纪要涉及的行业和公司 - 行业：黄金、大消费、算力一体机 - 公司：中国黄金、润建股份、壹网壹创 纪要提到的核心观点和论据 黄金行业 - 核心观点：黄金价格受多种因素推动上涨，黄金投资需求增加，黄金股估值有望变革 - 论据： - 短期受美国关税政策预期推动，市场避险情绪升温，同时金融监管总局允许险资试点投资黄金，中国央行连续第三个月增持黄金[1][3] - 花旗等海外投资大行表示，未来黄金投资需求占矿产供应比例将升至95%以上，高盛表示，持续央行购买和ETF持仓将支撑2026年第二季度金价涨到每盎司3000美元[3] - 10家试点保险公司总资产约20万亿元，按1%的总资产规模计算，可投资黄金的资金量约2000亿[7] - 特朗普2.0时代，逆全球化趋势加剧，黄金避险作用凸显，美国二次通胀预期升温，黄金保值功能凸显[7] - 市场关注黄金价格和黄金股走势不一致，核心是黄金股估值驱动问题，短期修复关注央行复购金、类滞胀再起、金价新高宏观叙事，中期在传统下行周期，金价自证回撤有底，黄金股估值系统将迎来变革[7] 大消费行业 - 核心观点：新消费是2025年重要投资领域，国谷崛起、AI付费意愿增强、以旧换新吸引力大等因素推动消费增长 - 论据： - 国常会指出要把提振消费摆到更加突出位置，推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，促进“人工智能+消费”、健康消费等[9] - 《哪吒2》带火相关周边、谷子经济等[10] - 国谷崛起，MOLLY等国谷非动漫类IP超越部分经典日谷IP，47%的年轻人偏好此类产品，高于约31%倾向购买非动漫日谷IP的人群占比[14] - AI产品渗透率较高，用户付费意愿较强，超半数人愿为AI产品付费，超8成年轻消费者正在使用，多用于办公和学习，超7成高频使用豆包等AI产品，AI在娱乐领域渗透提升空间大，付费接受度也较高[14] - 以旧换新补贴政策持续优化，折扣具备吸引力，超8成消费者认可以旧换新折扣，家电、3C电子等高客单品类换新意愿最高，关注该活动的人群里，超7成倾向家电以旧换新，近6成倾向3C电子产品[15] - 宠物消费市场潜力巨大，65%的人每月宠物支出在500元以下，约70%的人宠物支出占比不超5%，随着人们对陪伴情感需求和养宠健康安全的关注度提升，宠物消费市场未来增长空间广阔[15] 算力一体机行业（润建股份） - 核心观点：润建股份在算力一体机领域取得进展，有望受益于行业发展 - 论据： - 公司旗下曲尺平台升级部署DeepSeek - R1及基于其蒸馏的模型，联合广州希姆半导体打造全国产闭环生态，完成Deepseek - R1系列蒸馏模型的适配，并发布业内领先的DeepSeek加持全国产算力政务智能体一体机[16] - 基于DeepSeek模型，公司开发了多个智能体应用，包括内部知识库、政务和电网营业厅的“数字导办”、马来西亚教育司阅卷机器人等[19] - 公司前瞻布局算力业务，五象云谷是高等级数据中心，三期规划建设20000个机柜，一期已投资建成6000个机柜规模，已有较好客户资源，阿里云、百度等需求有望成为公司算力重要支柱与增量[19] - 公司与华为计划在多个领域拓展合作，并在润建股份五象云谷启动搭建基础云服务平台与昇腾算力中心测试环境[19] - 公司自研“曲尺”人工智能开放平台已在多个行业场景成功实现应用落地，还为天津宝坻区打造农村人居环境长效管理平台[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 研报来源包括西部证券、长江证券、国泰君安证券、天风证券，以及各研报的作者、编号、标题和发布时间[21] - 文章内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎[2][22]