纪要涉及的行业和公司 - 行业：建筑装饰行业 - 公司：亚太股份 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - 行业出清是好事：外部因素推动行业出清，能淘汰经营不善的企业，留下优秀企业，优化行业生态[3] - 结构性特点明显：地区上订单和行业变化集中在优势区域；客户上优势行业和优质客户贡献订单不错；细分市场、地区和产品结构将出现增量市场[4] - 行业未来发展方向：在结构性中寻找机会，如城市更新和与AI结合；海外市场有机会；行业是弱周期、大消费行业，对品质产品的追求一直存在[7][9] - 地产政策影响：国家出台系列政策有积极变化，需改变地产预期，收储政策落地能改变供求关系稳住市场，新增市场政策打开（如宅基地、集体用地住房政策变化）值得期待；建筑装饰消费属性存在，期待相关政策出台[10][11][12] - 行业订单情况：2023年行业回暖订单回升，2024年下滑，预计2025年有机会，订单质量、增速和业绩指引有望向上[18][19][20] - 竣工端情况：建筑装饰行业为有钱人服务，前几年上游业主没钱致行业下滑，但有钱业主业务仍在进行，公司业绩从前年开始回升；2025年建筑行业值得期待，叠加科技创新部分公司会率先发展[22][23][24] - 行业生态回归良性：行业初期影响后，产业链上下游意识到问题，回归正常进度款模式，亚夏坚持正常商业逻辑，做好设计和施工，获取合理利润和现金流[24][26][27] 公司层面 - 公司业绩见底回升：亚夏作为行业龙头，处于良好营商环境区域，有进取变革意识，业绩从前年年报见底后开始回升，去年延续该趋势[5] - 公司降本增效成果：利用行业调整降本增效，提升项目内周转率、现金流和利润率，订单质量明显提升[6] - 公司业务准备和布局：在城市更新、BIM、工业化和信息化方面默默准备和耕耘；关注海外市场；坚持工业化和信息化两条腿走路，在产品更新迭代和与AI设计结合方面持续投入[7][32] - 公司客户结构变化：核心团队集中在长三角、大湾区和西部成渝区域；客户结构呈现结构性特点，地产客户比例降至25%左右，政府客户占40%左右，优质产业资本客户占40%左右[14][15][16] - 公司细分市场情况：细分市场中酒店与商业酒店更新改造有关，商业中心与旧改和城市更新相关，办公楼、酒店、商业综合体改造以及医院、学校等民生设施装修需求较稳定[16][17] - 公司财务政策稳健：秉持稳健财务政策，对应收款辩证看待，正常项目应收款是潜在资源；加大回款和审计力度，起诉拖欠款项项目；化债项目对现金流有正向影响[30][29][31] - 公司关注机器人应用：对机器人在施工环节的应用处于前期内部讨论阶段，认为杭州有相关土壤和氛围，若趋势起来会关注跟进[36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国泰君安春季策略会将邀请20 - 40家建筑公司做线上交流，涉及开工复产、化债、计算单产业链等内容[1] - 会议仅服务于国泰君安证券正式签约客户，会议音频及文字记录仅供客户内部学习使用，不得外发[37]