纪要涉及的行业 房地产行业[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 市场销售情况：春节后75个城市二手房头部中介交易量接近过去一年工作日水平，77天移动平均较去年同期增长约30%，深圳二手房交易量节后增长24%，预计2025年“小阳春”高点比2024年增长20%甚至达2023年高度；新房市场受供给侧因素表现逊于二手房，补地多的公司降幅小或增长，更多公司销量可能同比下降[2][3][5] - 房价情况：2024年四季度房价整体稳定，2025年1月冰山指数和中指二手房数据显示略有下降，降幅0.5%左右，抓取数据计算涨幅为0.3%，房价从2024年10月以来保持稳定[2][4] - 政策影响：政策态度、方向及空间已明朗，企业信用问题本质是销售问题，监管希望信用稳定关键在于销售配合；房地产市场销售可持续性需政策支持，按揭贷款利率有下降空间，降税、限购放开等措施空间有限，棚改货币化和城中村改造起锦上添花作用[2][6][7] - 投资风险：投资房地产面临不复苏和结构性复苏两大风险，不复苏风险概率小，结构性复苏风险更现实，市场分化导致区域和物业表现差异显著[2][9] - 市场复苏特征：房地产市场复苏呈结构性特征，整体有复苏迹象，但投资标的面临销售回款和业绩压力，大量交易在核心城市[2][10] - 投资标的选择：选择投资标的需关注建设端、交易端和开发企业货币结构储备；物业管理公司、销售平台和部分开发商估值处于合理低位，具备投资价值[11] - 市场走势预测：至少三月底前交易量显著复苏，“小阳春”期间销量同比提升20%可能，部分城市核心区域价格已企稳并可能扩大；下半年新房市场可能月度同比转正，但全年新房销售金额和面积仍将明显负增长[12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 房价与交易量关系密切，房价稳定交易量才可持续，若2、3月交易量环比提升，三月回落也是高位回落且同比能维持稳定[4] - 新房市场表现不佳主要归因于供给侧原因，受货值结构和退货节奏影响[5] - 按揭贷款利率中枢应向市场化定价方向移动，若市场复苏不及预期，按揭贷款利率将向市场化中枢靠拢[7][8]