纪要涉及的行业和公司 - 行业：金融、零售、工业、科技、通信、医疗、消费、能源、材料、公用事业、房地产等 - 公司：苹果、亚马逊、特斯拉、联合太平洋公司、高露洁 - 棕榄、菲利普斯 66、马拉松石油、科迪华、瓦莱罗能源、星座品牌、易贝、雅诗兰黛、PPG 工业、Nutrien、阿彻 - 丹尼尔斯、捷普、CF 工业、布朗 - 福曼、Sharkninja、宾利系统、安波福、TD Synnex、彭斯克汽车、Ovintiv、美盛、艾仕得涂料、博格华纳、HF Sinclair、李尔、PBF 能源、亚什兰、Fluence Energy、Par Pacific、Compass Minerals、TPI Composites 等；欧洲的雀巢、Inditex、空中客车、必和必拓、梅赛德斯 - 奔驰、保时捷、拜尔斯道夫、赫伯罗特、马士基、H&M、天祥集团、 Fever - tree Drinks 等 纪要提到的核心观点和论据 全球贸易格局与关税动态 - 贸易政策变化：美国与主要贸易伙伴贸易动态显著变化，特朗普政府可能将关税用于贸易以外政策，如移民、国家安全和外交政策；拜登政府维持并扩大关税和非关税贸易壁垒 [2][11] - 关税现状与影响：美国目前有效关税税率约 2.4% 处于历史低位，但全面实施关税将大幅提高有效税率；关税 1.0 促使全球供应链多元化达到 35 年以来最高水平 [3][11] - 各国贸易情况：墨西哥对美国汽车、工业和科技行业出口显著增长；加拿大汽车行业对美出口下降，但其他行业尤其是自然资源行业增长；中国科技产品出口下降， discretionary 零售成为主要出口领域；欧盟是美国最大进口来源地，贸易顺差可能成为谈判目标 [3] 对市场和行业的影响 - 市场波动：预计 2025 年市场将出现突然波动后恢复的情况，股票分散度高 [2] - S&P 500 盈利影响：假设同时对墨西哥、加拿大、欧盟和中国实施目前提议的关税，预计 S&P 500 全年直接每股收益影响约为 20 美元，抹去三分之二的预期每股收益增长 [4] - 行业影响：零售行业可能成为贸易紧张局势的核心，面临关税和移民政策的重大逆风；科技和材料行业过去两个季度企业负面情绪最高；能源行业若维持高关税，美国能源生产商可能受益，但与特朗普降低能源价格的承诺相矛盾 [10][13][9] 不同地区的影响 - 欧洲：欧洲指数约 20% 的收入来自美国，约 25% 来自新兴市场，易受关税增加影响；对中国消费者和经济依赖较大的行业，如矿业、奢侈品和汽车行业风险最高；预计欧洲盈利增长可能受到 2 - 3% 的冲击，若对欧元区征收关税，影响可能达到 5 - 8% [65][67] - 新兴市场：特朗普 2.0 增加美国实施更广泛关税的可能性，可能打击新兴市场地区的商业信心和情绪；关税将通过多种渠道影响中国 GDP，中国可能采取政策回应，预计人民币贬值 10 - 15%；中美贸易战可能通过不同渠道影响亚洲其他地区，制造业出口国如马来西亚和越南受影响最大，印度受影响较小 [88][89][90] - 拉丁美洲：墨西哥受影响最大，约 80% 的出口流向美国；巴西钢铁行业可能受到冲击，但可能从对中国的关税威胁中受益；阿根廷可能因政治和地缘政治因素免受关税影响 [92][93] 其他重要但可能被忽略的内容 - 关税敏感股票篮子：推出 11 个新的股票关税篮子，涵盖不同地区和行业，帮助全球投资者应对贸易动荡 [2] - 企业情绪分析：通过专有 NLP 模型分析企业文件，发现科技和材料行业过去两个季度企业负面情绪最高，与特朗普第一任期相比，负面新闻更多集中在科技和 discretionary 零售行业 [10] - 家庭影响估计：不同智库估计，若实施全球关税和对中国 60% 的关税，美国家庭每年成本至少增加 2000 - 3000 美元 [13] - 低价值进口关税变化：取消美国低价值进口（de - minimis）豁免可能使这些商品纳入关税范围，影响电子商务和零售商，提高消费者价格 [14]