财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司实现创纪录的季度收入1.411亿美元，较上一季度增长25%，较2023年第四季度增长179% [8][36] - 2024年全年销售额同比增长242%，达到3.96亿美元 [10] - 2024财年非GAAP毛利率为76.6%，第四季度非GAAP毛利率为74.1%，较9月季度有所下降 [10][37] - 第四季度非GAAP运营费用为5620万美元，高于上一季度的5130万美元，非GAAP运营利润率为34.3%，高于第三季度的32.4% [38][39] - 第四季度利息收入为1060万美元，实现所得税优惠760万美元，所得税优惠率为13% [40] - 第四季度非GAAP完全摊薄后股数为1.776亿股，非GAAP摊薄后每股收益为0.37美元 [41] - 第四季度经营活动现金流为3970万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为9.14亿美元 [41] - 预计2025年第一季度收入将增长至1.51 - 1.55亿美元，较上一季度增长约7% - 10% [42] - 预计第一季度非GAAP毛利率约为74%，非GAAP运营费用在6600 - 6700万美元之间 [43][44] - 预计第一季度利息收入约为1000万美元，非GAAP税率约为10%，非GAAP完全摊薄后股数约为1.8亿股，非GAAP完全摊薄后每股收益在0.28 - 0.29美元之间 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入增长主要由Aries PCIe Retimer和Taurus Ethernet Smart Cable Module产品系列驱动，Leo和Scorpio在第四季度以预生产数量发货 [8][9] - 2024年全年收入增长主要由Aries产品推动，Taurus在第四季度强劲增长 [11] - 预计2025年Aries和Taurus将继续保持强劲增长，Leo产品系列预计在2025年下半年开始量产，Scorpio智能织物交换机今年将开始放量 [12][13] - 预计2025年Scorpio收入将至少占总收入的10%，并在年底加速增长 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内超大规模企业在人工智能和云基础设施方面的资本支出不断增加，推动高速连接市场机遇加速增长 [14] - 预计到2028年，公司的硬件和软件解决方案组合将覆盖一个规模达120亿美元的市场 [32] - 预计到2028年，Scorpio X系列产品的目标市场规模将达到25亿美元以上 [151] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极投资研发，扩大产品和技术组合，以满足下一代人工智能和云基础设施项目带来的新市场机遇 [30] - 长期增长战略是积极开拓高速连接市场，与关键人工智能生态系统参与者合作，解决系统级互连挑战 [32] - 公司认为Scorpio产品在PCIe和后端连接方面具有优势，其功能和性能得到客户认可，有望成为最大的产品线 [68][71] - 行业内NV Link在NVIDIA生态系统中应用广泛，公司不参与该市场竞争；PCIe和以太网是两种可选的扩展网络标准，以太网延迟较高，PCIe更适合扩展应用 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年行业将呈现强劲的长期趋势，公司有望实现高于市场的增长率，主要驱动因素包括内部AI加速器平台的持续部署、基于第三方GPU的定制AI机架的量产以及数据中心通用计算业务的增长 [21] - 公司对未来市场机遇充满信心，将继续加强技术能力，投资未来，以支持客户需求 [33] 其他重要信息 - 2024年公司成功将员工人数增加近80%，达到440名全职员工，并完成了一项小型战略收购 [11] - 2025年初，Ultra Accelerator Link（UA Link）的开发取得重大进展，该标准有望为下一代AI集群提供高速扩展互连 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 去年公司业务中来自商用GPU AI系统和基于ASIC系统的比例分别是多少，未来这一比例预计如何变化 - 2024年上半年主要是商用GPU采用公司产品线，第三季度内部AI加速器业务开始增长，第四季度为全年奠定了良好的收入基础 [53] - 2025年上半年内部AI加速器项目贡献更多增长，下半年商用GPU业务也将强劲增长，定制机架配置开始部署，Scorpio产品将带来显著的收入增长 [54] 问题2: 12月季度库存环比增长近80%，创历史新高，这是否反映了整体产品组合的强劲多季度发货情况，还是更多反映了板级解决方案的增加 - 第三季度公司收入强劲，库存大幅下降，第四季度公司有时间将库存恢复到更正常的水平，目前的库存水平反映了业务的增长，公司希望能够满足客户的需求 [56][57] 问题3: 请介绍Taurus在12月的业务规模，以及随着2025年Scorpio产品的放量，产品组合的变化将如何影响毛利率 - 第四季度毛利率下降至74.1%，主要是由于Taurus和Aries智能电缆模块产品在总收入中的占比增加 [63] - 2025年第一季度和第二季度毛利率预计保持在74%左右，随着时间推移，毛利率将逐渐接近长期模型的70%，具体取决于硬件和硅产品的组合 [64] 问题4: 自Scorpio产品推出一个季度以来，设计业务的发展势头如何，在扩展市场方面，除了Ambi Link，还有哪些竞争对手 - Scorpio产品的P系列和X系列都获得了多个设计机会，P系列预计从今年下半年开始贡献有意义的收入，X系列已收到首批预生产订单 [67][68] - 市场上常见的扩展网络标准包括NV Link、PCIe和以太网，NV Link主要应用于NVIDIA生态系统，公司不参与该市场竞争；以太网延迟较高，不如PCIe适合扩展应用；未来行业可能会采用UA