财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为10.45亿美元，按当地货币和美元计算均增长12% [11] - 2024年全年当地货币销售额增长3%，调整后营业收入增长4%，调整后营业利润率增长60个基点，调整后每股收益增长8% [20][21] - 2024年调整后自由现金流为9.006亿美元，每股基础上较2023年增长2%，超过调整后净收入的100% [21] - 第四季度毛利率为61.2%，较上年增加220个基点，调整后营业利润为3.519亿美元，同比增长25%，调整后营业利润率为33.7%，较上年增加360个基点 [17] - 第四季度调整后每股收益为12.41美元，同比增长32%，报告基础上每股收益为11.96美元，上年同期为8.52美元 [19] - 预计2025年第一季度当地货币销售额下降约3% - 4%，营业利润率预计在区间中点下降220个基点，调整后每股收益在7.75 - 7.95美元之间，下降11% - 13% [25] - 预计2025年全年当地货币销售额增长约3%，营业利润率预计在区间中点持平，调整后每股收益在42.35 - 43美元之间，增长3% - 5% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 实验室业务销售额增长18%，排除运输延误影响后增长10% [14][15] - 工业业务增长8%，核心工业增长5%，产品检验增长12%，排除运输延误影响后工业业务增长5%，核心工业增长1%，产品检验增长12% [14][15] - 食品零售业务下降14%，排除运输延误影响后下降21% [15] - 服务业务销售额按当地货币计算增长8% [15] 2024年全年 - 实验室业务销售额增长6%，排除运输延误影响后增长2% [16] - 工业业务增长1%，核心工业下降1%，产品检验增长4%，排除运输延误影响后工业业务持平，核心工业下降3%，产品检验增长4% [16] - 食品零售业务下降14%，排除运输延误影响后下降17% [16] - 服务业务销售额按当地货币计算增长7% [16] 各个市场数据和关键指标变化 第四季度 - 美洲当地货币销售额增长7%，排除运输延误影响后增长3% [12] - 欧洲当地货币销售额增长19%，排除运输延误影响后增长8% [12] - 亚洲/其他地区当地货币销售额增长14%，排除运输延误影响后增长10% [12] - 中国当地货币销售额增长4%，排除运输延误影响后增长2% [12] 2024年全年 - 美洲当地货币销售额增长3%，排除运输延误影响后增长1% [13][14] - 欧洲当地货币销售额增长8%，排除运输延误影响后增长2% [13][14] - 亚洲/其他地区当地货币销售额下降1%，排除运输延误影响后下降3% [13][14] - 中国当地货币销售额下降11%，排除运输延误影响后下降12% [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司首要任务是推动增长，将利用自动化、数字化和高增长领域的机会扩大市场份额和实现盈利增长 [9] - 实施Spinnaker 6战略，包括扩大大数据和分析工作用于潜在客户开发和销售团队指导计划，以及推出增强客户体验的数字解决方案 [39] - 推进Blue Ocean计划，这是基于单一实例SAP的全球流程协调倡议，提供实时商业智能洞察 [39][40] - 加大服务业务投资，包括增加资源服务更多已安装设备，推出在新仪器销售时增加服务合同销售的举措 [40][41] - 持续投资创新，推出新产品刺激替换周期，支持市场份额增长和强化定价能力 [41][42] - 利用SternDrive计划的新工具提升制造设施和全球供应链的运营卓越性 [42] - 在中国市场，公司有强大的团队和广泛的产品组合，通过本地制造、采购和研发，有效应对当地竞争，风险相对有限 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在疲软市场条件下取得良好业绩，受益于强大的执行文化和持续改进 [8] - 全球经济核心市场存在不确定性，地缘政治紧张局势和潜在关税是影响因素，但预计2025年市场状况将逐步改善 [22] - 公司将受益于客户在自动化、数字化和近岸/在岸生产方面的趋势 [22] - 外汇汇率对销售和调整后每股收益增长构成约2%的逆风 [23] - 2023年第四季度第三方物流提供商延误对2025年第一季度销售增长造成约6%的逆风，对全年销售增长造成1.5%的影响 [24] - 对2024年的成功收官感到满意，对2025年市场状况逐步改善持乐观态度，过去的增长投资将支持未来的市场领先地位和盈利增长 [38][39] 其他重要信息 - 2025年预计总摊销约7.3亿美元，其中购买无形资产摊销预计为2500万美元（税前），即每股0.93美元 [27] - 2025年预计利息费用为7400万美元，其他收入约700万美元，税前税率预计维持在19% [28] - 2025年预计自由现金流约8.6亿美元，股票回购预计约8.75亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q4业绩强劲，若以此为退出率，Q1潜在增长率是否应为中个位数，Q4是否存在客户因潜在关税和地缘政治风险提前采购的情况 - 公司认为Q4强劲增长得益于创新产品、欧洲预算释放等因素，无迹象表明是关税导致的提前采购，预计2025年初市场开局较慢，随后逐步改善 [47][48][49][52] 问题2: 中国市场的竞争格局如何，潜在风险有哪些 - 公司在中国有30多年历史，有强大团队和广泛产品组合，通过本地制造和研发有效竞争，风险相对有限 [54][55][56] 问题3: 