纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费电子、电气设备、机械、零售、运输设备、半导体等 [1][5] - 公司：谷歌、英伟达、苹果、特斯拉、英特尔、高通等美国跨国企业 [1][3][16] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 中美贸易争端下，双边外国直接投资（FDI）和跨国企业（MNEs）运营可能受政府审查 [3] - 从美国角度，MNEs 在华业务活动比出口到中国更重要 [4] - 美国 MNEs 在计算机与个人电子、电气设备和机械等行业对中国市场暴露度高 [5] - 中国政策制定者在报复美国关税时可能谨慎对待美国 MNEs，倾向稳定 FDI，但不排除贸易争端升级时采取限制措施 [6] 论据 - 业务规模：2022 年美国 MNEs 在华销售额达 4905 亿美元，而同年美国对中国货物和服务出口额为 2185 亿美元 [4] - 利润情况：2022 年美国 MNEs 在华业务净收入 371 亿美元，相当于美国对中国出口额的 17.0% [4] - FDI 存量：截至 2023 年底，美国对华 FDI 按历史成本计算为 1269 亿美元，占美国 FDI 总存量的 1.9%；2023 年美国在华制造业 FDI 为 593 亿美元，占比 6.0%；而中国企业在美国的业务规模相对较小，截至 2023 年中国对美 FDI 为 439 亿美元，加上中国香港对美 FDI（185 亿美元），总数仍小于美国在华业务规模 [4] - 行业暴露度：计算机与个人电子、电气设备和机械等行业，中国不仅是供应链核心环节，也是主要终端需求来源；从净收入看，零售和运输设备行业也较重要 [5] - 政策考量：FDI 能为中国带来技术、创造就业和税收等，2024 年中国新 FDI 可能为负，政策制定者会谨慎对待影响外资的措施；近期针对谷歌和苹果的调查有针对性且具象征意义 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研究报告相关信息：花旗研究报告可能存在利益冲突，投资者应将其作为投资决策的一个因素；报告分析师认证、重要披露和研究分析师隶属关系等信息见附录 A - 1 [2] - 合规与风险提示：涉及多个国家和地区的合规要求、投资风险提示，如美国行政命令限制、不同地区投资咨询规定、证券投资风险等 [37][41] - 报告分发与服务：花旗研究通过自有电子平台向机构和零售客户广泛同时分发研究内容，部分通过第三方聚合器分发；为不同客户提供的服务水平和类型可能不同 [39]