纪要涉及的行业 TMT、半导体、光伏、智能汽车、低空经济、军工、机械、计算机、通信、传媒、电子、互联网、医疗设备与器械、文化出海 纪要提到的核心观点和论据 1. 春季行情特点：今年春季行情 TMT 板块成主线，成交额快速放大创近年新高，一些低位板块如半导体、光伏、智能汽车和低空经济等在产业催化剂推动下股价弹性大，本周市场表现火爆符合节后乐观展望预期[2] 2. 春季躁动规律：过去 15 年春节到两会期间指数上涨概率超 93%，小盘股上涨概率 100%，今年市场基本符合规律，不确定性因素落地及产业预期推动行情[3][4] 3. TMT 板块成交集中度：本周 TMT 成交额占比超 40%引发关注，历史上成交拥挤度突破 35%或接近 40%时超额收益往往阶段性见顶，若无业绩支撑高拥挤度可能导致阶段性撤离，有业绩支撑则成交集中度不再是压制因素[3][5] 4. 科技成长风格转变：中期来看随着 DeepSeek 事件及相关产业变化，科技成长风格有望从主题驱动转向基本面驱动，若科技企业释放业绩，TMT 成交额占比或公募基金持仓拥挤度不再压制股价，中长期相对业绩优势决定 A 股风格[6] 5. 中国 AI 产业前景：美股在过去两年 AI 产业发展中处绝对垄断地位，美股七姐妹市值占美国 GDP 比例达 60%，A 股 TMT 市值仅从 17%-18%提升至 19%-20%，中期内 TMT 板块可能迎来市值权重占比提升新阶段[7] 6. 低位支线表现：本周前期跌幅大的低位支线如半导体（受益自主可控预期）、光伏（受益反内卷传言）、低空经济（受益产业催化剂）等在主题催化后上涨[3][8] 7. 春季躁动市场特点：通常由风险偏好或流动性驱动，成长风格多数年份不缺席，市场有主线和分支，找到主线后会寻找低位且有边际催化剂的支线[9] 8. 2025 年春季躁动演绎：主线是科技板块，短期内科技内部可能高低切换，启动位置低、资金筹码力量弱的板块弹性大，如计算机和传媒行业机构筹码节前处极低位置，在 Deepseek 催化下股价弹性大[10] 9. 春季躁动表现突出行业：过去 15 年春节到两会期间 TMT、军工、机械等中小市值板块上涨概率超 90%，计算机、通信和军工 15 年中有 14 年上涨，TMT 电子、传媒、军工等区间涨幅均值排名靠前，资金倾向关注低位品种边际变化[11] 10. 当前布局领域：除地方经济、半导体设备和光伏外，建议关注军工、文化出海相关公司（如传媒）、互联网、医疗设备与器械，这些领域近期或两会前后可能有产业催化剂助推，国防军工超额收益与响应度位置低，医疗器械超额收益回吐久有潜力[12] 11. 中长期潜力方向：中长期看好科技成长板块进入趋势性占优阶段，关注字节跳动产业链机会，TMT 市值占比可能进一步提升，中国人工智能领域变化可能改变 A 股宏观趋势[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 2013 年科技产业、2015 年互联网、2019 年光伏和半导体、2023 年 ChatGPT 引发应用端和硬件端预期变化，这些年份市场找到主线后会寻找低位且有边际催化剂的支线[9]