纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗技术 [5][66] - 公司：波士顿科学（Boston Scientific）、雅培实验室（Abbott Laboratories）、爱尔康公司（Alcon Inc）、阿尔法泰克控股公司（Alphatec Holdings, Inc.）、百特国际（Baxter International）、贝克顿·迪金森公司（Becton Dickinson）、博士伦公司（Bausch + Lomb Corp）、德康公司（DexCom Inc）、爱德华兹生命科学公司（Edwards Lifesciences）、恩贝克塔公司（Embecta Corp）、恩vista控股公司（Envista Holdings Corporation）、通用电气医疗集团（GE HealthCare Technologies Inc）、格劳科斯公司（Glaukos）、格洛布斯医疗公司（Globus Medical Inc）、伊纳里医疗公司（Inari Medical Inc）、英斯普医疗系统公司（Inspire Medical Systems）、英苏莱特公司（Insulet Corp.）、英特格拉生命科学公司（Integra LifeSciences）、直觉外科公司（Intuitive Surgical Inc.）、美敦力公司（Medtronic PLC）、内夫罗公司（Nevro Corp）、奥根尼西斯控股公司（Organogenesis Holdings Inc.）、普罗塞普特生物机器人公司（PROCEPT Biorobotics Corp）、瑞视特公司（RxSight Inc）、西邦公司（SI-BONE Inc.）、视觉科学公司（Sight Sciences Inc）、溶剂公司（Solventum）、斯塔尔外科公司（Staar Surgical Co）、斯特赖克公司（Stryker Corporation）、斯特凡纳托集团（Stevanato Group S.p.A.）、串联糖尿病护理公司（Tandem Diabetes Care Inc）、泰利福公司（Teleflex Inc.）、特雷斯医疗概念公司（Treace Medical Concepts Inc）、特兰斯梅迪克斯集团（Transmedics Group Inc）、捷迈邦美控股公司（Zimmer Biomet Holdings Inc） [66][67] 纪要提到的核心观点和论据 波士顿科学公司 - 核心观点：表现出色，维持增持评级，公司增长潜力大，近期收购的影响被低估 [2] - 论据： - Q4有机营收增长19.5%，超买方预期的约18% [2][7] - 各部门表现强劲，神经调节部门显著改善至+5% [2][7] - 2025年有机增长指引为+10 - 12%，超预期，且为每股收益达3美元指明路径 [2][7] - Q4心血管业务有机增长27.4%，超市场预期的22%；心脏病学业务有机增长32%；神经调节业务有机增长5.5%，较Q2/Q3加速 [3] - 市场可能低估了近期收购（Axonics、Silk、Relievant等）在2026年对有机业务的影响 [2] 估值与风险 - 估值：目标价基于2025年预期EBITDA的约27.5倍倍数，因公司营收增长和利润率扩张机会高于同行，较核心大盘股有溢价 [10] - 上行风险：关键增长产品（FARAPULSE、EXALT - D、POLARx等）加速推广；显著的市场份额增长；战略并购表现出色 [12] - 下行风险：关键管道产品推出延迟；核心DES和CRM市场竞争加剧；管道项目和并购整合执行失败；不利的法律发展 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 摩根士丹利业务关系：与多家覆盖公司有业务往来，包括拥有股权、管理公开发行、提供投资银行服务、接受补偿等 [18][19][20][21][22][23][24][25] - 评级体系：采用相对评级系统，包括增持、等权重、未评级和减持，与买入、持有、卖出不等同 [30][32] - 行业观点定义：有吸引力（A）、符合预期（I）、谨慎（C），各地区有不同基准 [37][38] - 研究报告相关政策：根据发行人、行业或市场发展更新报告；“战术想法”观点可能与研究报告不同；通过多种方式提供研究报告；使用需遵守条款和隐私政策 [44][46][47][48] - 不同地区规定：在不同国家和地区的研究报告传播和使用有不同规定和限制 [56][57][58][59][60][61]