纪要涉及的行业和公司 - 行业：环卫电动化行业 - 公司：宇通重工、宇通客车、迎风、龙马、徐公、北汽福田、河南西众 纪要提到的核心观点和论据 行业成长性放量 - 电动化率提升：2024年环卫电动化率从去年的8%提升到13%以上，且趋势加强，三季度起月度数据上升，四季度进一步加强 [2] - 经济性改善：电车制造成本下降，电油比回归，全生命周期经济性不到四年可提升，未来一到两年经济性或现明显拐点 [2][3][4] - 政策催化：2025年是环卫电动化试点城市考核年和政策催化年，2024年电车销量50%以上的爆发式增长或与政策推动有关 [2][4] 上市公司受益 - 销量增长：2024年宇通重工新能源市占率提升近4个点，新能源电车销量增速超80%，若2025年行业增速提升，上市公司业绩将边际提升 [5] - 轻能车支撑：轻能源车单车价格高、盈利是电车8 - 10倍，其放量将短期支撑上市公司业绩 [6] 长期增长潜力 - 销量有望大增：参考宇通客车，环卫电车年销量有望突破10万辆，较当前有10倍以上提升空间 [7] - 驱动因素：未来三年环卫电车销量放量或由政策和经济性共同推动，上市公司业绩将随销量爆发快速增长 [7] 2024年行业表现 - 总体销量：2024年环卫车总体销量同比下滑9%至7.01万辆，新能源环卫车销量9432辆，同比增长51% [9] - 渗透率：2024年7月起渗透率提升到14.3%，7 - 11月单月渗透率在14% - 20%波动，12月跃升至27.5%，同比提升15个点，环比提升13个百分点 [10] - 分车型：新能源装备中洗澡车销量增量最大，同比增长892辆，增幅51%；清洗车、桶装垃圾运输车、洗澡车新能源渗透率前三，分别达56%、53%、45% [11] - 分区域：2024年试点城市所在省份发力明显，上海、河北、河南新能源渗透率前三，上海达49% [11][12] - 氢燃料电池车：2024年氢燃料电池环卫车销量爆发，全年销量557辆，同比增长290%，12月单月销量339辆，占全年61%；宇通和云丰为龙头，市占率分别为43%和42% [12][13] 放量原因 - 政策推动：2023年出台公共领域全面电动化试点政策和空气质量改善行动相关要求，2025年是政策考核关键节点，将驱动实际采购行动 [14][15][16] - 经济性提升：电油比从2020年的2.5降至2024年的2倍，电车价格下降，运营成本有望降低；制造成本下行，预计电油比进一步下降，评价节点有望从四年降至三年，带动行业放量 [17][18][20] 2025年市场展望 - 总体销量：预计2025年环卫车销量有望回升，更新替换需求或使销量超2024年的7万辆 [21][22] - 新能源渗透率：预计15个试点城市新能源渗透率达80%，其他城市从2024年的9.4%微增至10%；测算2025年新能源电车装备销量达1.77 - 2.12万辆，增速87% - 125%，渗透率达25% [23][24] 市场格局变化 - 传统环卫装备：迎风和湖北系的成立占据主要地位，2024年迎风在传统车中市占率为16.8%，同比提升近1个点 [25] - 新能源市场：呈现双寡头局面，迎风2024年新能源装备市占率31%，同比持平；宇通重工市占率从18.28%提升到22.06%，超越行业总体销量增速；新玩家徐公、北汽福田、河南西众脱颖而出，竞争格局加剧，但龙头稳定性较强 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 政府采购比例：环卫电车当前采购约50%为政府采购，两会期间化债或财政政策发力，环卫电动化有望受益 [8] - 无人驾驶发展：行业龙头积极推动无人驾驶产品，宇通、迎风、龙马相继推出无人驾驶车，且有实操案例和良性数据支撑 [8] - 出海机会：中国市场成熟，企业会通过自主建厂或与当地品牌合作拓展海外市场，打开成长空间 [30]