纪要涉及的行业和公司 - 行业：全球消费品行业，细分包括饮料、食品、烟草、个人和家庭护理产品（HPC）、零售等 - 公司：可口可乐、百事可乐、百威英博、帝亚吉欧、雀巢、达能、宝洁、联合利华等众多全球知名企业 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - 全球消费品表现：上月全球消费品行业表现逊于大盘1%，欧洲消费品行业上涨3%，美国消费品行业上涨2%，烟草和食品零售领涨，涨幅分别为6%和5%，饮料行业表现不佳，美国和欧洲均下跌1% [1] - 各地区各行业表现 - 欧洲饮料与烟草：Q4财报前对欧洲饮料股预期下调，关税和早期财报表现不佳抑制股价，但子行业估值处于长期低位，若Q4业绩符合预期且无进一步下调，股价有望反弹；啤酒方面，嘉士伯表现积极，百威英博和可口可乐欧洲合作伙伴（CCEP）的回购计划提供支撑；烈酒行业最糟糕时期已过，但特朗普关税不确定性和皇冠威士忌（Crown Royal）的高基数可能影响帝亚吉欧表现；烟草行业表现稳健，新政府对薄荷醇和最低尼古丁水平的监管加强了该行业的韧性 [2] - 欧洲食品与HPC：认为2024年出现的行业两极分化在Q4难以出现结构性转变，更看好能实现绝对或相对盈利上调的公司（如拜尔斯道夫直到2025