对工业业务今年的看法，核心工业和产品检验业务的预期是否有变化 - 对核心工业业务仍持谨慎态度，尤其是中国市场；产品检验业务表现出色，预计全年为中个位数增长，Q1为高个位数增长 [62][63] 问题4: 实验室业务中生物制药的增长预期如何，是否考虑了生物制药环境的改善 - 2025年实验室业务预计报告基础上为低到中个位数增长，排除运输延误影响为中到高个位数增长，Q1报告基础上为低个位数下降，排除运输延误影响为中个位数增长；生物制药业务在第四季度市场状况有所改善，但生物技术领域仍有混合情况 [67][68][69][71][72] 问题5: 核心工业业务与宏观因素（如美国PMI）的关系，该业务是否有改善潜力 - 核心工业业务与PMI无直接关联，其增长受自动化和数字化需求以及中国工业投资等因素影响，预计2025年为低个位数增长 [76][77][78][80] 问题6: 2025年EPS预测上调的原因是什么 - 主要是Q4业绩超预期，但同时受到负面外汇影响，不过利息费用下降和其他收入增加部分抵消了负面影响 [83][84][86] 问题7: 欧洲实验室业务的强劲需求能否推广到其他发达市场，对全球实验室业务（除中国）有何影响 - 欧洲业务的成功表明公司产品组合和市场策略有效，有望在美国等市场取得类似增长，且新产品可触发替换周期 [91][92][93] 问题8: 墨西哥关税对公司的影响，公司的应对能力如何 - 公司已将中国新增关税纳入指导，墨西哥出口美国的业务规模小于中国，占公司销售额约2%，公司会密切关注并准备通过供应链和定价等方式应对 [99][100][101] 问题9: 请说明第一季度和全年各业务板块及各地区的销售指导 - 第一季度：实验室业务报告基础上为低个位数下降，调整后为中个位数增长；工业业务报告基础上为低个位数下降，调整后持平；核心工业报告基础上为高个位数下降，调整后为中个位数下降；产品检验报告基础和调整后均为高个位数增长；美洲报告基础上为低个位数下降，调整后为低个位数增长；欧洲报告基础上为高个位数下降，调整后为低个位数增长；中国报告基础和调整后均为低个位数增长 [106][107][108] - 全年：实验室业务报告基础上为低到中个位数增长，调整后为中到高个位数增长；工业业务报告和调整后均为低个位数增长；核心工业报告和调整后均为低个位数增长；产品检验报告和调整后均为中个位数增长；零售报告基础上持平，调整后为低个位数增长；美洲报告基础上为低到中个位数增长，调整后为中个位数增长；欧洲报告基础上为低个位数增长，调整后为中个位数增长；中国报告和调整后均为低个位数增长 [110][111] 问题10: 中国的设备刺激政策对公司有何影响，是否包含在2025年指导中 - 公司产品组合未大量参与当前或上一轮刺激计划，未将刺激政策纳入2025年指导，若有广泛的刺激政策将有助于公司业绩超预期，若针对高端研究仪器则影响不大 [115][116][117] 问题11: 欧洲和美国的增长是否集中在生物制药领域，第四季度的强劲表现是否意味着客户信心恢复和未来支出增加，2025年客户更换产品的意愿是否有变化 - Q4增长来自多个市场，生物制药需求最强，影响实验室和过程分析业务；对市场完全恢复持谨慎态度，2025年为过渡年；过去两年产品更换需求受抑制，预算充足时更换需求有望带来增长 [124][125][126][127] 问题12: 如何抵消关税对成本的影响，更多依靠价格还是供应链手段 - 将综合考虑价格和供应链手段，价格调整更灵活，供应链调整可能需要更多时间 [129][130] 问题13: 请说明今年的利润率构成，包括价格贡献和各季度变化 - 第四季度毛利率扩张220个基点，排除运输延误影响后仍增长160个基点，价格增长约2%；预计第一季度价格为2%，上半年销量低于下半年，第一季度营业利润率预计下降约220个基点，排除运输延误影响后增长约40个基点；全年营业利润率持平或略有上升，运输延误对营业利润率影响约60个基点，报告基础上毛利率下降约40个基点，排除运输延误影响后增长约20个基点 [134][135][137][139][140][142] 问题14: 产品检验业务势头良好，制药市场也在改善，为何对市场前景仍持谨慎态度 - 产品检验业务有项目周期长的特点，虽然制药和食品行业表现良好，但关税等不确定性因素仍存在，公司需谨慎应对 [145][146][147][148] 问题15: 服务业务本季度表现是否使公司有信心达到2025年指导的高端 - 公司对服务业务持续增长有信心，2024年服务业务增长7%，已推出增长加速计划，有望实现预期增长 [152][153] 问题16: 新政府政策除关税外，是否还有其他可能影响公司的政策 - 关税是对业务影响最大的因素，公司具有灵活性和全球布局，可将不确定性视为获取市场份额的机会 [155][156] 问题17: 印度市场加速增长的原因是什么，有哪些长期趋势值得增加投资 - 印度市场在2024年表现良好，第四季度实现强劲两位数增长，全年为高个位数增长，公司认为该市场未来将超越其他市场 [162][163] 问题18: 在通胀环境下，公司定价的上限是多少，过程分析业务的增长是来自新市场还是市场份额获取 - 定价取决于环境，公司认为自身价值主张能得到客户认可，有一定定价空间；过程分析业务在制药/生物制药和半导体等行业有良好表现，可能获取了市场份额，但无具体数据 [166][167][170][171] 问题19: 请说明2025年EPS上调0.5美元的具体构成 - 主要是Q4业绩超预期，但受到负面外汇影响，利息费用下降和其他收入增加部分抵消了负面影响，具体数字可通过计算得出 [83][84][86][176] 问题20: 之前预计毛利率增长30 - 40个基点，现在似乎有所减少，是外汇影响还是其他因素 - 实际毛利率与预期一致，只是今年实际毛利率高于预期，报告基础上略有上升，排除运输延误影响后增长约30个基点 [178]