财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额31亿美元，同比增长7%，其中销量增长8%，价格下降1%，货币和投资组合影响均为持平 [17] - 第四季度运营EBITDA为8.07亿美元，同比增长13%，运营EBITDA利润率为26.1%，同比增加140个基点 [21] - 第四季度调整后每股收益为1.13美元，较去年同期的0.87美元增长30% [23] - 2024年全年交易调整后自由现金流为18亿美元，转化率为105% [22] - 预计2025年第一季度净销售额约为30.25亿美元，运营EBITDA约为7.6亿美元，调整后每股收益为0.95美元 [32] - 预计2025年全年合并净销售额在128 - 129亿美元之间，运营EBITDA在33.25 - 33.75亿美元之间，调整后每股收益在4.3 - 4.4美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 E&I业务 - 第四季度净销售额15亿美元，同比增长11%，有机销售额增长10%，投资组合影响为1% [24] - 半导体业务有机销售额低两位数增长，中国市场同比增长约40%，预计2025年中国市场半导体销售额相对持平，整体半导体业务有机增长6% - 7% [24][25] - 互连解决方案业务有机销售额低两位数增长 [25] - 工业解决方案业务本季度恢复有机增长，有机销售额中个位数增长 [26] - 第四季度运营EBITDA为4.57亿美元，同比增长21%，运营EBITDA利润率为30.3%，同比增加250个基点 [26] - 全年净销售额59亿美元，增长11%，有机销售额增长6%，运营EBITDA为17亿美元，增长17%，运营EBITDA利润率为29%，较上年增加140个基点 [27] W&P业务 - 第四季度净销售额14亿美元，同比增长6%，销量增长8%，价格下降2% [28] - 安全解决方案业务有机销售额高个位数增长 [28] - 防护解决方案业务有机销售额持平 [29] - 水解决方案业务有机销售额低两位数增长，连续第三个季度环比增长，较第三季度增长4% [29] - 第四季度运营EBITDA为3.57亿美元，同比增长14%，运营EBITDA利润率为26.3%，同比增加170个基点 [30] - 全年净销售额54亿美元，运营EBITDA为14亿美元，运营EBITDA利润率为25.1%，增加50个基点 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区有机销售额同比增长11%，中国市场有机销售额也增长11% [20] - 北美地区有机销售额增长5%，欧洲地区增长1% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司目标实现中个位数的有机销售增长，将继续优化各业务的增长机会，包括投资创新和推动商业卓越计划 [11][12] - 计划在2025年第一季度重新调整业务板块报告结构，电子业务计划于11月1日分拆，成立独立的电子公司 [13][34] - 新的电子公司预计2025年有机销售额增长6% - 7%，工业公司预计增长3% - 4% [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年终端市场复苏和销量改善推动了销售和盈利加速增长，团队在卓越运营计划上执行良好 [16] - 2025年公司将延续增长势头，电子业务受益于人工智能应用和先进节点过渡，医疗保健和水业务也将持续增长 [11][36][37] 其他重要信息 - 公司预计电子业务分拆成本略低于7亿美元，协同效应损失预计从6000万美元降至4000万美元 [61] - 计划将公司从化工分类重新归类为工业分类 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI相关收入规模及增长率 - 今年AI相关销售额增长约30%，增加超3亿美元，预计电子公司分拆后，AI业务仍将是增长关键部分 [41] 问题: 2025年增量利润率及可持续性 - 2024年增量利润率在60%的低至中区间，2025年在40%的中区间 ；2025年预计有1%的价格逆风，但通胀和吸收顺风因素基本能抵消，对利润影响中性，秋季投资者日将分享更多利润率预测信息 [44][45] 问题: 水业务增长驱动因素及2025年展望 - 第四季度水业务有机销售额同比增长11%，2025年预计实现中到高个位数有机增长，主要得益于清洁水获取的长期趋势，公司拥有过滤领域四大关键技术，长期来看还有直接锂提取和PFAS相关机会 [48][49] 问题: 2025年半导体技术平台增长节奏 - 新电子公司预计全年有机增长6% - 7%，第一季度因有利的比较基数将实现低两位数增长，随后增速将放缓 [51] 问题: 第四季度需求是否因关税或新政府因素提前拉动 - 第四季度约2000万美元的需求可能与新晶圆厂投产有关，也可能有部分与2025年关税有关 [54][55] 问题: 电子业务板块的收益规模 - 电子业务板块有1300万美元的收益，已包含在第三季度的指引中 [57] 问题: 电子业务分拆时间及成本更新 - 分拆时间基本确定为11月1日，分拆成本预计略低于7亿美元，协同效应损失预计降至4000万美元 [60][61] 问题: 4000万美元协同效应损失是否包含新电子公司的公共公司成本及闲置成本 - 协同效应损失主要是成立两家上市公司的成本，不包含闲置成本，目前预计闲置成本不重大 [63][64] 问题: 2025年安全、防护和水业务的发展情况及关键考虑因素 - 新杜邦公司中，水和医疗保健业务占比约40%，预计2025年实现中到高个位数有机增长；其余业务预计低个位数增长，整体有机增长3% - 4% [68][69] 问题: 互连业务除AI驱动技术外的关键驱动因素及地域差异 - 互连业务中，除AI包装领域外，热管理业务也是增长关键，预计2025年仍将保持强劲 [71][72] 问题: 工业公司第一季度增长低于预期的原因 - 主要是新杜邦公司汽车业务部分，2024年第一季度表现强劲，导致2025年第一季度比较基数不利，且2025年第一季度相关业务预计同比降幅大于2024年第四季度 [76][77] 问题: 为何目前不进行股票回购 - 在电子业务分拆完成前，公司不计划进行股票回购，近期现金将用于分拆相关成本 [79] 问题: 工业公司EBITDA利润率水平是否正常及长期利润率目标 - 新杜邦公司纳入的业务利润率在10%多到20%出头，2024年工业公司利润率为23% - 24%，未来将继续提高生产率和优化业务组合，投资者日将分享更多利润率信息 [83][84] 问题: Kalrez业务表现及2025年展望 - Kalrez业务预计到2025年年中结束去库存，恢复正常增长水平 [87] 问题: 保留水业务后工业业务组合规划 - 新杜邦公司将继续进行业务组合调整，主要围绕医疗保健和水业务进行并购投资，以扩大在这些领域的业务规模 [90][91] 问题: 2025年半导体和互连业务的潜在市场增长预期 - 2025年半导体市场预计增长约6%，晶圆厂利用率预计在70%多；互连业务中，印刷电路板和智能手机相关业务预计中个位数增长 [93] 问题: 工业公司是否改名及行业重新分类进展 - 工业公司将保留杜邦名称，公司正在进行行业重新分类工作，目标是从化工分类转为工业分类，预计分拆完成后进行变更 [96][97] 问题: 是否会在工业公司内保留水业务以便后续分拆 - 水业务将作为新杜邦公司的一个业务板块进行报告，以突出水和医疗保健业务的增长前景 [100] 问题: 电子业务是否确定在11月分拆，有无可能提前合并或出售资产 - 电子业务确定在11月分拆，不会提前合并或出售资产 [103] 问题: 新首席商务官信息及归属 - 新首席商务官将加入工业公司，下周从SKF入职，具体姓名未提及 [107] 问题: 2025年中国半导体市场销售额持平的原因及中国市场在半导体业务中的规模 - 2024年中国半导体市场销量增长40%，存在约600万美元的提前采购，2025年将回归正常，中国半导体市场规模约6亿美元，约占半导体业务的30% [110][113] 问题: 北美建筑市场住宅和商业领域进展 - 防护业务在当前环境中表现良好，第四季度住宅和非住宅市场略有疲软，但维修和改造需求增长有所抵消，预计2025年该业务实现低个位数增长 [115] 问题: 水业务保留在工业公司后，分拆前是否可剥离资产及11月1日是否为硬性日期 - 理论上在11月1日前可进行资产剥离，只要保持在25亿美元门槛以上；公司目前专注于11月1日完成电子业务分拆，之后将按比例分配相关协议 [118] 问题: 2025年自由现金流情况 - 预计2025年自由现金流转化率超过90%，尽管业务增长会有营运资金使用，但公司对保持高转化率有信心，计算时将排除交易成本 [120][121] 问题: 工业公司与传统化工公司的差异及应归类为多行业工业企业的原因 - 工业公司的增长、利润率和价格波动性与传统化工公司不同，更接近多行业工业企业，公司目标是实现类似的杠杆率、利润率和增长轨迹 [124][125] 问题: 先进节点在半导体和互连业务中的占比及2025年增长率 - 先进节点约占半导体业务的40%，其增长率将高于半导体业务整体的6% - 7%，AI相关业务在半导体业务中增长30% [128] 问题: 第四季度业绩超预期的原因 - 电子业务需求强劲且有提前采购，水业务、医疗包装业务和生物制药业务表现好于预期，第四季度税率低于预期；预计2025年税率将提高约1个百分点 [131][133][135] 问题: 2025年初表现较好的业务是否持续 - 目前情况符合预期 [137] 问题: 交易成本的节奏及是否会延续到后续季度 - 交易成本预计略低于7亿美元，2024年现金支出仅6400万美元，大部分将在2025年支出，可能有部分债务相关成本，少量成本会延续到下一年 [141][142] 问题: 医疗保健和水业务的并购目标资产类型和参数 - 公司有积极的并购管道，水业务将扩大业务范围，医疗保健业务将参考之前的收购案例，增加新的能力 [144][145] 问题: 建筑改造活动预期及外汇影响 - 防护业务中改造活动预计同比持平，第一季度外汇逆风约1.5%，全年约1% [148][150] 问题: 水业务是否有服务收入及是否有增加服务业务的计划 - 目前水业务无服务收入，公司将考虑在水业务领域增加服务及其他业务 [153] 问题: 特卫强产品在不同终端市场的价格趋势差异 - 特卫强产品在不同终端市场的价格无重大差异，公司在该领域有专业优势，将受益于医疗包装业务的复苏 [155]