纪要涉及的行业和公司 - 行业：AIDC供配电系统 - 公司：英伟达、阿里巴巴、中鸿电器、台达、麦格米特、欧路通、科士达、科华、蔚蓝、伊维里、元力星、明阳电器、金盘科技、康明斯、MTU、三菱、微柴、玉柴、科台庇元、天文工业 纪要提到的核心观点和论据 市场需求与发展趋势 - 算力需求增长：随着应用端加速爆发，对整体算力需求预测大概率有增，24 - 28年全球IDC装机规模CAGR达73%，5年后AIDC相关电力需求占全球用电量4%以上[2][5] - 电源系统迭代：备电、不间断电源和备用电源三个组织系统未来朝高效、可靠、简单方向迭代，当前数据中心供应链系统主要采用2N架构，需优化系统设计提升效率[7] - 各电源类型增速：高功率ACDC增速最快，未来四年CAGR达240%，其次是HVDC，VBU变压器开关库四年CAGR达70% - 80%[7] 不同电源系统分析 - UPS与HVDC：UPS是传统数据中心供电方案，经AC - DC和DC - AC两路电力转换；HVDC因电压等级高、电流低、损耗低、转换效率高且电路结构简单，受认可，巴拿马电源是其集成度较高的方案，国内中鸿电器和台达做得较多[8][9][10] - OCP方案：海外主推的OCP方案取消HVDC和UPS外接电池，直接将电池放服务器电源侧，能耗更低、效率更高、技术门槛高，英伟达等主推，Facebook等互联网大厂多应用[10][11][12] - 服务器电源市场空间：2025年开始英伟达产品逐步用5.5千瓦服务器电源，其渗透率未来几年提升快，预计2025年ACDC市场空间400亿左右，高功率密度产品约300亿[14][15] - 备用电源市场空间：海外趋势是用BVO取代传统UPS，预计2025年备用电源市场约100亿，其中HVDC占5.2亿，UPS占38亿，BPU占57亿，2028年HVDC预计达79亿[15][16] - BPU特点与市场：BPU是新型备电方案，布局灵活、转换效率高、寿命长、故障影响范围小，在AIDC数据保存要求高的情况下被提出，可作为电力响应体系补充，应用主流在海外，英伟达、Meta等科技巨头已引入[19][20][23] - BPU电池市场：BPU电池成本占比约60%，营利水平高，市场有望复刻电动工具电池国产替代路径，蔚蓝、伊维里2025年能在马来西亚基地规模化量产，元力星有供货资格优势[24][26][29] 其他系统分析 - KVD系统：由降压变压器和高低压Convert组成，有防火、节能环保、模块化设计、电力可靠性和稳定性四个方面要求，预计2028年AIPC用到的夹气和开放棍需求规模达681亿和985亿，24 - 28年年复合增长率70%左右[32][33][34] - 柴油发电机：作为数据中心重要备电方案，受益于智能化和AIDC占比提升，性能和壁垒要求提高，预计2028年需求量5万台以上，市场规模近千亿，增速约6%，国产替代趋势确定[40][42][43] 公司推荐 - 电源环节：最看好高功率密度ACDC电源环节，其次看好HVDC、BPU方向渗透率提升，再次看好IDC拉动的配套电机设备及柴发需求增长[8] - 具体公司：推荐明阳电器、金盘科技、中衡电器、核望、未来理性、业为理能、维材动力、天文工业等公司[48] 其他重要但可能被忽略的内容 - 市场格局：全球电源头部公司有台达，国内中衡电器、麦克米特、欧路通、科士达、科华等有相关产品布局；KVD系统海外龙头提供模块化设备和综合解决方案，国内明阳电器、金盘科技较有名；柴油发电机高端市场由美国康明斯、德国MTU、日本三菱主导，国内微柴、玉柴等在中高端市场主导[17][35][44] - 公司业绩与订单：明阳电器2025年海丰、储容和数据中心下游占比从2023年的20%提至35%以上，2025年贡献海外直销订单近3亿；金盘科技2024年新签订单85亿，数据中心相关订单约9亿，2025年预计业绩8.5亿，数据中心占比10%以上，2026年有望提至15% - 20%[36][38][39] - 产品性能与壁垒：柴油发电机发动机占比最高、最核心，电子控制系统、发动机钢体和曲轴制造壁垒最高，目前由海外公司垄断，国内微柴、天文工业分别在发动机和曲轴环节有国产替代优势[45]