纪要涉及的行业和公司 - 行业：钢铁、铝、半导体、消费、黄金、金融（银行）、科技（AI、芯片、人形机器人等细分领域）、文旅、婴幼儿服务、智能家电、消费电子、低空经济、医药、房地产 - 未明确提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 美国关税政策 - 核心观点：川普上台后急于推出关税政策，目的一是作为谈判筹码，二是扶持美国本土制造业企业；关税落地时间取决于美国经济进展和内部局势；关税对全球风险偏好有扰动，影响全球资金流向[2][3][4][5][7][8] - 论据： - 川普上台后宣布从2月1号开始对加拿大和墨西哥征收关税，后经谈判墨西哥和加拿大关税延期30天；宣布对所有输美钢铝征收25%关税，且无例外和豁免，还可能对汽车、芯片、药品等方向征税[2][3] - 关税可作为与其他国家谈判的筹码，促使他国在美债拍卖、限制等方面做出让步；扶持美国本土钢铁和铝制造企业，是因为竞选时这些企业及工人为川普贡献较多选票，川普承诺当选后给予扶持[4][5][6] - 关税导致全球资金流向黄金，外资大幅流入A股和港股市场；黄金价格因关税不确定性、美联储降息不确定性和美国经济走势不确定性而飙升[8][9] 半导体行业 - 核心观点：2024年半导体板块行情启动逻辑与之前不同，行业业绩高增长，中长期有政策和大基金支持，短期有基本面和市场流动性支撑[11][12][15][16][17] - 论据： - 2024年之前，制裁信号释放常使半导体板块大幅波动；2024年开始，制裁风声和事件升级激发产业链自主国产进程信心，带动板块上行[12][13] - AI高速发展赋能下游应用领域，如消费电子、汽车、机器人、家电、军工等，提升芯片需求量；汽车猛攻智能驾驶，消费电子有换新补贴政策和新应用领域，推动半导体产业链发展[13][14][15] - 中长期有大基金持续发力和国内政策支持，短期基本面坚挺，智能驾驶拉动汽车芯片需求，市场流动性充裕，两市成交量保持高位[16][17] 红利类资产 - 核心观点：红利类资产目前虽未处于风口，但不能判定已熄火，在特定情况下可能占据优势[18][19][21] - 论据：近期科技成长类方向涨幅大，红利类资产被压制；但当关税扰动升级、科技股浪潮演绎后临近会议、市场埋伏政策主线时，内需和红利方向可能占优[18][21] 科技股行情 - 核心观点：春节后科技股行情受利好消息带动，市场呈现结构性行情，资金流向有利好消息的板块[24][25][28] - 论据：春节期间科技领域利好消息不断，如DeepSeek横空出世、人型机器人相关消息等，带动科技股行情；后续不断有央股国企、金融机构、制造业企业、运营商与相关科技项目合作的利好消息，推动相关方向发展；不同科技概念因利好消息持续性不同，表现有差异，如DeepSeek持续性好于人形机器人[25][26][29] 消费板块 - 核心观点：消费板块存在分歧，有结构性复苏特征但未全面复苏，未来将获更多政策支持，有望掀起行情[33][34][36] - 论据： - 餐饮、旅游、影视、零售等行情启动，传统大消费板块如白酒、纺织服装、汽车有事件催化，但消费数据显示仅结构性复苏，基本面支撑不强[33][34] - 去年重磅会议提出刺激内需、扩大内需是主线任务，消费将获更多政策出台；贷款利率下调降低借贷成本，发放消费券刺激消费；高层召开国常会研究提振消费工作，重点提及一老一小服务供给、文旅消费、智能家电和消费电子换新、住房消费等方向；上海将发布专项消费券，财政投入5亿[35][36][37][40][41] 黄金走势 - 核心观点：黄金价格因避险属性和抗通胀属性飙升，短期受川普政策不确定性影响，中长期因全球央行购金趋势向好[45][47][50] - 论据： - 川普关税政策表述模糊，全球避险情绪升温；全球主要经济体经济复苏路径未完全坐实，美国通胀仍有风险，引发对黄金的需求[46][47] - 黄金有全球可流通属性，全球央行加速购金以丰富外汇储备、摆脱对单一货币依赖；个人投资者因金价上涨增加交易热度，推动金价上升；若川普对内大幅减税引发通胀担忧未落实，金价可能回落，但中长期景气度向上[49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 科技成长类方向中，资金倾向炒作盘子实质体量小、可能缺乏基本面验证的方向，投资者若想享受行业平均收益可布局ETF[22][23] - 芯片票今日开盘出现小幅分歧并非坏事，在长期逻辑存在的情况下，短线分歧可吸引资金进场[40] - 三月份会议大概率延续十二月份重点，薪资生产力、地产、消费方向将是重中之重[44] - 黄金投资方式多样，包括实物黄金、银行黄金、黄金ETF、黄金股ETF、黄金板块、贵金属板块、黄金首饰板块等，不同标的逻辑不同，如黄金首饰品类受销售能力影响，贵金属价格与全球黄金价格关联[53][54] - 美债因美国债台高筑拍卖难度增大，关税政策可能与美债目标有关[55] - 科技方向回调后，与AI、芯片、支架、人形机器人相关的细分领域仍处于景气度较高的赛道[57]