Link标准 [69][70][71] 问题5: 如何看待DeepSeek的创新，它对公司的长期机遇有何影响 - 超大规模企业在DeepSeek宣布后增加了资本支出，表明他们对人工智能的未来充满信心，GPU和加速器的需求可能会持续增长 [76] - 从推理角度看，DeepSeek的算法改进将降低推理成本，推动人工智能的更广泛应用；从训练角度看，其创新将提高模型的质量，有利于整个人工智能生态系统 [77][79] 问题6: 请介绍Leo产品在下半年的重要性 - 随着支持CXL的下一代CPU进入市场，Leo产品将在下半年开始应用于高内存数据芯片组和高性能计算等领域，长期来看，CXL技术有望在2026 - 2027年应用于更主流的通用计算领域 [82] 问题7: 预计2025年Scorpio产品收入占比超过10%，这主要来自P系列还是X系列 - 预计P系列将首先推出，X系列将在下半年开始贡献收入 [88] 问题8: 请介绍Taurus产品的收入情况，包括客户和用例的多样性，以及上半年和下半年的业务展望 - Taurus产品同时提供200G和400G解决方案，400G产品在第三季度和第四季度推出，目前主要专注于领先客户，预计2025年将在人工智能和通用计算领域实现强劲增长，下半年市场将开始向800G过渡 [90][91] 问题9: 公司之前提到Scorpio将成为最大的产品线，请问这一时间框架是多久，是因为Scorpio增长速度超过预期，还是Aries业务有所下降 - Scorpio产品的平均销售价格（ASP）较高，在定制AI机架中，Scorpio产品的附加率配置将提高每个GPU的收入贡献 [96] - 交换机市场规模较大，公司的Scorpio产品在前端和后端都有应用机会，随着市场的发展，Scorpio有望成为公司的旗舰产品 [97][98] 问题10: 之前提到2025年Aries产品上半年主要由内部AI项目驱动，下半年由商用GPU驱动，这与公司大客户的产品过渡情况不符，请问这一预期是否有变化 - 商用GPU业务将同时推动Scorpio和Aries产品的增长，其中Scorpio产品是新增业务，设计复杂，需要一定时间进行产品化和量产，因此预计下半年开始放量 [101] 问题11: 请从产品和客户多元化的角度，介绍2024年的情况以及2025年的预期变化 - 2024年和2025年公司向所有超大规模企业销售多种产品，但数据中心市场存在客户集中的问题，不同超大规模企业在内部加速器芯片开发的成熟度和新技术部署的积极性方面存在差异 [107][108][109] - 公司的目标是使各超大规模企业的收入贡献与他们在云计算服务市场的份额相匹配 [111] 问题12: 第四季度毛利率略低于预期，第一季度和第二季度保持平稳，请问下半年硬件/模块组合是否会发生变化 - 上半年硬件业务将与其他业务保持相似的增长水平，不会在收入中占比增加 [114] 问题13: DeepSeek的创新推动人工智能模型向推理方向发展，这对连接市场的目标市场规模（TAM）有何影响 - 公司业务受益于推理和训练两个方面，虽然推理所需的集群规模较小，但随着计算单元向机架级AI服务器发展，将带来新的连接挑战，公司的产品能够很好地应对这些挑战，因此不会受到明显影响 [117][118][119] 问题14: Scorpio P系列产品是否有与ASIC平台的合作机会 - 公司目前与客户的合作中，Scorpio P系列和X系列在ASIC平台上都有机会，P系列主要用于前端连接，X系列用于后端连接 [121] 问题15: 请分享对共封装光学（CPO）技术的看法，以及它对公司Retimer和PCIe业务的影响 - 短期内，CPO技术不会对公司业务产生负面影响，目前公司产品和下一代产品在机架级200Gbps/通道的连接仍将主要采用铜缆，行业也在努力将400Gbps/通道的连接保持在铜缆上 [124] - 客户更倾向于使用铜缆，因为其易于部署，而光学解决方案会引入额外组件，带来可靠性和可维护性方面的挑战 [125][126] - CPO技术预计将首先应用于以太网交换机，这不是公司目前的业务领域，因此不太可能影响公司的近期至中期收入，长期来看，公司将继续关注该领域的发展 [127][128] 问题16: 请介绍公司全年的运营费用情况 - 公司将继续积极投资业务，第一季度运营费用增长较大，主要原因包括持续扩大研发资源、季节性劳动力成本增加和战略收购的影响 [130] - 公司的目标是实现40%的长期运营利润率，这将主要通过收入增长的拐点来实现，而不是控制研发投资 [131] 问题17: 公司是否与新兴AI公司有接触或合作意向 - 公司关注OEM市场和新兴AI公司的发展，但目前大部分目标市场来自超大规模企业 [135][137] - 第一代系统主要采用现成的GPU或集成到OEM级盒子中的产品，未来可能会有更多硬件层面的决策 [136] 问题18: 请介绍UA Link标准的最大挑战、时间影响以及市场份额和内容提升的影响 - UA Link标准有望为行业带来标准化的扩展集群解决方案，公司在该标准制定中具有重要地位，将开发完整的UA Link产品组合以满足客户需求 [139] - 标准组织预计在第一季度末发布最终规范，最早的产品预计在2026年上市 [140] 问题19: 请分析公司Retimer和P系列交换机产品之间的竞争动态，以及P系列产品与Aries产品的附加率情况 - 市场规模较大，有多个参与者，公司的Scorpio产品通过软件和COSMOS平台提供诊断、遥测和反馈管理等功能，并且其架构专为GPU - GPU流量设计，与传统交换机专为存储应用设计不同，因此受到客户认可 [145][146][147] - 目前公司是市场上唯一提供PCIe Gen 6交换机的供应商，率先推出合格的产品有助于建立竞争壁垒 [148][149] 问题20: 请展望Scorpio X系列产品的市场规模，以及其规模对公司业务的影响 - 预计到2028年，不包括NVIDIA在内，Scorpio X系列产品的目标市场规模将达到25亿美元以上，目前市场规模几乎为零，因此公司对该产品的前景持乐观态度 [151]