场机会仅渗透一半，公司有信心继续获得份额；冠状动脉和外周手术竞争使小口径动脉闭合业务增长放缓 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 剥离全血业务，使资源与高利润率、高增长机会相匹配 [9] - 在医院业务中，加强在高增长市场的竞争力，更新医院营收指引 [10][16] - 在血浆业务中，通过创新帮助客户降低成本、提高捐赠者满意度，以获得份额和扩大利润率，更新有机血浆营收指引 [21][22] - 与BioLife和Grifols签署新的长期协议，推进客户向Persona和Express Plus过渡 [19] - 公司在血浆、血管闭合和粘弹性测试等领域凭借技术取得竞争优势 [42] - 未来将在资本配置上保持机会主义，注重价值创造，包括有机增长、协同并购和股票回购 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年面临外部挑战，如血浆采集暂时回落、中国市场困难和电生理趋势快速演变，但公司通过适应和创新取得进展 [9] - 对公司建立的基础充满信心，各业务部门将为长期可持续盈利增长做出贡献 [10][21] - 预计美国血浆采集增长将完全恢复到高个位数的历史平均增长率，血管闭合业务中PFA将产生积极影响 [41] 其他重要信息 - 公司更新了2025财年的营收、调整后运营利润率和自由现金流指引 [16][22][24][34][39] - 出售全血业务预计将对营收增长和利润率扩张产生积极影响，公司将通过额外计划节省来抵消剥离影响 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析CSL在本季度的贡献，以及血浆业务潜在增长因素的具体构成 - CSL的表现与去年5月的指引一致，约1亿美元的业务，70%在本财年上半年实现，30%在后续实现 [47] - 第三季度血浆业务除季节性增长外，还有在BioLife和Grifols的份额增长，以及技术升级带来的影响，预计本财年末完成向Persona的全面过渡 [48][49] 问题2: 血浆采集量下降是否存在结构性原因，以及VASCADE - XL的推广情况和业绩变化原因 - 血浆采集量的暂时回落并非结构性问题，是由于采集商关注每升成本和接近目标库存水平，预计将恢复到历史季节性平均水平 [53][55][58] - VASCADE - XL是变革性产品，与房颤消融业务紧密相关，但VASCADE在PCI业务中存在竞争，且销售团队经验不足，后续将努力提升业绩 [59][60] 问题3: 请解释新业务对血管闭合业务增长贡献未达预期的原因，以及PFA的附着率和增长贡献情况 - 血管闭合业务中，MVP和MVP XL在消融治疗中的表现构成了业务增长的主要部分，VASCADE业务拉低了整体增长，新业务未达预期是执行层面的挑战，公司正在解决 [66][67] - PFA对ensoETM有影响，公司正在采取措施应对 [68] 问题4: 请说明运营利润率增长但自由现金流不足的差异原因，以及改善自由现金流的信心来源 - 自由现金流不足主要是由于库存增加，包括补充NexSys库存和血浆库存，这些情况预计不会在明年重复，未来自由现金流有望改善 [72][73][74] 问题5: 请详细说明血液管理技术业务在美国和欧洲的增长可持续性，以及中国市场疲软的预期时间和具体情况 - 血液管理技术业务在美国和欧洲有望持续增长，美国团队表现出色，欧洲团队也在进步，且计划将新检测试剂盒引入欧洲 [79][80] - 中国市场占全球营收不到5%，主要问题在于止血管理业务，由于本地化努力、市场控制和报销削减等因素，预计短期内不会改善 [81][82][83] 问题6: 请提供BioLife和Grifols合同的更多定量细节，如合同期限、市场份额和对核心血浆增长的贡献 - 与BioLife和Grifols的合同为长期合同，期限为5 - 7年以上，采用分层定价，公司有望在这些客户中占据主要份额 [85][86][87] 问题7: 请确认未来7年血浆采集的预期增长是否为公司增长的底线，以及医院业务指引变化是否与TEG和血管闭合业务无关 - 客户公布的2032年前分馏能力的中高个位数复合年增长率可作为公司增长的参考底线，公司还可通过提高生产力、获得份额和价格溢价等实现更高增长 [92][94][95] - 医院业务指引变化与TEG和血管闭合业务无关，TEG表现良好，血管闭合业务中MVP和MVP XL表现出色，VASCADE业务需要改进 [97][98] 问题8: 请解释血管闭合业务中EP增长与常规VASCADE业务下降的原因，以及应对墨西哥关税的应急计划和对盈利能力的影响 - 常规VASCADE业务下降是由于竞争加剧和内部资源在介入心脏病学领域分配不均，公司将通过投资和资源调整来解决 [105][106][107] - 公司在应对关税方面有优势，如无中国市场暴露、在匹兹堡有资本投资、剥离全血业务等；对于墨西哥和加拿大的业务，有部分业务有价格弹性，且计划扩大制造足迹以减少暴露 [110][111][114] 问题9: 请说明运营利润率从23%提升到24%，以及向26财年高20%目标迈进的过程中，出售全血业务的影响 - 运营利润率的提升主要得益于血浆中心转换带来的更高利润率和营收结构向医院业务的转变；出售全血业务预计将使运营利润率提高30 - 40个基点 [121][122][123] 问题10: 请说明针对OpSens和Attune业务采取的措施，以及日本红十字会合作的本季度影响和未来贡献 - 针对ensoETM受PFA影响的问题，公司将专注于寻找射频治疗市场机会，加强商业和临床团队的培训和资源配置，以实现业务增长 [127][128][131] - 日本红十字会合作本季度无影响，预计在27财年及以后产生商业影响，这是公司的重大胜利，证明了产品的优势 [135][136][137] 问题11: 请说明血浆业务未来是否有新的创新产品和价格提升计划，以及VASCADE国际发布的进展情况 - 血浆业务未来将在产量提升、速度提高和员工及捐赠者满意度方面进行创新，有望带来价格提升 [142][143][145] - VASCADE在日本市场表现积极，获得批准和有利报销；欧洲市场进展较慢，但预计未来会成功 [149][150] 问题12: 请解释血浆业务全年指引降低的原因，以及预计的反弹时间，同时说明VASCADE业务的压力起始时间和未来增长预期 - 血浆业务全年指引降低是因为实际恢复情况未达预期，中心升级和份额增长的机会更多将在26财年实现 [154][155][157] - VASCADE业务的压力逐渐积累，主要是竞争和资源分配问题，公司将通过新产品和资源调整来推动其增长 [160][161][164] 问题13: 请说明公司未来几年可控的优先事项，以创造长期股东价值 - 公司将巩固血浆业务的领先地位，推动其成为EBITDA增长引擎；同时将血浆业务的收益用于拓展介入技术和血液管理技术等医疗外科业务，实现多元化和扩张 [171][172][173] 问题14: 请确认血浆业务是否符合预期，BioLife和Grifols协议的性质，以及左心耳和消融业务的情况和Vivasure项目的下一个里程碑 - 血浆业务基本符合预期，团队利用采集增长放缓的时机推进转换和份额扩张 [179][180][181] - BioLife和Grifols协议为新的长期协议，基于全面采用新技术，具有全球范围 [183] - 左心耳业务有产品标签优势，市场利用率不足50%，有增长空间；消融业务中，公司产品在已转换市场占80%份额，需提高整体利用率 [185][186][188] - Vivasure项目预计本月向FDA提交申请，随后进入审核阶段 [190] 问题15: 请确认利润率是否朝着长期计划目标前进 - 利润率表现良好，预计下季度保持或更好，符合预期 [192]