财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为6340万美元，较上年同期减少2640万美元，降幅29%，主要因计划降低产量和不利的产品组合 [24] - 第二季度毛利率为17.2%，上年同期为23.3%，下降主要归因于产量下降导致成本吸收减少 [24] - 第二季度运营费用为1070万美元，上年同期为1020万美元，增加主要因基于股份的薪酬增加 [25] - 第二季度调整后净收入为170万美元，即每股摊薄收益0.10美元；上年同期调整后净收入为950万美元，即每股摊薄收益0.55美元，两个期间税率均为20% [26] - 第二季度调整后EBITDA为350万美元，上年同期为1290万美元；调整后EBITDA利润率为5.6%，2024财年第二季度为14.4% [26] - 第二季度末现金及短期投资近6300万美元，季度初提前偿还循环信贷额度余额，无债务，第二季度末循环信贷额度可用额度为1亿美元 [27] - 第二季度产生近1100万美元自由现金流 [27] - 2025财年，合并净销售额预计在2.75亿 - 2.95亿美元之间，调整后EBITDA在1900万 - 2400万美元之间，调整后每股收益在0.64 - 0.86美元之间，预计资本支出约1200万美元 [30] - 2025财年第三季度，合并净销售额预计约7500万美元，调整后EBITDA约500万美元，调整后每股收益约0.17美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 MasterCraft 业务线 - 团队在全球各地船展积极支持经销商，在盐湖城、明尼阿波利斯和德国杜塞尔多夫船展表现出色 [13] - 新旗舰XStar产品线推出，初始消费者反应积极，产生显著光环效应，提升了整个产品组合的关注度 [14] - 第二季度开始生产，第三季度首次批发发货，随着早期产量稳步提升，其 premium 价格点将在下半年，尤其是第四季度推动显著盈利和自由现金流 [15][16] Pontoon 业务线 - 浮筒船行业零售疲软，因支付买家受高利率和其他宏观经济压力影响，行业库存老化问题严重，零售环境具有挑战性 [18][19] - Crest 品牌本财年至今在淡季成功降低了管道库存水平，临近夏季销售旺季，首要任务仍是销售老化库存和管理管道库存 [19][20] - Crest 品牌在明尼阿波利斯和芝加哥船展的表现令人鼓舞，但早期船展结果喜忧参半 [20] Balise 业务线 - Horizon 和 Helix 型号的早期消费者反馈良好，公司正在提高品牌知名度，并在目标地区持续增加优质经销商 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体零售环境中，混合经济状况和地缘政治不确定性加剧了典型的第二季度季节性影响，零售表现疲软 [10] - 公司积极的库存管理和较低的产量水平使经销商库存同比减少超30% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过过去24个月的去库存努力，让经销商有信心在船展季前下新订单 [7] - 以消费者为中心的品牌组合、高度可变的成本结构和自由现金流产生能力，使公司能够继续投资业务以推动长期增长 [8] - 灵活的运营模式和战略生产规划有助于减轻短期风险，为2025财年取得强劲业绩，并为未来持续增长做好准备 [8] - 上半年降低产量使公司在减少库存方面提前完成计划，若当前零售趋势持续到夏季销售季，库存去化将基本完成 [9] - 公司将继续监测贸易动态对宏观经济的影响以及对零售客户情绪的潜在影响，并通过强大的供应商关系和经验丰富的供应链团队积极降低风险 [11][12] - 短期公司专注于品牌内部执行，同时增加股东价值，并行开展简化业务、聚焦创新、产品和品牌开发以及改善分销等工作，同时加强资产负债表，平衡战略和运营举措资金投入与向股东返还现金 [44][45][46] - 公司认为在市场下行周期改善分销，待市场和零售回升时，经销商更易获得投资回报，分销改善重点在于地理覆盖，包括美国国内和海外市场，同时需根据不同地区和人群特点不断调整和优化 [49][50][51] - 公司认为本船展季比竞争对手更成功，但市场仍存在大量折扣情况，在浮筒船市场竞争激烈 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定和零售环境竞争激烈，公司2025财年第二季度业绩好于预期 [32] - 随着夏季销售季临近，经销商状况改善，短期利率降低和谨慎的产量水平为公司长期成功奠定基础 [32] - 上半年表现为2025财年下半年和2026年提供坚实基础，公司凭借强大的资产负债表和稳健的现金流，有财务灵活性推进关键增长计划，在完成库存再平衡后，将专注于抓住市场复苏机遇 [33] - 公司认为目前接近长期市场下行周期底部，尽管零售不确定性仍存在，但持乐观态度 [23] - 年初预计零售将下降5% - 10%，目前仍处于该范围内 [56] - 尽管处于市场周期底部和淡季，但经销商对零售潜力的谨慎乐观情绪在增加，特别是XStar产品线在船展上吸引大量关注并收到大量定金，Balise新产品线反馈也很积极 [58][59][61] 其他重要信息 - 12月宣布的梅里特岛工厂及相关工厂资产出售按预期完成，净现金收入超2600万美元，增强了公司资产负债表，增加了财务灵活性和对关键长期增长计划的投资能力 [21] - 自2021年6月启动股票回购计划以来，已分配近6900万美元回购超280万股普通股，本季度花费近75万美元回购约4万股普通股，按计划放缓了回购步伐 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 渠道库存情况及全年预期 - 第二季度渠道库存有非常适度的增加，是公司上市以来从第一季度到第二季度增幅最低的一次，公司仍预计最终库存将处于600 - 1000艘船的目标范围内 [36] 问题2: MasterCraft品牌ASP大幅下降的原因 - 产品组合问题，此前经销商等待XStar推出，产品组合偏向NXT和XT，随着XStar产量提升，ASP将回升 [38] - 公司对NXT和XT部分型号下调价格以解决可负担性问题，随着下半年新的 premium 产品推出，价格将恢复平衡 [39] 问题3: 战略增长举措包括哪些，如何比较投资收购与回购自家股票的ROI - 短期内公司专注于品牌内部执行和增加股东价值，并行开展简化业务、聚焦创新、产品和品牌开发以及改善分销等工作，同时加强资产负债表，平衡战略和运营举措资金投入与向股东返还现金，公司内部会跟踪所有投资的回报情况并对进展感到满意，同时保持灵活性以应对市场变化 [44][46][47] 问题4: 公司在分销方面看到的机会 - 分销机会主要在于地理覆盖，包括美国国内和海外市场，美国国内划船市场集中在某些地区且竞争激烈，公司有优质经销商合作伙伴，但仍有地理区域存在增长机会，可通过与经销商合作扩大业务覆盖范围，在市场下行周期改善分销，待市场回升时经销商更易获得投资回报，同时需根据不同地区和人群特点不断调整和优化分销覆盖 [49][50][51] 问题5: 公司指导中包含的行业零售假设，以及船展上消费者情绪或购买意愿的变化 - 年初预计零售将下降5% - 10%，目前仍处于该范围内 [56] - XStar在船展上需求旺盛，在欧洲尽管经济下滑但仍受到富裕消费者欢迎 [56] - 尽管处于市场周期底部和淡季，但经销商对零售潜力的谨慎乐观情绪在增加，XStar产品线吸引大量关注并收到大量定金，Balise新产品线反馈也很积极 [58][59][61] 问题6: 公司去库存情况，竞争对手情况以及整体经销商库存去化水平 - 公司认为本船展季比竞争对手更成功，但市场仍存在大量折扣情况，在浮筒船市场竞争激烈 [65][66] 问题7: 认为利率降至多少有助于零售恢复积极或影响更多购买 - 推测利率可能需要再下降50 - 100个基点，消费者利率主要与长期利率相关，长期利率与零售贷款环境更紧密相关 [68] - 利率改善对经销商和消费者情绪有积极心理影响，MasterCraft约一半买家为现金买家，受利率影响较小，浮筒船市场受利率影响较大，预计利率下降将带来更积极影响 [69]